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路财主|美国之外的美元有多少？

【路财主|美国之外的美元有多少？】作为最主要的国际货币 ， 美联储印出来的美元 ， 并不仅仅在美国国内流通 ， 美国国外的美元数量也十分庞大 。拿美元现金做个例子来说明 。根据美联储统计 ， 截止2020年8月26日 ， 美元流通中的现金（Currency in Circulation）为2.01万亿美元 ， 而1998-2018年不同面值的美钞数量见下图 。
路财主|美国之外的美元有多少？
本文插图
据此比例计算 ， 百元美钞的额度在总金额中占比约80% ， 折合1.62万亿美元 ， 50美元和20美元分别有2300亿美元和1100亿美元 ， 其他面值的美元额度占比极小 。根据美联储的估计 ， 按照数量统计 ， 大约60%的美钞现金在海外流通 ， 但若按照额度统计 ， 80%的百元美钞都在海外流通 ， 这样折算下来—— 就所有美元现金来说 ， 美国国内的流通量可能仅占1/4 ， 而海外则可能占到了3/4 ， 总额约1.5万亿美元 。当然 ， 我们都知道 ， 在计算机和互联网早已普及的今天 ， 大多数的美元并不是以纸钞现金的方式存在 ， 而是以账户数字的方式存在 。这里需要说明一下的是 ， 前面提到的美元现钞属于实体货币 ， 也是基础货币 ， 它如果在A处就不可能会出现在B处 ， 是唯一的 。 然而 ， 账户美元却并非如此 ， 随着大家在商业银行的存入贷出 ， 1美元的基础货币 ， 很可能衍生出5倍甚至10倍的账户美元——所以 ， 绝大部分的账户美元不是基础货币 ， 而是广义货币 。关于美国境内的美元统计 ， 并不复杂 。在“钱 ， 钱 ， 钱 ， 钱……”一文中 ， 我曾经提到过美国的货币统计体系： M1=国库、美联储和存款机构以外的现金（即前文“流通中的现金”） +商业银行的活期存款（不含存款机构、美国政府、外国银行和官方机构在商业银行的存款） +非银行发行的旅行支票+其他与商业银行活期存款性质相近的存款； M2=M1+储蓄存款+存款机构发行的隔夜回购协议+小额定期存款 +货币市场存款账户（MMDA）+零售市场货币市场共同基金（MMMF） +美国银行向美国居民发行的隔夜欧洲美元+合并调整 。根据上面的定义 ， 你基本就能明白 ， 美国境内银行系统中的账户美元+现金美元总额 ， 用M2基本就可以全部统计 。下面这张图 ， 就是1959年迄今美元M2总量以及年度增长率情况（因为数额增加太快 ， 左纵轴采用对数坐标） ， 截止2020年8月17日 ， 美元M2的总量为18.45万亿美元 。
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因为美联储过去几个月飞速印钞 ， 2020年6月美元M2的年化增长率达到了24% ， 而美元过去60年的历史上 ， M2增长最高的年份也没有超过15% 。美国国内的美元 ， 全部处于美联储监管之下 ， 所以其总量很容易统计 。但是 ， 海外美元并没有一个中央机构监管 ， 其统计比较复杂 。当美国之外的某家企业或个人得到了美元（不管是通过出售商品服务得到美元 ， 或通过发行债券、股票或贷款得到美元 ， 一般都是账户美元） ， 其选择通常是将其转入本国银行 ， 这是形成海外账户美元的第一步 。这些海外账户美元早期有个名称 ， 叫“欧洲美元”（Eurodollar ， 不含海外现金） ， 因为其主要存储在欧洲的银行而得名 。 1980年以来 ， 欧洲在全球的经济地位相对降低 ， 而日本、中国以及其他新兴经济体先后崛起 ， 于是这些美国境外所流通的账户美元 ， 便被统称为“离岸跨境美元” ， 它们相当于海外美元的“基础货币” 。对于离岸账户美元的整体规模 ， 国际清算银行（BIS）一般用离岸跨境美元敞口来表示 。截止2020年 ， 包括欧元区的离岸跨境美元敞口和新兴市场的离岸跨境美元敞口 ， 其总规模大约在3-4万亿美元的规模（见下图） 。
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