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基金经理|基金经理解密：大数据如何助力FOF基金的策略优选？

由私募排排网主办 ， 平安证券、中信建投证券联合主办 ， 云溪基金 、潮金投资 、弘阳信基金协办 ， 主题为“幸会新时代•投资好时节”的“第五届中国FOF&MOM基金管理人年会”于2020年9月17日-18日在上海浦东丽思卡尔顿酒店隆重举行 。
在17日的优选私募基金专场对接会上 ， 排排网未来星基金的基金经理胡泊博士为我们带来主题演讲《宏观到细节的闭环》 。

基金经理|基金经理解密：大数据如何助力FOF基金的策略优选？
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胡泊 排排网未来星基金 基金经理
胡泊博士是中国科技大学的物理学博士 ， 曾先后在海航期货、招商证券(600999,股吧)总部工作 ， 有6年私募基金从业经历 ， 在多家私募担任研究总监 。 在证券、期货市场沉浸15年 ， 经历过多次牛熊转换 ， 对市场、策略的周期性和风险控制有深刻见解 。 多年从事量化策略投资管理和研究开发 ， 对量化策略构建和策略组合管理有丰富经验 。
以下为演讲全文：
各位领导 ， 各位来宾 ， 下午好！感谢这样的机会给各位汇报一下我们排排网做FOF的思路 。
看一下整个FOF的状况 ， 这是这几年组合基金新设的情况 ， 大家可以看到从2015、2016年的爆发式增长 ， 到这两年新设的趋于稳定 ， 这个曲线发行的数量很像克鲁格的认知曲线：由一开始的愚昧之峰 ， 到绝望之谷 ， 再到开悟之坡 ， 整个的FOF、整个行业的发展越来越成熟 ， 越来越为大家所认知 ， 也与银行理财这方面的发展是匹配的 。
下面我们汇报一下我们做FOF的思路 。 我们排排网做FOF ， 是帮机构和高净值客户做资产组合定制化解决方案 。 我们的投资标的主要是排排网定义的八大私募策略 ， 包括股票策略、固定收益、管理期货、宏观策略、相对价值、事件驱动、复合策略等 。
FOF可以投资产 ， 证券 ， 可以投ETF、金融期货、商品期货 ， 我们甚至可以在FOF层面做打新的工作 。
因为大家知道科创板打新比较红火 ， 打新资格是需要6000万的沪市市值 ， 配售则是按产品的整体规模 。 从FOF的这个层面来讲 ， 可以既用投的子基金做打新 ， 在母基金层面也可以做打新 。 这样意味着打新收益几乎是正常收益的2倍左右 。 针对像中芯国际这样的大肉签 ， 一天的打新收益都可以达到2个点 ， 这个不香吗？
讲一下做FOF的方法论 ， 做FOF有点像跟做股票投资比较接近 ， 都是有自上而下和自下而上 。
自上而下做的事情是我们要对整体的资产形成一个战略资产配置 。 基于的是两方面 ， 一方面是基于客户本身的风险收益偏好 ， 另一方面是对宏观经济的预测、对大类资产未来表现的预测 。 从这个角度来讲如果做到极端 ， 我们的目标是像桥水一样 ， 我们最终投的是资产 。 所以我们不仅仅是想做FOF ， 我们想做桥水 ， 这样一个长远的规划 。
另外一端就是我们策略的优选 。 对策略优选这方面 ， 其实就是对具体的私募策略进行研究 ， 包含各种各样的细节的方面 。 但是从FOF的层面我们其实想强调的是 ， 我们必须关注私募的风格、行业以及它的久期对我们整个FOF的影响 。
大家也都知道A股市场其实有很强风格的周期性 ， 每年的大小盘、蓝筹、成长这些变化都比较明显 。 像今年由于疫情原因 ， 最确定的是消费和医疗医药 。 那每年这些都会有轮动的现象 ， 能不能提取热点这是我们要考虑的问题 。 另外FOF资金是有久期的 ， 那么就要考虑久期是否匹配 。
我们知道量化策略 ， 一般来说周期是比较短的 。 因为它的交易周期一般是比较短的 。 但是对于价值投资、宏观投资 ， 可能它的周期就比较长 。 如果从FOF层面进行投资的时候 ， 必须注意两者能否匹配 ， 否则在它的回撤期内你就必须面临申购、赎回的压力了 。
还有一点可能就是FOF层面的流动性管理 。 这方面就是自下而上 。 所以我们觉得做FOF的本质其实是资产配置能力和底层的策略筛选能力之间的匹配和平衡 。


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