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科创板的大门会向造车新势力敞开吗？

近来 ， 造车新势力接连不断奔向股市 ， 吸引了业界关注的目光 。 继7月31日理想汽车在纳斯达克敲钟之后 ， 小鹏汽车也于8月27日登陆纽交所 。 而与蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车争先恐后赴美上市不同的是 ， 威马汽车、哪吒汽车正在紧锣密鼓筹备在国内向科创板冲刺 。不过 ， 科创板的大门会向它们敞开吗？之前 ， 科创板刚成立时 ， 在申报大军中 ， 造车新势力如奇点汽车、威马汽车、知豆汽车、合众新能源等约10多家企业曾就“挺进科创板”这一目标传递出积极的信号 。 不过 ， 并没有一家新势力的名字出现在科创板申报企业名单中 。 时隔一年后 ， 威马、哪吒能成功登陆吗？现在的科创板环境对他们是否更为友好？再度谋求科创板近日 ， 威马D轮融资和IPO都有了新进展 。 目前威马D轮融资的领投机构已经确定 ， 本轮融资规模预计在50亿元或者等值美元 。 D轮融资完成后 ， 威马汽车很快将准备材料登陆科创板 ， 最快今年底就可实现上市 。“威马最近的确在准备上市 。 ”一位了解内情的投资界人士向采访人员透露 ， 之前威马也曾计划于海外上市 ， 但瑞幸咖啡财务造假事件发生后 ， 中概股在海外上市难度加大 ， 所以威马开始转向科创板 。而在国内科创板上市 ， 似乎有更多便利 。 自去年亮相以来 ， 科创板明确要重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物制药等符合国家战略、拥有核心技术的科技创新企业 。 所以主业为新能源又兼具智能网联色彩的造车新势力 ， 一度被看作是最有希望登陆科创板的企业 。2019年7月22日 ， 科创板正式开板 。 到2020年7月22日 ， 一年来成功上市企业数量为133家 。 不过 ， 汽车制造企业仍是空白 ， 更没有造车新势力的身影 。 曾经 ， 博郡等造车新势力曾公开宣称要登陆科创板 ， 但时至今日 ， 已是“黄鹤一去不复返 ， 白云千载空悠悠” 。近来 ， 威马虽然对上市缄口不言 ， 但却一直在努力为登陆科创板造势 。 科创板强调企业的高科技“基因” ， 威马就突出自己的高科技布局 ， 如主打5G车联网、自动驾驶、反向充电等新技术 ， 并公开了威马“三步走”战略 ， 即第一步是成为智能电动汽车的普及者；第二步是做数据驱动的智能硬件公司；第三步是成长为智慧出行的新生态服务商 。 这样的公开口径 ， 的确与威马登陆科创板的定位相契合 。盯上科创板的不仅只威马一家 ， 哪吒汽车也将目光转向了科创板 。 近日 ， 哪吒汽车主体浙江合众新能源汽车有限公司也宣布 ， 正式启动C轮融资 ， 融资金额30亿至70亿元 ， 并计划于2021年在科创板上市 。2020年以来 ， 市场、疫情、供应链、补贴退坡等一系列考验 ， 对于大多数车企的压力不言而喻 。 而“烧钱成瘾”的造车新势力 ， 资金缺口日益明显 ， 多家国内造车新势力“爆雷”、退场 ， 皆是因为资金的不足 。 也因此 ， 上市融资就成为不少造车新势力的选择 ， 科创板就是其中一条路径 。登陆科创板并不容易“理想很美好 ， 现实很骨感” 。 其实 ， 造车新势力迫切需要资金是一回事 ， 登陆科创板却是另一回事 。 “在一定程度上 ， 在国内上科创板甚至比海外上市更难 ， 因为科创板对上市企业技术要求更严苛 。 ”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树向《中国汽车报》采访人员表示 。目前 ， 按照国内科创板的上市条件 ， 分为基本挂牌条件和个性化条件两大部分 ， 每部分各有七条要求 ， 符合要求才具备上市条件 。其中 ， 关键基础条件包括 ， 最近一年（或一期）末公司经审计的净资产不低于300万元；不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；在经营和管理上具备风险控制能力等 。 关键个性化条件包括 ， 最近一年内研发投入较大 ， 并取得较为明显的技术突破；最近一年营业收入增长率不低于30％；最近一年营业收入不低于3000万元 ， 净利润不低于300万元 ， 且持续增长等 。 从这些条件来看 ， 威马、哪吒面临的压力不小 。