经理|解密基金经理蔡嵩松：“绿巨人式”豪横持仓 争议和追捧如影随心
_原题为：解密“最出圈”基金经理蔡嵩松：250亿热钱来了又走，“绿巨人式”豪横持仓，争议和追捧如影随心
_原题为：资事堂
要说2020年哪位基金经理最出圈？
不是申购金额突破1300亿元的新锐，也不是掌管超800亿元规模的老将，而是两次送“诺安”上微博热搜的诺安成长基金经理蔡嵩松。
这是他早年的模样。
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这是他现在的样貌。
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对，蔡嵩松形象变化之大，就和他掌管的产品一样令人“大开眼界”。
有人说，公募基金投资如“悟道”，有些人第一年悟到了，有些人第五年悟到了，有些人十年了也没悟到。
如果以业绩观察，蔡嵩松或许是在2019年前后悟到的，此前他默默无闻，此后他管理的诺安成长业绩一飞冲天。
他是怎么悟到的？又悟到了啥？
这是下文需要关注的。
01
“蔡博士”出道
有一些投资者习惯称呼蔡嵩松为蔡博士。在这当然是尊称，但有时候跌急了，也会有人说，“博士呢，连普通投资者也不……”
但公开资料显示，蔡嵩松确实是博士。有媒体曾报道，蔡嵩松是未成年就进入中国科技大学“少年班”的“天才儿童，硕博阶段在中科院深造芯片设计，顶戴芯片相关博士学位。
在博士遍地走的基金圈，博士学位半点也说明不了啥。
但他的学业和芯片相关就很有趣了，因为蔡嵩松管理的诺安成长，近年正是靠大把的芯片股把基金净值推升起来的。关于他投资风格的许多争议也出自于此。
堪称“成也萧何、败也萧何”。
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或许与学业有关，蔡嵩松的整个简历都透着“技术”两字。早年在中科院计算技术研究所任职，很快去了天津飞腾信息，华泰证券，最后在2017年11月加入诺安基金，2019年2月正式出任基金经理。
用行内眼光看，从实体经济转卖方研究，再转买方直至担纲基金经理。蔡嵩松一点时间都没浪费。
02
“技术流”上岗
蔡嵩松出任基金经理前的简历，极为粗略，也因此很难细究。
但有一点确定无疑，蔡嵩松在进入投资行业前透着强烈的“技术”背景。
还有个有趣的细节是，尽管公告显示，蔡嵩松是2019年2月份履职诺安成长基金的。
但是回顾诺安成长的组合就发现，该基金最大的风格变化发生在2018年2季度，也就是蔡嵩松加盟诺安后近半年。
在此之前，诺安成长的风格是明显偏向周期股和蓝筹股的，诸如伊利、海康、农业银行、分众传媒、华友钴业等占据了重要持仓。
▼ 附图：诺安成长基金2018年1季报重仓股
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但在二季度十大重仓股全部更换后（该基金至今重仓股更换率最高的季度），信息产业迅速成为该基金的最重配产业，中科曙光、浪潮信息等一批TMT股票登堂入室，成为该基金最重要配置方向。
直至现在，广义的TMT产业依旧是该基金最重配的领域。
▼ 附图：诺安成长基金2018年2季报重仓股
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03
“大开大合”成习惯
及至2019年2月后，诺安成长的风格更显犀利。
最突出的特征是自2019年开始，诺安成长的季度净值涨幅开始大幅超越同期沪深300指数。
随之而来的则是该基金净值的大开大合，大涨大跌。
从2020年初到7月14日，诺安成长涨幅约80%，列同类基金前列。
其中还包括若干个“大奇迹日”（股指大涨日）里，同类基金净值涨幅第一。
截至8月31日，诺安成长的年内收益率已“减少”至约40%。如果不幸而在7月中高点申购基金，或许真能体会“坐过山车”般的感受。
日净值涨跌幅维度看，大开大合似乎也是该基金的常态。
比如从7月14日到7月16日，该基金“实力上演”了净值波动，下图可以体会一下这个净值波动率。
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04
仓位绝大多数为“半导体股”
那么蔡嵩松是如何做到上述特点的呢？
答案在诺安成长的半年报里。
最新发布的诺安成长半年报显示，该基金的前十大重仓股几乎均为电子股，且多数属于电子行业里的半导体板块。十大重仓股里占了七席。
同时，该基金前十大重仓股占到了基金净资产的81%，股票资产里，半导体资产占比如此之高，其实已经几乎可以让该基金符合半导体主题产业基金的配置要求了。
当然，如果看诺安成长的全部持仓，其实也是有其他行业股票来点缀的。比如以岭南股份为代表的建筑装饰股、以渝农商行为代表的银行股、以吉贝尔为代表的医药股等等。
但是，其中部分股票是新股流通受限股，或许不能代表蔡嵩松投资的方向。
最新披露的半年报显示，纳入披露的40只持仓股票中，有16只为新股流通受限股，包括中科星图、迪威尔、天智航等。
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