中年|晨星主题基金系列研究二｜全球20年发展回顾( 二 )
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投资风格：成长风格鲜明我们将全球主题基金用晨星风格箱进行了分析 ， 全球约有68％的主题基金偏好成长 。 科技主题基金的成长风格更为鲜明 ， 该类基金中有75％以上采用成长的投资策略 。 在2019年末 ， 全球所有主题基金中仅有9％在投资风格上是偏价值的 ， 而这些偏价值的主题基金中几乎有93％的资产都来自于布局实体经济类主题的基金 。
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主题基金生存实录：存活率偏低多数跑输全球主要股指截至2019年12月31日 ， 2015年之前发行的主题基金仅有69％幸存至今 。 如果将成立日期推前至2010年 ， 主动基金的存活率仅有45％ 。 目前尚在投资运作的主题基金中 ， 业绩表现在过去5年和10年能跑赢MSCI世界指数仅有41％和26％ 。 主题基金在业绩和存续期方面的表现证明 ， 通过投资主题基金获得的长期收益可能有悖于大部分投资者希望通过选中好行业和好基金来战胜市场的初衷 。
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北美市场美国在北美主题基金中占有绝对的主导地位 ， 在数量和规模上的占比分别为85％和98％ 。 截至2019年12月31日 ， 该地区的主题基金管理资产在过去三年内增长了两倍 ， 达到305亿美元 。
北美的被动管理型主题基金自2000年中期开始出现迅速增长 ， 截至2019年12月31日 ， 80％北美主题基金的规模都集中在被动管理的基金中 。 在2005年1月至2007年6月期间 ， 主动管理型的互联网和电商主题基金遭遇连续资金流出 ， 但是Invesco在此期间新发的几只被动主题基金所吸引的资金流入使主题基金整体的规模保持稳定 。 也正是在这一时期 ， 北美市场中被动管理型基金一跃成为主题基金中的主流管理方式 ， 市占率从此前的不到1％快速增长至80％ ， 被动主题型基金自此在北美也迎来了快速发展 。 Invesco早期发行的这些主题基金主要布局于清洁能源与水资源 ， 除了一只以外 ， 其余基金在2019年末时仍在运作 。
总体而言 ， 大多数主题基金诞生于牛市 。 从历史数据来看 ， 北美主题基金发行的时机几乎都处于牛市 ， 比如2000年、2000年中期、以及2019年之前的五年间 。 相应的 ， 基金公司发行主题基金的数量在熊市中明显减少 ， 这一现象表明投资者对该类产品的需求以及基金公司布局的意愿基本上都与市场情绪同步 。 不过北美主题基金在规模方面的表现分化明显 ， 该类基金的大部分规模都集中在少数几只基金中 。 截至2019年底 ， 规模超过10亿美元的基金数量仅有8只 ， 而这8只基金的合计规模占北美主题基金总规模的一半以上 。
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科技主题基金是在北美最受欢迎的主题大类 ， 市场中近60％规模都为科技主题的基金 。 那些投资于多个科技主题的基金最受资金追捧 ， 例如贝莱德旗下的iShares Exponential Technologies ETF ， 该基金主要捕捉9种与科技相关的主题趋势 。 此外 ， 科技连接主题也受到不少投资者的青睐 ， 其中包括一些投资于网络信息安全相关产业的基金 。
也有不少投资者偏向于投资实体经济类的主题基金 ， 该类基金贡献了北美主题基金三分之一以上的规模 。 资源管理类基金是这实体经济大类中最受欢迎的子主题 ， 其中包括了北美规模最大的主题基金FlexShares Morningstar Global Upstream NaturalResources ETF以及几只投资于水资源的基金 。
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