再看纳斯达克 ， 纳斯达克所要求的是满足三个条件之一 ， 一是税前持续性业务盈利至少100万美元（约合人民币700万元）且股东权益至少1500万美元（约合人民币1亿元）；二是股东权益至少达到3000万美元（约合人民币2.1亿元） ， 且至少有2年的运营历史；三是总市值至少为7500万美元（约合人民币5.2亿元）或总资产和总收入分别至少为7500万美元 。由上述条件对比可见 ， 虽然纳斯达克上市的条件较少 ， 但相对的市值指标要比科创板上市高出不少 。 这也是为什么威马、哪吒汽车选择在国内科创板上市的原因 。 况且科创板作为国家设立的新板块 ， 拥有诸多的国家政策支持 。 “国内的政策支持 ， 以及国内上市中介机构费用、信息披露费用以及上市后投资者沟通、监管沟通费用等成本更低 ， 这些或是新势力选择科创板的原因之一 。 ”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤认为 。尽管如此 ， 造车新势力的科创板之路也不会轻松 。 毕竟这些车企还未盈利 。 另外 ， 上游供应商企业也在申请 ， 相比创新能力 ， 零部件供应商似乎更有优势 。 事实也是如此 ， 科创板对供应商企业似乎更为友好 。一个月前的7月17日 ， 动力电池供应商孚能科技登陆科创板 ， 开盘市值超过300亿元 ， 成为科创板动力电池第一股 。 而孚能科技拥有的软包电池技术 ， 则是其在市场上不断发展、在科创板上表现出色的重要依托 。 此前 ， 也曾有天准科技、容百科技、航可科技、嘉元科技、瀚川智能等汽车零部件上游的材料企业、供应商登陆科创板 ， 并且表现良好 。“这些企业的共同特点 ， 是符合科创板高科技、成长性等条件 ， 而且实际表现也契合科创板的定位 ， 并在科创板所募集资金支持下实现了创新发展 。 ”曹鹤表示 ， 与造车新势力相比 ， 这些已经登陆科创板的零部件及上游企业的业务比较单一 ， 比涉及面广、集成复杂的整车制造企业相对容易把控 。不过 ， 经过了一年多的准备 ， 以及科创板条件的适度放宽 ， 崔东树对威马、哪吒汽车登陆科创板有所期待：“目前 ， 通过自身实力不断成长 ， 这些车企正努力适应科创板的上市条件 。 ”事实上 ， 从近来的销售情况看 ， 相较去年 ， 威马与哪吒汽车也有了长足进步 。 7月 ， 威马月销量2036辆 ， 创年内新高 ， 同比翻番 ， 环比实现“五连增”；今年1～7月 ， 哪吒汽车累计销量突破6018辆 ， 同比增长15％ ， 稳居造车新势力第一阵营 。需要注意的是 ， 即使成功登陆科创板也并非毫无风险 ， 退市的风险会时时成为悬在上市企业头上的一个“定时炸弹” 。 其中规定 ， 科创板上市企业第一年触及退市指标 ， 直接*ST警告处理；退市整理期时间届满后的5个交易日内 ， 上交所对该公司股票予以摘牌 ， 公司股票终止上市 。 值得注意的是 ， 涉及重大违法退市指标的企业 ， 将会实施永久退市 ， 再无上市的可能 。 曹鹤认为 ， 科创板的风险不容小觑 ， 值得企业认真筹备 ， 三思而后行 。新势力上市意义何在？那么 ， 新势力上市有几重意义？首先是资本的要求 。 分析已经上市或正筹备上市的造车新势力 ， 耐人寻味的是 ， 无论是赴美上市的小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车 ， 还是已有意向登陆科创板的造车新势力威马汽车、哪吒汽车 ， 他们的背后都有着阿里、腾讯、百度、美团等互联网行业巨头的身影 。“造车新势力玩的就是融资、融资再融资的资本游戏 ， IPO是其归途 。 从资本投资周期看 ， 一般大概诞生5～6年的时间就要上市 ， 而且往往有上不了市的回购条款 。 ”曹鹤认为 ， 不管是美股还是科创板 ， 哪个市场能上就上哪个 ， 这也是资本的要求 。其次是融资的迫切要求 。 今年以来 ， 造车新势力两极分化特征愈加明显 。 博郡、拜腾、赛麟等多家造车新势力企业陷入运营困境 ， 而以蔚来、威马、小鹏、哪吒等为代表的头部企业阵营则实现了较为稳定的量产与交付 。 眼下 ， 随着造车新势力进入生死关键期 ， 资金成为决定其生死的“命门” 。 因此 ， 为获得更多资金支持 ， 头部的造车新势力们开始加快IPO进程 。 业内甚至有观点认为 ， 造车新势力扎堆上市 ， 或将成为新势力的新潮流 。不过 ， 中国市场学会营销专家委员会秘书长薛旭也强调：“融资是造车新势力面临的首要难题 ， 上市虽然可以暂时缓解 ， 但还是要凭借自己的先进技术‘真功夫’ ， 以及高品质的产品‘真水平’ ， 才能在日益激烈的竞争中赢得前途 。 ”


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