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京东金融|京东的“亲儿子”要上市，除了打白条靠什么撑起2000亿市值


京东金融|京东的“亲儿子”要上市，除了打白条靠什么撑起2000亿市值
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京东金融|京东的“亲儿子”要上市，除了打白条靠什么撑起2000亿市值
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京东金融|京东的“亲儿子”要上市，除了打白条靠什么撑起2000亿市值
紧随蚂蚁集团的步伐 ， 京东数科也要上市了 。
9月11日晚 ， 科创板披露了京东数科招股书 ， 拟发行不超过5.38亿股 ， 计划募集资金总额为203.67亿元 。
同样从电商平台“长”出来的金融科技公司 ， 京东数科与蚂蚁集团难免成为相比较的对象 。 但从招股书来看 ， 两家的生意并不相同：京东数科浓浓的“To B”味道 ， 让它看起来更像阿里云一样的公司 。
打开蚂蚁的招股书 ， 你可以看到“余额宝”、“花呗”、“借呗”等等熟悉的产品名称 ， 而京东数科除了“京东白条” ， 其他的产品服务都离普通人很远 。
作为京东的“亲儿子” ，京东目前持有数科36.8%股权 ， 刘强东直接持股8.86% ， 享有74.77%的表决权 。
目前京东数科约30%的收入都是来自京东集团 ， 但是京东数科处在亏损状态 。
【京东金融|京东的“亲儿子”要上市，除了打白条靠什么撑起2000亿市值】尽管如此 ， 业内给京东数科约2000亿元人民币的上市估值 ， 这家刘强东牢牢掌控的公司靠什么赚钱 ， 又有怎样的想象力？
赚服务费和利息差的科技公司 招股书中 ， 京东数科把自己定位于A股首个“数字科技公司” 。 从它的收入构成 ， 我们或许能更清楚了解“数字科技”的含义 。
京东数科的收入来自对外提供数字化解决方案 ， 和蚂蚁一样 ， 也是赚服务费的 。 但客户群体不同 ， 京东数科分别有三类客户：金融机构、商户与企业、政府及其他客户 。
从业务占比上看 ， 商户与企业数字化解决方案是京东数科最大的收入来源 。 2017年占比达到80.52% ， 但比例逐年下降 ， 今年上半年降至52.37% 。 招股书显示 ， 已为超 100 万家小微商户、超 20 万家中小企业、超 700 家大型商业中心等提供了包括业务和技术在内的数字化解决方案 。
其中最典型的产品就是“京东白条” ， 这也可能是大家最有感知的产品 。 白条就像一种信用卡 ， 当用户买东西时可以选择延期付款或者分期付款 。
当用户用了京东白条时 ， 商户需按照交易规模的一定比例支付科技服务费 ， 当用户选择分期还款时 ， 其所支付的分期利息及手续费 ， 商户与京东数科按照合同约定进行分成 。
而京东白条背后的逻辑是 ， 京东先垫资放贷给用户 ， 形成债权 ， 再将债权打包转让发行给金融机构 ， 以获得流动性 。 以此反复 ， 而京东的收益主要来自息差 。 而花呗、借呗是蚂蚁作为平台 ， 提供技术支持 ， 资金来自于银行 ， 所以白条和花呗的产品逻辑并不相同 。
截至2020年6月底 ， 京东白条的活跃用户数为5544.61万人 。 过去三年 ， 京东白条的收入为14.73亿元、27.34亿元、32.10亿元 ， 2020年上半年该数字为17.94亿元 。 可见 ， 白条收入在总营收中的占比呈下降趋势 。
在京东数科业务板块中增速最快的 ， 是金融机构数字化解决方案 。 其产品包括：信贷科技、信用卡科技、保险科技、资管科技 。 简单来说 ， 就是京东把平台的流量引导至金融机构 ， 通过各种金融产品实现变现 。 招股书表明 ， 目前合作金融机构超 600 家 。
其占比已经从2017年的17.05% ， 增长至2020上半年的41.48% 。
信贷科技中的京东金条是白条之外的另一款吸金产品 。 它的逻辑是 ， 京东数科与金融机构合作 ， 促成贷款业务 ， 然后机构按一定比例向京东数科支付科技服务手续费 。


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