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回A的吉利汽车，开口就募资200亿，销量和毛利率携手下降？

回A的吉利汽车，开口就募资200亿，销量和毛利率携手下降？
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文｜翠鸟资本
作为中国汽车业的一枝花 ， 要从港股回A的吉利汽车一开口 ， 就是200亿 。
9月1日 ， 上交所科创板信息披露显示 ， 已受理吉利汽车控股有限公司（下称“吉利汽车”）科创板上市申请 ， 初始发行的股份数量不超17.3亿股 。
招股书显示 ， 吉利汽车募集资金投资项目拟投资总额为204.2亿元 ， 拟使用本次募集资金200亿元 。
在募资投入的项目当中 ， 主要分四大部分 。 其中 ， 新车型产品研发总投资额约为84亿 ， 主要用于公司乘用车新产品研发及部分现有车型的升级改进；前瞻技术研发总投资额为30亿 ， 涉及领域涵盖新能源、自动驾驶、车联网等；产业收购总投资额为30亿 ， 包括收购先进工厂产能及产业链上下游创新企业 。
另外 ， 还有60亿元 ， 吉利汽车要做补充流动资金用 。
不得不说 ， 吉利汽车的回A进程是真的快 。 从今年6月开始接受上市辅导 ， 仅2个月就已完成 ， 接下来就将进入上交所问询和审核阶段 。
行动如此之快的吉利汽车 ， 一定程度也算是未雨绸缪 。 毕竟 ， 从招股书来看 ， 吉利汽车业绩下滑趋势明显 ， 寒冬仍然是汽车业当前的境况 。
销量下滑颓势难止 ， 净利润腰斩
作为中国自主乘用车品牌 ， 吉利汽车在国内汽车市场享有一席之地 。
招股书中介绍 ， 吉利汽车主营乘用车及核心零部件的研发、生产和销售 ， 自主掌握汽车领域关键核心技术 ， 车型布局全面覆盖主流市场 。 目前 ， 公司已经掌握底盘、发动机、变速箱为主的关键造车技术 。
从吉利汽车的主营业务收入来看 ， 主要包含乘用车销售、汽车零部件销售以及知识产权许可三类 。
其中 ， 乘用车销售占比最高 ， 近三年又一期的比例都在90%以上 ， 其次是零部件销售 ， 近年逐渐由2.1%增长至7.64%；而2019年度刚新增的使用权及其他业务 ， 占比几乎可以忽略不计 。
在乘用车销售方面 ， 吉利汽车旗下产品分为吉利、几何两大品牌 ， 覆盖A0至B级主流乘用车市场 。 2017年 ， 吉利汽车推出全球新高端品牌领克汽车 。
不过 ， 从2019年开始 ， 吉利乘用车销售的下滑趋势比较明显 。
2017年、2018年、2019年及2020年上半年 ， 吉利和几何品牌合计销量分别为124.11万部、138.04万部、123.35万部及47.57万部；同期 ， 领克汽车领克销量分别为0.6万部、12.04万部、12.81万部及5.48万部 。
【回A的吉利汽车，开口就募资200亿，销量和毛利率携手下降？】销量的下滑在2020年上半年更加明显 ， 总销量只有53万辆 ， 同比下跌19% 。
吉利汽车的中期业绩报告显示 ， 今年上半年吉利汽车营业收入为368.2亿元 ， 较去年同期下滑23%；归属于公司股权所有人的净利润为22.97亿元 ， 同比下滑43% 。
在悲观的市场预期之下 ， 吉利汽车的年度目标也从此前的141万辆下调到132万辆 。
与销售量的趋势相同 ， 吉利汽车主营业务毛利率也处于下降态势 。
吉利汽车在招股书中表示 ， 受行业周期、新能源补贴退坡等因素的影响 ， 公司2019年毛利率下降较多 ， 主要是公司汽车销售业务的毛利率波动较大 。 招股书显示 ， 吉利汽车近三年又一期的毛利率分别为19.71%、18.77%、15.8%和15.68% ， 呈不断下滑态势 。
企业不景气 ， 也直接影响到了员工 。 从招股书中可以看到 ， 吉利汽车的员工数出现了大幅下滑 。
截至2020年6月底 ， 吉利汽车员工总数为38022人（包括实习生5961人） 。 这个数字不但比2019年底41928人少了近4000人 ， 甚至不及2017年的41622人 。
在低迷的行业状况和公司下滑业绩表现之下 ， 机构也下调了吉利汽车的评级 。
2020年4月 ， 知名信用评级机构标普将吉利汽车列入了“负面信用观察”名单 ， 穆迪也将吉利汽车列入“下调观察/评级观察”名单 。
失败的“蓝色吉利行动”和百亿募投
五年前 ， 吉利汽车的老板李书福曾经豪情万丈发布“蓝色吉利行动” 。
当时 ， 吉利汽车的目标是 ， “实现到2020年新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上；其中 ， 插电式混动与油电混动汽车销量占比达到65% ， 纯电动汽车销量占比达35%” 。
如今 ， 在2020年只剩一个季度的时候 ， “蓝色吉利行动”几乎已经宣告了“失败” 。
从这次的募投项目中 ， 也能看到吉利汽车的这个未能如期实现的目标留下的残影 。
招股书中 ， 吉利汽车明确了科创板上市后募资资金的用途说明 。
其中 ， 总投资额最大的是新车型产品研发项目 ， 达84.245亿元 ， 占到募集资金所得款项的约40% 。
根据介绍 ， 项目主要用于公司乘用车新产品研发及部分现有车型的升级改进 ， 涉及节能汽车、电气化及新能源车型产品 ， 以进一步丰富本集团产品线 ， 提升产品市场竞争力 。
其次 ， 资金所得款项的约15%投向新能源、车联网、智能驾驶等前瞻性技术研发项目 。 项目由吉利汽车研究院及浙江研究院实施 ， 总投资额为30亿元 。
另外 ， 募资款项中的30亿元 ， 将用于潜在的工厂或产业链上下游相关创新企业等境内标的的收购 ， 以提升本集团的市场竞争力 。
最后 ， 募资中的60亿元用于补充营运资金及一般企业用途 ， 以改善集团的财务及现金流状况 。
但是在百亿投入的计划下 ， 一个不可忽视的情况是 ， 吉利汽车产能利用率一直呈现下滑状况 。
招股书显示 ， 2017年、2018年、2019年和2020年上半年 ， 吉利汽车产能利用率分别为84.96%、78.03%和、59.45%和45.18% 。
近年来 ， 吉利汽车年产能一直在提高 ， 但市场却走向了反方向 。
对此 ， 吉利汽车也表示 ， 2019年度以来 ， 公司产能利用率有所下降 ， 主要原因系2018年内公司新增了杭州大江东、贵州观山湖和宁波杭州湾三家工厂 ， 2019年度整车成套件最大设计产能提升69万部 ， 而同期乘用车行业销量进入负增长时期 ， 销量也受到拖累 。
面对2020年上半年乘用车行业与公司销量延续下滑趋势 ， 吉利汽车表示“产能利用率暂时性处于低谷” 。
然而 ， 面对着不足50%的产能利用率 ， 还有仍然未见起色的市场 ， 吉利汽车要募资200亿加大投入扩张 ， 单纯用“激进”来形容似乎简单了点 。
作为自主品牌的吉利 ， 是不少人心中的民族汽车品牌的希望 。 在“蓝色吉利行动”已经食言的前提下 ， 相信很多人也不愿看到吉利汽车再次折戟 。


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