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界面@稳占蚂蚁利润“半壁江山” 2万亿消费金融巨擎如何炼成？界面2020-08-26 12:27:010阅( 二 )


招股书披露 ， 蚂蚁智信2019年和2020年上半年的净利润分别为： 32.81亿元、73.08亿元；重庆万塘2019年和2020年上半年的净利润分别为12.42亿、28.60亿元 。
蚂蚁的微贷平台净利润超过112亿元 ， 其中 ， 通过与银行的联合贷款等技术服务 ， 蚂蚁金服便净赚超101.6亿元 。
金融杠杆的魔力和曲折
一路走来 ， 蚂蚁对金融杠杆的灵活“巧用”是助其爆发式成长的法宝之一 ， 其间也经历波折 。
根据蚂蚁借呗发行ABN时在上海清算所公开的2017年第三季度财报 ， 截至当年第三季度 ， 蚂蚁借呗资产总额为219亿 ， 然而 ， 前三季度利润却高达45亿元 。 蚂蚁商诚小额贷款有限公司的注册资本金是18.09亿元 ， 这意味着蚂蚁借呗的放款规模最高为41.84亿元 ， 与其披露的资产负债表中的43.48亿元看似相差无几 ， 但实际上 ， 蚂蚁借呗通过发行ABN类产品 ， 绝大部分资产向表外转移 ， 从而达到缩小贷款规模、缩减资产负债表、杠杆率表面合规的目的 。 在其披露的利润表中 ， 蚂蚁借呗通过“投资收益”计入利润约40亿 。
这种通过ABS、ABN出表融资的方式在2017年末遭到监管层注意 。 2017年12月 ， 央行联合下发了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（114号文） ， 规定：“以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算 ， 合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行 ， 各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定 。 ”
之后 ， 蚂蚁借呗、花呗纷纷开始紧急“降杠杆”。
2017年12月18日 ， 蚂蚁金服方面表示 ， 即日起将对旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（花呗）、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（借呗）两家小贷公司增资82亿元 ， 将其注册资本从现有的38亿元大幅提升至120亿元 。
截至目前 ， 蚂蚁小微小额贷款有限公司（花呗）历经2018年2月增资 ， 从20亿元大幅增至80亿元 ， 之后 ， 2019年10月 ， 再次增资至实缴资本120亿元；重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（借呗）的实缴资本则在2018年2月从18.08亿增至40亿元 。
在资本端增加注册资本的同时 ， 蚂蚁借呗限制部分用户的借款上限 ， 甚至关闭了部分用户的借款功能 。
2018年1月 ， 蚂蚁借呗相关负责人表示 ， 作为一款消费信贷产品 ， 蚂蚁借呗会基于用户的使用情况和信用行为 ， 对用户的资格和额度进行动态调整 ， 部分用户被清退资格或降低额度；或者有部分用户被准入或提高额度 ， 都是正常的 。 至此 ， 蚂蚁集团消费金融领域的“降杠杆” 暂告段落 。
一直以来 ， 蚂蚁集团对消费金融牌照垂涎已久 。 获得消费金融牌照意味着 ， 融资杠杆相比于小贷公司从约4倍进一步放宽至10倍 ， 融资杠杆的合规性也进一步提升 。
今年8月22日 ， 上市公司鱼跃医疗公告 ， 拟与蚂蚁集团、宁德时代、千方科技、国泰世华银行、南洋商业银行和中国华融一起设立蚂蚁消费金融公司 ， 注册资本高达80亿元 ， 注资规模与捷信消费金融并列行业第一 ， 但该消费金融公司仍然需要得到监管批准 。
蚂蚁集团招股书表示 ， 2020年以来 ， 由微贷平台促成的消费信贷余额大部分来自公司的银行合作伙伴 ， 此外 ， 公司通过旗下小贷公司蚂蚁商诚（借呗）与蚂蚁小微（花呗）来发放一小部分的贷款 ， 其中的绝大部分被以资产证券化的形式转让给银行及其他持牌金融机构为主的投资者 。
蚂蚁集团表示 ， 公司之所以在表内有少量贷款（存在于公司与银行合作伙伴有共同贷款安排的情况下） ， 目的是帮助实现产品创新、拓展新客户群 。 整体而言 ， 在公司表内的贷款的信贷成本相较公司帮助合作伙伴促成的贷款会更高 。
而不满足于实物商品分期的花呗 ， 日前再次向“生活服务”类延期支付服务迈出重要一步 。 今年7月30日 ， 花呗月月付正式上线 。
与花呗分期不同的是 ， 花呗月月付按月付款 ， 不会按订单总额占用花呗额度 。 这可以将花呗用户在某些场景的消费能力放大到原来的10倍 。 这意味着 ， 花呗月月付正在消费者端增加杠杆 。
创新与监管寻求新平衡
今年8月 ， 最高法规定民间借贷的司法保护利率为4倍LPR（即15.4%） ， 在消费金融行业引发震动 。
蚂蚁集团在招股书中表示 ， 目前 ， 最高法的规定明确不适用于金融机构 ， 但最高人民法院以往对于小贷公司是否属于金融机构的认定存在不一致 ， 因此公司不能排除小贷公司需要适用《民间借贷规定》的可能性 。
蚂蚁集团的风险提示中也明确指出 ， 如果任何新的规定或者现有规定的实施进一步降低借贷利率的上限 ， 公司小贷子公司的定价或经营模式可能需要进行调整 ， 从而可能对公司业务运营、财务状况和经营成果产生不利影响 。
招股书披露 ， 截至6月底为止12个月期间 ， 花呗日利率可低至约万分之二 ， 大部分贷款的日利率为万分之四左右或以下；截至2020年6月30日 ， 花呗用户的平均余额约为 2,000 元；借呗日利率可低至约万分之二 ， 大部分贷款的日利率为万分之四左右或以下 。
据界面新闻采访人员了解 ， 近期以来 ， 花呗、借呗已经纷纷调整了贷款利率的计算方式 ， 锚定LPR ， 并尝试以各种方式降息 。 例如 ， 花呗分6期的账单为“LPR+1112个基点” ， 即年化利率为15.34%；而借呗给某个用户的贷款利率则从固定利率转换成为 “LPR+1075个基点” 。


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