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经销商|正通卖股求生，润东被申请破产重整，汽车经销商如何挺过寒冬？( 二 )


正通汽车的资金链问题早有迹象 。 2019年末正通汽车的总资产为448.58亿元 ， 总负债为312.18亿元 ， 资产负债率为69.59%；疫情以来 ， 正通汽车的资金链进一步承压 。
招商证券的一位分析师坦言 ， “正通汽车的经营状况主要在于其蛇吞象式的收购 ， 大规模激进的扩张导致资金链紧张、短期负债缺口大 。 ”早在2011年正通汽车以55亿元的价格收购中汽南方汽车销售有限公司 ， 成为彼时汽车经销流通领域一个典型的蛇吞象的案例 。
另一家同样专注于豪华品牌的汽车经销商润东汽车也面临着资金链问题 。 8月24日 ， 润东汽车发布公告称 ， 一名债权人已于8月20日针对润东汽车集团有限公司（润东汽车的全资附属公司）向江苏省徐州市中级人民法院提交了破产重整申请 。
早在2018年润东汽车就开始走下坡路 ， 当年亏损15亿元 ， 从由盈转亏到被申请破产重整 ， 润东汽车只用了三年的时间 。 2019年润东汽车断臂求生 ， 向昆明彦恒汽车销售服务有限公司出售4家附属公司的全部股权 ， 代价约为34亿元 。 值得注意的是 ， 其转让的附属公司共涵盖56家汽车经销店 。
除了今年疫情、豪华品牌竞争加剧等因素的影响之外 ， 上述招商证券的分析师表示 ， 润东汽车的经营困境也是与其盲目扩张有关 。 据悉2017年润东汽车收购多家新实体 ， 2017年到2018年两年的时间里 ， 即便是资金危机显现 ， 润东汽车依旧加速扩张网点 ， 彼时网点扩张超20家 。
经销商|正通卖股求生，润东被申请破产重整，汽车经销商如何挺过寒冬？
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从庞大破产重整至今 ， 经销商困境凸显
2019年5月庞大集团旗下全资控股子公司北京冀东丰汽车销售服务有限公司以债权人身份向法院提出对庞大集团进行重整的申请 ， 4个月后庞大集团确定了重整意向投资人 。 当时 ， 庞大集团时任董事长庞庆华告诉新京报采访人员 ， 重整对于庞大集团来讲是重大利好 ， 是为了庞大集团未来的发展 ， 通过债转股和引入战略投资者解决资金问题 。
正处于重整阶段的庞大集团 ， 2019年和今年上半年都实现了扭亏为盈 。 但对于汽车经销行业而言 ，从正通汽车卖股求生 ， 到润东汽车上演“庞大”戏码 ， 经销商的困境已经凸显 。
实际上 ， 从2018年开始经销商集团就出现了增收不增利的情况 。 今年上半年因为疫情等因素压力徒增 。 中汽协数据显示 ， 2020年上半年乘用车经销商总数为29773家 ， 较去年年底减少了0.7% ， 有1019家经销商退网 ， 新增824家经销商店 。 新增网络主要来自传统新能源和新造车企业 ， 而传统燃油车4S店的份额不断萎缩 。
此外 ， 中国汽车流通协会披露的《2020年上半年经销商生存状况调查》显示 ， 今年上半年参与统计的经销商单店新车毛利-3.5%、新车营收7600万元 。 广东省东莞市一家自主品牌的4S店经理王磊（化名）告诉采访人员 ， 虽然最近销量回暖 ， 但多是通过降价促销等优惠来吸引消费者 ， 量大利小 。
汽车分析师张翔认为 ， “车市回暖即车市销量同比回正 ， 一方面是国家的扶持政策 ， 另一方面是通过降价的方式来促成 ， 对于经销商而言 ， 虽然量有所增长 ， 但是利润进一步被压缩 ， 这也是车市回暖经销商未回暖的主要原因 。 ”
在全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树看来 ， “目前经销商的确陷入困境 ， 因为车市回暖是结构性的回暖 ， 是部分企业和部分车型回暖明显；此外经销商本身也存在问题 ， 需要进行改善 。 ”经销商集团的问题实际上也是有迹可循 ， 庞庆华曾坦言庞大集团的盲目扩张直接对资金等造成了隐患 ， 润东汽车和正通汽车也是如此 。 崔东树称 ， “庞大、正通和润东等问题主要是企业自身发展战略、经营模式等出现问题 ， 盲目扩张 ， 在发展中问题逐渐凸显 ， 导致经营压力较大 ， 在市场发展中持续走低 。 ”中国汽车流通协会认为 ， 2020年渠道网络将进行阶段性调整 ， 极有可能出现网络收缩 。


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