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格隆汇|右手投资的人生赢家，四川双马：左手水泥制造( 二 )


格隆汇|右手投资的人生赢家，四川双马：左手水泥制造
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(图源：同花顺iFinD)
另外 ， 四川双马的投资布局逻辑延续其实控人IDG资本的投资策略 。 公司投资或参与管理的和谐锦弘与和谐锦豫等两大基金的股东信息中亦多次出现IDG资本合伙人的名字 。
古语云 ， 熟读唐诗三百首 ， 不会作诗也会偷 。 四川双马有IDG资本这个良师在前 ， 平时抄抄作业 ， 投资成绩估计亦不会太差 。
要问IDG资本是何名堂？据公开资料 ， IDG资本1993年起就开始在国内市场进行风险投资 ， 主要投资方向集中在TMT、医疗、消费&娱乐及清洁能源等领域 ， 有高达50%的独角兽企业都获得过IDG资本的早期投资 。
清洁能源领域方面 ， 机构早在2008年便开始在光伏行业布局 ， 投资标的包括爱旭股份(公司早于2010年完成上市)等；在智慧出行领域 ， 机构参与了新势力造车三驾马车之中的两架--小鹏和蔚来、今年上半年登陆A股的阿尔特、以及独角兽企业Zoox、Pony.ai、小牛电动等公司的投资；半导体行业则早在2005年便投资了电视与机顶盒集成芯片公司晶晨半导体(Amlogic) ， 更有刚刚过会的恒玄科技、上周刚登陆科创板的芯原股份等众多业内龙头企业也都是其代表案例 。
不难看出 ， 在上述领域 ， IDG的布局现在看起来非常具有前瞻性 。 在其他投资人蜂拥进场的当下 ， IDG已经开始进入收获期 。
而师承IDG资本的四川双马目前也已隐然有其师几成投资水平和投资管理功力 。
简单梳理四川双马代表性投资项目 。 单就已上市的中微公司为例 ， 我们可以粗略估算和谐锦弘的投资回报区间 。
根据公司招股书 ， 2018年8月31日公司注册资本由改制前的36935.3273万美元变更至改制后45000万美元 。 改制后和谐锦弘持有中微股数是1279.62万股 ， 再根据改制前后公司注册资本的变动比例 ， 可以反推到改制前和谐锦弘持有的注册资本数目 。
和谐锦弘前后对中微进行过两轮投资 ， 第一轮投资具体信息没有披露；第二轮投资总共投资了2000万美金 ， 每股单价为3.14美元 。
假设第一轮投资单价同样为3.14美元 ， 即可大概得出改制前和谐锦弘持有中微注册资本的成本 。
上市之后 ， 和谐锦弘持有中微2.39%股权 ， 按每日收市价可计算得出该部分持股总市值 。
最后 ， 对比持仓成本和持仓市值 ， 我们估计和谐锦弘投资收益区间大概在480%-720%之间 。 和谐锦弘对中微公司投资时间较后 ， 短时间内取得高额回报足以证明和谐锦弘及四川双马独到的投资眼光 。
格隆汇|右手投资的人生赢家，四川双马：左手水泥制造
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(数据来源：企查查、投资界公开资料整理)
然而 ， 与IDG资本不同的是 ， 虽然四川双马同样专注于TMT、硬科技、先进制造等优势赛道投资 ， 但其更偏好在较后轮次入局 。 这样更有利于公司取得更高效稳健的投资回报 。
未来四川双马的投资业务利好逻辑有两条 ， 其一是前期投资的大量优质项目(从其管理费用快速增长可推断其投资项目规模亦在快速增长的)将陆续进入释放期 ， 公司在大消费+科技领域的投资将会结果 ， 届时公司投资业务毛利将继续放量 。
其二是8月24日的创业板注册制落地 ， 科创公司上市门槛降低 ， 私募股权投资获得更多退出出口 ， 公司获得投资回报的确定性加大 。
3.小结
总而言之 ， 从上半年的半年报来看 ， 对四川双马的投资逻辑将不局限于传统的水泥制造领域 ， 随着注册制实施落地 ， 公司前期在消费+科技领域的投资将加快迎来丰收 。 由于股权私募投资业务毛利率极高 ， 未来该业务将持续拉高公司的盈利能力 。
四川双马真的不仅是一家和稀泥的公司 ， 未来投资业务的想象空间远比传统水泥业务要大 。 作为地区性的水泥制作龙头公司 ， 左手传统实业 ， 右手私募股权投资两手抓的它还远远未到利润天花板 。


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