中新经纬|闹心！全款买宝马却提不了车，这家豪车经销商怎么了？( 二 )
这一情况对已“负债累累”的正通汽车来说 ， 无疑是雪上加霜 。 Wind显示 ， 截至2019年年末 ， 正通汽车总资产为448.58亿元 ， 总负债312.18亿元 ， 资产负债率为69.59% 。 其中流动负债258.19亿元 ， 占总债务比为82.7% 。
为缓解资金压力 ， 正通汽车今年1月不惜高息发债 ， 以12%的利率发行了1.73亿元美元优先票据 。 对比另一家经销商集团广汇汽车 ， 在2019年末发行的多期债券成本均为7.1% 。
上述经理所提到的6、7月份 ， 也是正通汽车麻烦事集中爆发之际 。
7月21日 ， 有媒体报道称 ， 正通未能偿还一笔约1亿美元的分期还款 。 22日 ， 正通汽车发布公告回应 ， 已分两期偿还30%贷款本金及其应计利息 ， 同时承认 ， 曾要求贷款机构将周一到期的分期贷款延期至2021年1月 。
7月24日 ， 穆迪将正通汽车的企业家族评级和高级无抵押债务评级从“B3”下调至“Caa3” ， 评级负面 ， 反映出正通汽车的流动性状况不佳 ， 以及由此导致的无法履行还款义务的风险 。
作为一家豪车经销商 ， 正通汽车所面对的豪车市场即使在疫情之中也保持着销量坚挺 。 全国乘用车市场信息联席会(下称乘联会)最新数据显示 ， 7月豪车销量同比增长达30% ， 远超市场整体7.7%的增幅 ， 市场占有率也保持15%的历史高位 。
而正通何以陷入资金瓶颈？乘联会秘书长崔东树认为 ， 市场见好 ， 正通汽车的营收不至于捉襟见肘 。 但资金虽够 ， 却都是高负债经营 ， 且都被集团统一使用 ， 若是涉足其它项目 ， 整体的经营很容易出现问题 。
兴业研究指出 ， 我国现在的汽车经销商行业竞争格局分散 ， 企业数量众多 ， 竞争激烈 ， 企业普遍采用高杠杆模式运营 ， 资金占用较大 。 在汽车产业链条上 ， 汽车经销商话语权低于整车制造商 ， 信用风险高于整车制造商 。
从门店数量来看 ， 正通汽车截至2017年、2018年、2019年的开业门店数量分别为134家、140家、135家 ， 不存在门店扩张的负担和风险 。
而其融资成本却在攀升 。 据统计 ， 正通汽车2019年融资成本为10.76亿元 ， 较2018年的9.1亿元增长18% 。
值得注意的是 ， 7月31日 ， 正通汽车发布公告称 ， 控股股东有意溢价出售公司29.9%的股份 ， 潜在收购方为厦门国贸控股集团有限公司 。 但截至发稿 ， 这一事项尚无更多进展 。
消费者向谁维权？
正通汽车的财务问题仍未解 ， 像张云一样的消费者应如何是好？在经销商体系下 ， 张云仍不解的是 ， 她应该向谁维权？是4S店、集团、还是厂商？
北京市京师(上海)律师事务所律师方达向中新经纬客户端表示 ， 虽然正通汽车是赣州宝泽的实控人 ， 但法律上两者均属于独立的法人单位 ， 对外独立承担民事责任 。 另根据合同相对性原则 ， 张云和赣州宝泽签订的购车合同 ， 应当先由赣州宝泽承担合同违约责任 ， 包括继续履行交付车辆的义务、赔偿违约金等方式 。
此外 ， 方达仍表示 ， 厂商一般将车辆交付4S店后 ， 车辆所有权即归4S店 ， 除非是产品质量缺陷 ， 这类纠纷厂商一般在法律上没有责任 。
4S店口中所说的“合格证赎不回来” ， 这类情况是否正常？天眼查APP数据显示 ， 南昌宝泽汽车销售服务有限公司为赣州宝泽的全资股东 。 2020年4月16日 ， 南昌宝泽在江西省南昌经济技术开发区市场监督管理局登记了一笔9500万人民币的动产抵押 ， 抵押物即为未上牌宝马品牌车辆 。 多家宝泽4S店都存在同样的抵押情况 。 
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南昌宝泽动产抵押情况 截图来源：天眼查
方达表示：“单纯的抵押合格证行为其实并不违法 ， 但汽车经销商在抵押合格证之后将车辆出售给消费者并收取购车款后 ， 应当专款专用 ， 及时将合格证赎回 ， 否则构成合同严重违约 ， 应当承担违约责任 。 ”
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