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恒大集团|恒大发布两个重要公告 债权金融机构排查敞口风险


来源：金融界网站
9月25日晚间 ， 中国恒大（03333）发布公告 ， 分拆物业管理业务上市已获港交所批准 ， 将在短期内向联交所递交正式上市申请 。 看样子“恒大物业”单独分拆出去上市 ， 很快就能够实现 。 另一则是恒大汽车公告称 ， 董事会已于2020年9月25日审议通过建议根据特别授权发行人民币股份及相关事宜决议案 。
近期 ， 资本市场上瓜不断 ， 不吃几个瓜 ， 都不好意思说自己是在金融圈里混的 。 24日下午在网上流传的一封《恒大集团情况报告》事情 ， 在25日的资本市场上继续发酵 。 截止当日收盘 ， “19恒大02”跌逾30％ ， 盘中两次临停；“20恒大01”跌超27％ ， “19恒大01”跌逾21％ ， 15恒大03跌逾17％ ， 港股中国恒大收跌11.56％ ， 恒大汽车大跌近20％ 。
债券市场的交易 ， 基本都是机构投资者 ， 散户是很少有参与的 ， 机构投资者总体而言对风险的定价会更精准一些 ， 受到的短期干预会少一些 。 而25日恒大债券的跌幅超过了股票 ， 说明债权人认为恒大债券面临信用违约的风险 ， 所以债权人会不计成本的抛售 ， 导致了债券的跌幅大于股票的奇观 。
事情的起因缘于网上疯传的一份《恒大集团关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》 ， 就是这份报告给资本市场带来了巨大的震动 。

报告指在 2016 年 10 月 ， 恒大与上市公司深深房签署重组上市的合作协议 ， 计划分拆恒大地产回到中国 A 股上市 ， 但是重组工作一直未能完成 。 2017 年 3月 ， 恒大地产已经引入 1,300 亿元人民币战略投资 ， 报告指出 ， 如果不能按时完成重组 ， 公司须在2021年1月31日偿还战投的1300亿本金并支付137亿分红 ， 1,300 亿由权益变为负债 ， 资产负债率将大幅攀升至 90％ 以上 ， 可能导致恒大地产现金流断裂 ， 从而引发恒大集团在相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场的交叉违约 ， 进而影响上下游8441家企业的正常经营 ， 影响331万人的就业 ， 同时还会影响已售未交楼的61.7万套商品房的204万业主面临工程烂尾楼 ， 严重影响社会稳定 。
【恒大集团|恒大发布两个重要公告 债权金融机构排查敞口风险】从2019年公布的恒大财务报表显示 ， 恒大负债总额1.848万亿 ， 其中短期借款3722亿 ， 长期借款4277亿 ， 账户上现金及等价物价值1501亿 ， 即现金无法覆盖短期借款 。 恒大2019年营业收入4775.6亿元 ， 净利润172.8亿元 。 而利息支出187.4亿元 。

从上表中 ， 可以看到 ， 自2013年以来 ， 恒大地产经营活动产生的现金流金额一直处于负值 ， 其实 ， 这并不是恒大一家的现象 ， 据媒体统计 ， 从2000年至今 ， 地产公司的每一年的经营净现金流都是负值 。 这意味着地产公司从来没有提取过利润 。 恰恰相反 ， 为了实现业绩扩张 ， 地产公司整体上将每一毛钱利润都持续的投入到了地产开发之中 ， 同时还必须不停的借债来维持现金流稳定 。
恒大向来以“高负债、高杠杆”著称 ， 在融资方面 ， 也是能做到掘地三尺：高息美元债、可转债、境内债券、银行、信托、租赁、保理、商票、挤占供应商资金等应有尽有 。 截至2020年6月30日 ， 恒大集团有息负债余额为8355亿元 ， 涉及银行类金融机构128家 ， 借款余额2323亿元 ， 占比27.8％ 。 其中增内银行类金融机构171家 ， 借款余额2163亿 ， 主要为民生银行293亿元 ， 农业银行242亿元、浙商银行107亿元、光大银行100亿元、工商银行94亿元、中信银行94亿元等 。 涉及境内公司债券496亿 ， 境外债券1852亿元 。 占比28.1％ 。 涉及非银行类金融机构121家 ， 借款余额3684亿元 ， 占比44.1％ 。 主要为光大信托278亿元、山东信托176亿元、外经贸信托167亿、中航信托133亿、中信信托126亿等 。
知情人士并称 ， 部分银行类机构召开会议决定停止恒大动用其尚未使用的授信额度 。 公开信息显示 ， 截至上半年末 ， 银行类金融机构对恒大地产合并口径授信总额为5028亿元 ， 其中约3018亿元尚未使用 。


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