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配售|蚂蚁配售基金独家代销是模式创新还是利益之争

_原题为 蚂蚁配售基金独家代销是模式创新还是利益之争
证券时报采访人员 段久惠
蚂蚁集团战略配售基金热销之际 ， 业界也出现不少关于其代销渠道的争论 。
9月25日起 ， 易方达、汇添富、华夏、鹏华、中欧5家基金公司在支付宝推出以发行价认购蚂蚁集团股票的新基金 ， 总规模600亿元 ， 封闭期18个月 。 对这5只基金 ， 蚂蚁集团也给予了10%新股的“顶配”支持 。 产品一出即呈爆款之势 ， 两天内鹏华、易方达就完成了募集 。
不过 ， 和之前不同的是 ， 由于此次5只战略配售基金除了在基金公司自有平台销售 ， 其余均在蚂蚁平台销售 ， 银行、券商等均未能参与其中 。
尽管从合规要求看 ， 这一操作似乎无可挑剔——蚂蚁集团旗下支付宝持有基金代销牌照 ， 基金公司直销自家产品 。 然而 ， 一方面蚂蚁集团与基金公司达成了战略配售协议 ， 另一方面 ， 蚂蚁集团旗下平台又是独家代销渠道 ， 这引来业界争议：这种模式是否会构成不正当竞争？
数年之前 ， 理财产品代销渠道基本上是银行一家独大 ， 直到持有基金销售牌照的蚂蚁财富、腾讯理财通等互联网平台快速崛起 ， 带来了比如代销激励机制、产品营销设计、投顾互动、投资者教育等诸多方面的模式、细节的改变 。 此次蚂蚁代销战略配售基金 ， 被业界关注的另一个争议焦点就是在营销推广方面 。
比如之前新基金首发多在交易日交易时段开售 ， 而这次非交易日、凌晨也可募集 ， 引入电商大促模式；此外 ， 积极开展电信营销 ， 在多屏多端推广引流 。 在基金产品设计、运营推广上都有突破 。 在部分业内人士看来 ， 相比传统金融机构 ， 蚂蚁在营销话术和运营策略上表现“激进” ， 是在“监管合规的边缘试探” 。
长期以来 ， 理财代销平台百花齐放的市场竞争状态 ， 给了用户更多元的自由选择 。 比如银行渠道 ， 用户群广而且高净值、长尾客群分层清晰 ， 尤其部分长尾客群风险承受能力相对较低、出于账户操作惯性等选择银行；而券商渠道覆盖的客群多有二级市场投资经验 ， 会考虑其账户资金周转便捷、投顾增值服务等因素 。
【配售|蚂蚁配售基金独家代销是模式创新还是利益之争】对于行业的千万普通用户 ， 他们乐见其成的是可以便捷交易、有适配丰富的理财产品可选择 。 这的确需要有行业“鲶鱼”来不断推动创新 ， 带来体验优化和服务升级 。 而渠道之争背后涉及的 ， 除了渠道方、产品方的利益切分 ， 也是用户的选择权益之争 。 所以要警惕的是 ， 用户们的选择权 ， 别成为在代销平台渠道之争时被裹挟或者被牺牲的筹码 。


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