空间广阔|6 张牌照凸显稀缺，免税行业蓄势成“涨”，空间广阔
_本文原题为 6 张牌照凸显稀缺 ， 免税行业蓄势成“涨” ， 空间广阔
免税 ， 指的是免去商品部分或全部的关税、进口环节消费税和增值税三税 。 据万联证券统计 ， 护肤品、香水、彩妆、烟酒的免税价格 ， 比起国内市场价基本都低20%以上 ， 部分商品甚至便宜40%至50% 。
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除了低价 ， 日上等大型免税店免税商品供货渠道和专柜渠道一样 ， 在保真基础上缩短了流通环节 ， 受到消费者青睐 。
资本市场看好免税行业最直接的诱因 ， 是未来一段时间内国内免税行业庞大的增长空间 。
2019年我国境外旅行支出达到2546亿美元 。 同时根据贝恩咨询预计 ， 2025年中国奢侈品内地消费将提高至奢侈品消费的50% 。
随着免税政策放松和免税运营商资质放开 ， 海外消费回流带来的中国免税市场增量空间巨大 。
免税牌照稀缺 ， 国内现存6张 ， 未来或有序增加
免税行业属特许经营 ， 国内仅有6张牌照 ， 获取难度大
中国免税已有40年发展历史 ， 全部为特许经营模式 。 国内仅有6 张免税牌照 。
具体情况如下：
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免税经营政策逐渐放宽 ， 鼓励适度竞争
由于牌照稀缺 ， 中国免税店在过去很多年基本属于垄断经营 。 但从2011 年海南开放离岛免税店以来 ， 在我国居民消费水平提升以及免税消费快速增长的大背景下 ， 我国免税行业政策走向宽松 。
特别是近3 年来 ， 出入境口岸、离岛、市内等各类免税店的经营政策大幅放宽 ， 市场呈现适度竞争格局 。
（1） 离岛免税政策为亚洲最宽松 ， 牌照方均可进入
离岛免税新政大超预期 ， 带动离岛免税市场快速放大 。
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海南离岛免税政策已经成为亚洲最宽松的政策 。
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（2） 口岸免税店大幅放松准入门槛 ， 鼓励市场化竞争
口岸（包括机场、陆地边境口岸、港口等）免税店的经营过去基本都由具有口岸免税牌照的企业经营 ， 市场化程度较低 。
1）口岸进境免税店
2016 年2 月18 日 ， 财政部、商务部、海关总署、国家税务总局、国家旅游局联合发布《口岸进境免税店管理暂行办法》；2018 年3 月29 日 ， 财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、国家税务总局联合颁布的《关于印发口岸进境免税店管理暂行办法补充规定的通知》 ， 从招标周期、招标模式、核心竞标因素均放松准入条件 。
2）口岸出境免税店
2019 年5 月17 日 ， 财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、国家税务总局联合发布《口岸出境免税店管理暂行办法》 ， 对口岸出境免税店的经营权进行了大幅放宽 。
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（3）市内免税店政策未来有望放宽至国人 ， 做大市内免税消费
市内免税有两种牌照 。
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市内免税店政策有望放宽购物对象至本国人 ， 销售增长空间大 。
值得注意的是 ， 韩国免税销售对象中 ， 70%为中国人 。 这部分消费回流值得期待 。
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