基金|雪球大V持有封基：追爆款基金或得不偿失，如何量化选基跑赢牛市( 二 )
有很多人会推荐沪深300等宽基指数基金 ， 但我觉得宽基指数特别是沪深300只是一个锚 ， 申万一级28个行业 ， 行业和行业之间的差别特别大 ， 用现在时髦的话来说 ， 选择好的赛道 ， 就先人一步了 。 比如在28个行业中的石油、钢铁、煤炭等资源类行业 ， 在2006-2007这个大牛市中已经表现过了 ， 当时的经济形式导致了资源为王 。 但这个周期过去后在很长一段时间内不可能复现了 ， 而且这些低ROE的赛道严重拖累了沪深300的表现 。
《红周刊》：您认为在牛市中是投资指数基金还是投资主动型基金效果更好？
持有封基：如果是牛市 ， 一般还是认为指数型基金比较好 ， 比如今年的牛市 ， 很多主动型基金跑赢了沪深300 ， 但其实今年表现最好的是创业板指数 。 而创业板里其实医药占了大头 ， 今年很多排名在前面的基金 ， 其实都是重仓了医药股 。 所以长期投资还是看ROE ， 创业板指数虽然ROE的算术平均值只有3%左右 ， 但指数的加权ROE大概在11% ， 而市值最大的前10名ROE的平均值高达20%以上 。
平淡的量化指标背后并不平淡的结果
《红周刊》：用量化方法对选基有什么帮助呢？
持有封基：对于几千只基金 ， 用量化的方法去选才更有效率更客观 。 量化选基是以数据为基础 ， 要对各种指标的组合进行历史的回测 ， 所以 ， 呈现的结论非常客观的 。 举个例子 ， 一个看似非常平淡的量化指标 ， 结果其实蕴含非常大的难度 。 如每年把战胜同类一半基金的品种挑出先来 ， 开始第一年会很多 ， 如果是连续5年量化筛选出来的基金 ， 其实会非常少了 ， 可能只有个位数了 ， 平淡的量化指标的背后可能是并不平淡的结果 。 这个指标比三年、五年累计收益的统计的结果更客观 。
《红周刊》：您如何看待晨星等基金评级指标的作用？
持有封基：相对来说 ， 晨星奖的含金量比较高 ， 我曾经把基金在晨星奖公布后的业绩做过回测 ， 不管是哪一类基金 ， 基本都跑赢了同类基金 。 另外星级也是一个比较好的参考 。 我因为是一个重度量化投资者 ， 只相信数据 ， 虽然历史的数据不能完全重现 ， 但如果某些奖项在获奖后连同类基金都无法跑赢的 ， 这种奖项的含金量是非常可疑的 。
买老基金还是买新基金好？
《红周刊》：对于新老基金问题您怎么看？
持有封基：我的建议是不要去买新的基金 ， 特别是现在出名的基金经理经常会一拖N的发行新基金 ， 如果你特别看好某个基金经理 ， 为什么不去买他的老基金而偏偏要去买他新发行的基金呢？不管是建仓时间上 ， 认购费用上 ， 仓位上 ， 都是新基金不如老的基金 。 但有几个例外 ， 比如新的基金是指数基金 ， 那么主要是观察被跟踪的指数你是否认可？另外有新的不同于老基金的主题 ， 如果新的主题你特别认可 ， 比如说某个基金公司新发行了一个以线上经济为主题的基金 ， 而这个主题又特别能反应未来经济发展趋势 。
没有适合所有人的组合
《红周刊》：有没有一个适合大多数投资者需求的老基金组合呢？
持有封基：没有适合所有投资者的基金组合 ， 每个投资者对投资基金投资组合的期望值都是不一样的 ， 不同的风险期望、收益率期望、持有时间长短 ， 导致了适合每个人的基金组合是不一样的 。 比如说成长风格和价值风格 ， 相对来说 ， 成长风格的波动肯定超过价值风格 ， 而且估值也肯定超过价值风格 ， 你是愿意用更高的风险去获得更好的收益 ， 还是宁愿拿着低估的品种 ， 获取相对比较低的收益 ， 每个人是不一样的 ， 包括最大回撤的忍受程度 。
追买明星基金经理和爆款基金效果如何？
【基金|雪球大V持有封基：追爆款基金或得不偿失，如何量化选基跑赢牛市】
《红周刊》：我们经常在各种媒体上看到各种综合统计排名 ， 如主动管理公募基金TOP30人名单 ， 如易方达中小盘张坤、富国天惠朱少醒、兴全合润谢治宇等明星基金位列其中 ， 投资者是否照此投资就行呢？
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