第一财经|大基金减持对股价指向性不足，跟随产业资本脚步“未必佳”( 二 )
玄甲金融CEO林佳义也告诉第一财经 ， 产业基金有内部的投资规定、原则 ， 但达到支持企业发展的主要目的之后 ， 减持获取回报并根据未来产业需求进行调配是很正常的行为 。
减持对股价影响几何
2019年12月20日晚间 ， 兆易创新公告大基金将减持1%股份 ， 公告后首个交易日兆易创新大跌6.66% 。 但之后股价并未受影响 ， 从2019年12月24日开始到今年2月25日 ， 兆易创新股价更是实现翻倍 ， 累计上涨133.77% ， 股价也上攻至305.46元 ， 创出历史新高 。
第一财经发现 ， 包括兆易创新在内 ， 首批减持的三家企业在发布公告后次日股价均大幅下挫 ， 不过后期走势未受明显影响 。
今年7月10日 ， 北斗星通公告大基金将减持2% ， 8月18日大基金完成减持 。 减持预告同样对北斗星通股价没有造成影响 ， 7月10日至8月11日 ， 北斗星通股价实现翻倍 。
不过从8月12日开始 ， 北斗星通股价迄今已累计下挫29% ， 跑输大盘 。
而同样是在7月10日 ， 太极实业公告称 ， 大基金拟通过集中竞价方式合计减持不超过公司总股本的1.5%的股份 。 8月3日至8月7日 ， 大基金完成了1%的减持 。 7月10日太极实业收跌4.37% ， 此后两个交易日股价出现反弹 ， 14日早盘一度创出近四个月来新高 ， 但此后出现跳水 ， 7月14日至今股价已累计下跌17.2% 。
由此可见 ， 大基金减持对上市公司股价的影响不尽相同 。 “产业资本从长期来看 ， 上市就是为了退出 ， 因此跟着产业资金减持并不具备指向性 。 产业资本底部增持应该是对行业长期看好 ， 但是是否能在短期反映在股价上 ， 其实也不具有指向性 。 ”对此 ， 淳石资本业务合伙人杨如意说 。
需要看到的是 ， 大基金在减持之后也陆续公告了对半导体等公司的投资计划 ， 对此业内人士称 ， 有进有退的行为说明大基金并非是不看好集成电路产业的前景 ， 而是基于产业扶持的目的 ， 根据产业发展的缓急轻重 ， 有侧重地做出投资的选择 。
“大基金二期已经成立并且金额相对于一期更大 ， 一如既往地支持国内芯片行业的发展 。 ”郎骋成进一步表示 ， 建议投资者理性看待产业基金（资本）减持芯片股的行为 ， 将更多的注意力集中在集成电路各细分赛道内趋势向好的公司上 。
不过 ， 林佳义也认为 ， 大基金减持发生于估值短期高估的阶段 ， 意味着投资性价比降低 ， 隐含未来复合回报预期较弱 ， 甚至有可能出现较大、较长的调整来消耗过高估值 。 而投资更重要的是看商业模式、企业自由现金流、ROE、行业空间、管理层及市场流动性等综合性价比 ， 故而 ， 不能盲目跟着产业资本炒作 。
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