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投资时报|姚记扑克变局：姚记科技3.1亿续押手游，超10亿商誉如何化解？丨公司汇( 二 )


值得注意的是 ， 《收购公告》中 ， 姚记科技提示了标的资产评估增值风险 。 姚记科技表示 ， 此次交易的标的资产的评估值相较于对应的净资产增值较高 ， 提请投资者注意此次交易的评估增值风险 。
根据公告 ， 大鱼竞技成立于2016年 ， 主营海外移动休闲竞技游戏开发 ， 大鱼竞技代表产品有《Bingo Party》、《Bingo Journey》等 ， 主要在AppStore、Facebook 及Google play等平台运营 。 业绩数据显示 ， 2018年、2019年及2020年上半年 ， 大鱼竞技实现营业收入6011.09万元、7935.99万元、5598.31万元 ， 实现净利润4796.29万元、5999.38万元、4252.24万元 。
根据《收购公告》 ， 此次交易对方承诺大鱼竞技于2020年和2021年实现的净利润分别不低于人民币7000万元和人民币8000万元 。 值得一提的是 ， 此次出售股权的4家企业均为创业投资有限合伙企业 。
为此 ， 深交所要求姚记科技解释说明此次交易业绩承诺设置的合理性及与评估预测的差异 ， 以及补偿方案的履约保障 。
《投资时报》研究员留意到 ， 经过双方协商 ， 姚记科技此次购买大鱼竞技49%股权的交易价格为3.10亿元 ， 姚记科技称 ， 收购股权的资金为公司自有资金 ， 不会导致公司合并报表范围发生变化 ， 不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响 。
半年报显示 ， 截止6月31日 ， 姚记科技的货币资金为5.40亿元 ， 同时 ， 应付票据及应付账款为3.25亿元 。 按照协议 ， 3.10亿元股权对价分为三次支付 ， 首次于交割日后的5个工作日内支付51% ， 即1.58亿元 ， 对照今年半年度数据 ， 姚记科技现有资金可以支撑此笔现金支出 ， 但余量并不大 ， 姚记科技资金压力将有所加大 。
姚记科技营业总收入及增长率（单位：万元）
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数据来源：Wind
姚记科技净利润及增长率（单位：万元）
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数据来源：Wind
连续并购积累10亿高额商誉
公开资料显示 ， 姚记科技原名姚记扑克 ， 成立于1989 年 ， 从事传统扑克牌的设计、生产和销售业务 ， 2011年上市 ， 成为中国扑克第一股 。 但自2014年 ， 姚记科技的扑克牌营业收入出现连续4年下滑 ， 从2014年7.41亿元下降至2018年5.33亿元 ， 2019年略有回升为6.80亿元 。
在作为主业的扑克牌业务增长停滞甚至倒退的背景下 ， 姚记扑克近几年在杂技、彩票、生物医疗、智能自行车等领域多次转战之后 ， 2018年 ， 将注意力转移到手游领域 。
2018年4月和2019年5月 ， 姚记科技先后分两次收购 ， 以总计约13.36亿元的价格 ， 取得成蹊科技100%股权 。 成蹊科技是一家互联网游戏开发商 ， 主要运营的手游产品有《鱼丸游戏》、《姚记捕鱼》、《小美斗地主》等 。 2019年11月 ， 姚记科技开始收购大鱼竞技 。
收购成蹊科技、大鱼竞技两家游戏公司之后 ， 姚记科技的移动游戏业务收入保持了迅速增长趋势 。 今年半年报显示 ， 姚记科技在上半年游戏营业收入为5.83亿元 ， 同比增长18.51% ， 占总营业收入的比例达到57.23% ， 同期 ， 原占比在95%以上的扑克牌收入占总营业收入的比例则进一步下降至36.85% 。
此外 ， 值得一提的是 ， 姚记科技今年通过收购芦鸣科技增加的互联网营销业务 ， 上半年也拿到新增的3849.45万元收入 ， 占总营业收入的比例由零增至3.78% 。
随着业务版图的扩张 ， 姚记科技的业绩实现了大幅增长 。
2018年、2019年度、2020年上半年 ， 姚记科技分别实现营收9.44亿元、17.37亿元、10.19 亿元 ， 同比增长42.42%、77.27%、24.38%；净利润1.3亿元、3.45亿元、8.00亿元 ， 同比增长68.83%、151.48%、436.70% ， 扣非后净利润9788.47万元、3.18亿元、2.79亿元 ， 同比增长52.89%、224.80%、99.51% 。


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