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「投资者网」蚂蚁集团“A+H”上市火速推进 招股书披露商业纠纷风险投资者网2020-08-27 08:31:280阅

「投资者网」蚂蚁集团“A+H”上市火速推进 招股书披露商业纠纷风险投资者网2020-08-27 08:31:280阅
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图1/5《投资者网》葛凡梅
7月20日宣布启动上市计划 ， 8月25日在上交所和港交所同步披露IPO申请 。 根据招股书 ， 蚂蚁集团欲A股募资480亿 ， 港股募资金额尚未披露
蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”）上市进程按下加速键 ， 如今A+H股正式落地 。
8月25日 ， 蚂蚁集团向上交所递交了招股书 ， 申请科创板上市获受理；同一日 ， 蚂蚁集团申请H股发行的申请在港交所披露 。
根据上交所网站 ， 蚂蚁集团拟科创板IPO募资480亿元 ， 港股募资金额尚未披露 。 根据招股书 ， 募集资金将用于助力数字经济升级、加强全球合作并助力全球可持续发展、进一步支持创新、科技的投入、补充流动资金（及一般企业用途） 。 本次A股发行可引入绿鞋机制 ， 超额配售权最高不超过15% 。
蚂蚁集团此次科创板发行股票 ， 中金公司和中信建投证券担任保荐机构 。 在港交所申请IPO ， 中金公司、摩根士丹利、摩根大通作为联席保荐人 。 根据招股书 ， 蚂蚁集团拟在A股和H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10% ， 发行后总股本不低于300.3897亿股（绿鞋前） ， 意味着将发行不低于30亿股新股 。
今年7月20日 ， 蚂蚁集团宣布启动在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市的计划 。 A股上市方面 ， 8月14日 ， 浙江证监局官网公示了蚂蚁集团开始辅导备案；仅隔十天 ， 8月24日再行公示 ， 蚂蚁集团已完成拟登陆科创板的上市辅导总结报告 。 港股上市方面 ， 8月21日 ， 蚂蚁集团港股上市申请材料获证监会接收；三天后 ， 证监会于8月24日受理蚂蚁集团境外首次公开发行股份审批材料 。
蚂蚁集团的上市进程堪称火速 ， 如今其在A+H股上市的步伐又向前迈进了关键的一步 。 资深投行人士王骥跃表示 ， 预计本周给问询函 ， 下周一回复 ， 下周二通知上会 ， 9月10日前后过上市委 ， 14号前后之后申请注册 ， 当周批复 ， 10月20日前后上市 。
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图2/51
毛利率波动存商业纠纷风险
招股书显示 ， 蚂蚁集团是中国最大的移动支付平台支付宝的母公司 ， 也是领先的金融科技开放平台 ， 致力于以科技和创新推动包括金融服务业在内的全球现代服务业的数字化升级 。 蚂蚁集团起步于2004年 ， 在电子商务行业的发展初期 ， 为了解决消费者和商家之间在线上交易中的信任问题 ， 支付宝应运而生 ， 脱胎于阿里巴巴集团 ， 从2011年起独立运营 ， 2020年7月 ， 由蚂蚁金服正式更名为蚂蚁科技集团股份有限公司 。
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图3/5财务数据显示 ， 2017年至2019年 ， 蚂蚁集团的营业收入分别为653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元 ， 2020年前6个月已达725.28亿元；同期对应的归母净利润分别为69.51亿元、6.67亿元、169.57亿元、212.34亿元 。 值得注意的是 ， 2018年蚂蚁集团的归母净利润下降幅度超90% 。
分业务领域来看 ， 蚂蚁集团的收入主要分为三大板块：数字金融科技服务费、数字支付与商家服务、创新业务 ， 今年上半年实现营收占比分别为63.39%、35.86%和0.75% 。 核心业务数字金融科技服务占比有明显提升 ， 该业务在2019年占总营收比例约为56.2% 。
业务规模方面 ， 支付宝APP年度活跃用户超过10亿 ， 月度活跃用户7.11亿 ， 月度活跃商家8000万家 。 截至今年6月 ， 支付宝数字支付交易规模高达118万亿 ， 蚂蚁集团促成的贷款余额与理财科技平台促成的资产管理规模分别达到2.1万亿元和4.1万亿元 。 在保险科技领域 ， 蚂蚁集团与约90家保险公司合作提供创新型保险产品 。 截止到6月30日 ， 蚂蚁集团促成保费及保障规模为518亿元 。
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图4/5招股书显示 ， 蚂蚁集团主要客户包括阿里巴巴集团、商业银行、资产管理公司、保险公司和为数众多的商家 。 2019年至2020年6月底 ， 前五大用户贡献收入分别占总收入的14.4%、20.0%、23.7%和22.6% ， 来自“大客户”的收入不超过三成 。
从毛利率来看 ， 2017年至2019年 ， 蚂蚁集团的毛利率逐年下降：蚂蚁集团的毛利率分别为63.72%、52.28%、49.83% 。 蚂蚁集团在招股书中表示 ， 2018年毛利率下降主要是由于当年金融机构根据市场费率续签协议 ， 向公司收取的交易费率上涨所致 。 而2020年上半年 ， 蚂蚁集团的毛利率为58.58% 。
值得一提的是 ， 蚂蚁集团还存在商业纠纷风险 。 根据招股书 ， 2020年8月15日 ， 蚂蚁集团收到控股子公司天弘基金少数股东芜湖高新投资有限公司的函件 ， 质疑蚂蚁集团在2014年至2019 年期间向天弘基金收取的合计金额为45.77亿元代发服务费的合理性 。 该函件要求蚂蚁集团和天弘基金就该等事项在2020年8月30日前与对方达成专项解决方案 。 蚂蚁集团表示 ， 不能排除芜湖高新投资有限公司诉诸法律程序或者向监管投诉的可能性 。


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