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硬件|四问中芯国际中报：封王之路还有多远？

8月27日中芯国际披露中报，公司上半年实现营收131.61亿元，创历史新高，同比增长29.4%；归母净利润13.86亿元，同比增长329.8%；扣非归母净利润5.42亿元，同比扭亏为盈，去年同期亏损5.96亿元 。盈利能力方面，综合毛利率23.5%，同比增加2.5个百分点；综合净利率9.2%，同比增加8.2个百分点 。
中芯国际于2000年4月在开曼群岛注册成立有限公司，由创始人张汝京创办，2004年在香港和纽交所上市，2019年从纽交所退市，2020年7月15日登陆上海科创板 。
中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业，主要为客户提供0.35微米至14纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务 。
中芯国际自成立以来从来没有像今天这么备受关注，作为中国大陆最先进的晶圆代工企业，尤其是在美国接连不断对中国高科技企业进行制裁后，肩负责任重大，相应股市的表现也能说明一二 。
中芯国际在中美贸易摩擦前，股价表现不温不火，但自贸易摩擦后，尤其是对国内高科技公司限制后，股价一路飙升，最高到44.8港元/股，创历史新高，较年初上涨2倍有余，即便是公司科创板上市后，股价表现下跌，但港股也基本维持在25港元/股左右，相比2019年及之前也是历史高位；而A股价格虽然相比上市之初下跌，目前也在65元/股左右 。
预计未来在国内新基建政策加持下及日前宣布到2025年国内芯片自给率要达到70%的目标下，公司还是很有想象空间 。
1、中芯国际的狂奔业绩是否能持续？
因新冠疫情影响，全球经济下滑，中国实行新基建政策，大力支持国内5G、工业互联网、人工智能、大数据中心等信息基础产业的建设，从而带动了相应芯片大量需求，拉动国内乃至全球半导体相关企业的发展，当然国内企业更加受益，这也是国内相关半导体企业上半年业绩还不错的原因之一，未来这种情况还将继续 。
按季度收入来看，公司最近1年半以来营收持续增长，从19Q1的45亿元增加到20Q2的66亿元，20Q3根据公司指引，预计仍将实现环比1%-3%的增长 。
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（资料来源：wind）
按区域收入分类来看，公司增量收入主要来自于国内，按大陆内会计准则计量同比增加51.5%；分季度看，20Q2国内营收持续增加，占比达到66.1%；北美营收实现零增长，占比持续下滑 。
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（资料来源：公司公告）
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（资料来源：公司公告）
按产能规模及利用率来看，公司产能规模持续增加，目前产能利用率基本满载 。19Q3以来产能利用率都持续在97%以上 。
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（资料来源：公司公告）
按应用分类看，来自通讯、消费这两类市场的占比最大，在20Q2中分别为46.9%、36.9%，其次为电脑、汽车/工业领域，营收占比分别为5.9%、4.3% 。
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（资料来源：公司公告）
按服务分类看，来自光罩制造、晶圆测试等业务的收入占比虽然小，但占比持续在扩大 。20Q2来自晶圆服务的收入为90.9%，来自光罩制造、晶圆测试等业务收入占比为9.1% 。
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（资料来源：公司公告）
按技术节点分类来看，收入主要来自28纳米以上制程，其中0.15/0.18微米、55/65纳米及40/45纳米制程占比最大，而先进制程自19Q4小规模量产以来，营收占比也在不断扩大 。
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（资料来源：公司公告）
公司目前工艺布局及先进工艺进展情况：公司在成熟工艺领域布局较为全面，各个技术节点基本都有涉及；先进工艺领域的研发与业务进展也较为顺利，目前公司已经实现了28纳米HKC+工艺及14纳米FinFET工艺的研发和量产，第二代FinFET N+1技术平台已进入客户导入阶段，并且下一代先进技术工艺也同步研发中 。
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