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|京东方121亿“截胡”TCL 液晶面板“双子星”谁更闪耀？


|京东方121亿“截胡”TCL 液晶面板“双子星”谁更闪耀？
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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）采访人员 王颖 徐超 无锡报道
液晶面板行业的又一项重要收购落地 。
近日 ， 京东方A（000725.SZ）公告称 ， 拟从华东科技（000727.SZ ， *ST东科）手中收购南京中电熊猫80.831%的股权平板显示科技有限公司 ， 以及和成都中电熊猫显示科技有限公司部分股权（51%）股权 。 此次收购合计耗资不低于121.17亿元 。
《华夏时报》采访人员了解到 ， 此前中电熊猫表示将出售旗下LCD生产线后 ， 京东方、TCL科技、深天马、惠科等国内面板厂商 ， 都是中电熊猫的潜在买家 。
显然 ， 最后是京东方将中电熊猫的两条产线收入麾下 。 对于此次大手笔的收购 ， 京东方表示 ， 符合京东方成为半导体显示领域全球领导者的发展目标 ， 能够充分发挥公司市场、技术、 运营等全方位能力和经验优势 ， 完善公司技术储备、提升生产制造能力、丰富产品组合 ， 巩固行业领先地位 。
创道投资咨询合伙人步日欣对本报采访人员表示：“京东方收购控股中电熊猫的南京8.5代线和成都8.6代线之后 ， 将显著增强京东方在液晶（LCD）面板领域的实力 ， 产能将稳居国内第一 。 但整个供应链不会因为京东方的此次并购 ， 发生特别大的变动 ， 特别是在显示面板由液晶LCD向OLED、MicroLED逐步演进的大趋势下 ， 液晶LCD产业链上下游都将呈现逐步下行状态 ， 直至占据一部分剩余的稳定市场 。 这将是一个行业趋势 ， 与京东方并购中电熊猫无关 。 ”
通过并购巩固行业地位
本次收购预计耗资不低于121.17亿元 ， 如此大规模的投资 ， 标的公司是否具备相应的价值？
中电熊猫产线在业内一直备受关注 ， 一大原因在于其IGZO背板技术 。 IGZO(Indium Gallium Zinc Oxide)铟镓锌氧化物 ， 是一种薄膜电晶体技术 ， 属于金属氧化物面板技术的一种 。 具有高分辨率、高刷新率、高亮度及低能耗的特点 ， 是中电熊猫的核心技术 。 IGZO面板技术是大尺寸OLED必备的技术 ， 不论京东方还是TCL科技都还没有攻克这一难题 。
公开资料显示 ， 上述收购标的为中电熊猫的两条产线 ， 被出售原因为 ， *ST东科已连续亏损2年 ， 存在退市风险 。 华东科技在《关于对深圳证券交易所2019年年报问询函回复的公告》中称 ， 南京中电熊猫8.5代线未来五年将连续亏损 。
处于退市边缘的*ST东科今年的经营业绩不容乐观 。 根据*ST东科2020半年报数据 ， 公司上半年仍旧亏损7.7亿元 。 面对保壳压力 ， *ST东科“断臂自救”——出售旗下核心产业 。
9月5日 ， *ST东科公告 ， 拟通过资产重组的方式退出液晶面板行业 ， 专注于智能显示终端领域以实现战略转型 。
据披露 ， 南京G8.5公司成立于2012年11月21日 ， 为中外合资企业 ， 注册资本175亿元 ， 而其总投资高达291.5亿元 ， 占地面积约800亩 ， 建筑面积约78万平方米 ， 设计产能为60K/月玻璃基板 ， 于2015年8月量产 ， 主要产品为手机、笔记本电脑、显示器、电视显示屏等 。
【|京东方121亿“截胡”TCL 液晶面板“双子星”谁更闪耀？】成都G8.6公司则成立于2015年12月7日 ， 注册资本140亿元 ， 其总投资280亿元 ， 占地面积约1021亩 ， 建筑面积约87万平方米 ， 设计产能为120K/月玻璃基板 ， 于2018年5月量产 ， 主要产品是23.8-70寸TV显示屏 。
目前 ， 两标的公司均处于亏损状态 。 2019年及今年上半年 ， 南京G8.5公司亏损95亿元、9.97亿元 ， 成都G8.6公司亏损9.65亿元、12.91亿元 。
值得注意的是 ， 成都G8.6公司全部权益评估价值为127.95亿元 ， 51%股权对应评估值为65.26亿元 ， 评估值较其净资产存在一定幅度的溢价 。
对此 ， 京东方A解释称 ， 成都G8.6产线2018年量产 ， 生产设备较新 ， VA和氧化物等工艺稳定 ， 能够对应8K超高清、高刷新率等高端产品 ， 盈利能力较强且提升潜力较大 ， 可经济切割50、58、70寸等差异化尺寸产品 ， 有效完善京东方A产品和产线体系；并能与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线高效联动 ， 进一步强化集聚发展 。


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