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观点评论|三只松鼠：很拼，却赚不到钱( 四 )


这两位绩溪人也都充满赌性 ， 并奉行规模扩张主义 。 在2020~2025的5年之间 ， 章燎原计划增加750家三只松鼠投食店、9000家松鼠小店；而在胡雪岩最著名的一次豪赌中 ， 他在16个月的时间里 ， 以超过570万两白银囤积了超过11000包生丝 ， 迅速占据生丝市场17.5%的份额……
除了门店扩张 ， 三只松鼠还给自己规划了更大的版图 ， 涵盖酱腌菜、婴童食品、宠物食品以及礼品的新三只松鼠帝国 。 2020年4月2日 ， 三只松鼠一口气成立了四家全资子公司 。 但这种多元化打法正在被业内质疑 。
“许多企业都在贪图多元化 ， 但是企业并没有多元化能力 ， 我对三只松鼠多元化并不看好 。 ”朱丹蓬说 。
专门研究宠物用品产业的分析人士Yuri认为三只松鼠进军宠物用品市场并非良策 。 “宠物用品看似门槛低 ， 但这只是低价产品的竞争层面 ， 在这个层面的市场已经有太多品牌在竞争 ， 三只松鼠很难在这片红海搏出机会 。 ”
而在高端市场 ， 三只松鼠的贴牌+代工模式并非主流 。 随着市场上消费者对品质要求的提高 ， “那些有着多年研发实力的宠物用品公司已经形成了品牌效应 。 ”
但松鼠老爹对于多元化颇有信心 。 一位小松鼠透露 ， 在内部的会议上 ， 章燎原对宠物市场非常看好 ， 甚至认为宠物市场和三只松鼠的门店业务可以有机对接 。
“酱菜、婴幼儿食用品、宠物用品、礼品其实都是门店战略的一部分 。 ”对三只松鼠跟踪观察多年的分析师刘宾（化名）在疫情后专门走访了良品铺子、来伊份以及三只松鼠的门店 。
“单独凭借零食 ， 不可能支撑门店的利润 。 多元化、场景化才是零食门店发展的根本逻辑 。 章燎原的思路其实已经非常清晰了 ， 他希望用线下扩张的战略激活三只松鼠 。 ”
在业内看来 ， 三只松鼠的线下扩张逻辑可能会基于场景化服务：人们被文化娱乐类项目吸引到店中 ， 在更长的驻店时间里 ， 增加了购买零食、用品的几率 。 而婴幼儿、宠物等行业 ， 本身可以增加三只松鼠的文化内涵 ， 甚至基于此提供更多的场景服务 。 “但这样的项目需要前期投入更多的力量 。 ”
留给松鼠老爹章燎原的时间并不会很多 。 随着电商平台成本进一步增加 ， 如果没有更大的业务增量 ， 三只松鼠的利润终有一天被蚕食殆尽 。 而在线下门店布局上 ， 先发优势下的良品铺子和来伊份占据了许多城市内的有利位置 。
但最让松鼠老爹忧心的其实是扩张代价：在2020年上半年扩张门店的过程中 ， 公司管理费用增加56.05% ， 而财报显示2020年上半年三只松鼠的应付账款依然超过6亿元 。
随着扩张推进 ， 三只松鼠也在扩大招聘 ， 职工薪酬从3874万元跃升到财报期内的6166万元 。 眼下 ， 摆在松鼠老爹章燎原面前的问题是：如何让三只松鼠安全地找到另一个春天？
在2019年12月 ， 三只松鼠的持股机构多达64家 ， 而时至今日仅剩8家 。 而股东NICE GROWTH LIMITED、LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED均在今年7月进行减持……
这一次 ， 松鼠老爹在闭关后 ， 会酝酿出怎样的松鼠兵法呢？


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