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华商韬略|“温州鞋王”的疫苗盛宴( 四 )


直到2011年 ， 康华生物第一款产品ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗才上市 ， 而且销量并不好 。 而拳头产品冻干人用狂犬疫苗上市 ， 距离康华成立已经过去了整整10年 。
很多人是因为看见了 ， 所以才相信 。 但王振滔是因为相信和坚持 ， 所以才看见 。 “梦想的实现是靠走出来 ， 不是想出来的 。 ”

在康华上市仪式上 ， 王振滔有些动情地对老员工们说：“正是因为你们的相信和坚持 ， 才铸就了康华今天的辉煌！”
最终 ， 这张潜伏了十几年的王牌没让王振滔失望 。
或许 ， 这会成为奥康集团的又一个转折点 。
【冰与火的隐忧】
2012年 ， 奥康国际顶着“男鞋第一股”的光环在A股上市 。
上市当年 ， 奥康国际是“超募王” ， 超募足足10亿元 。 公司市值也一路上涨 ， 2015年一度超过200亿 。

可是 ， 2015年以后 ， 奥康国际股价开始了漫长的阴跌 。 截至发稿 ， 奥康国际市值为35亿元 ， 较巅峰时缩水了85% ， 大约只有康华生物的十分之一 。
市值缩水并非偶然 。
2015年以来 ， 奥康国际经营状况每况愈下 。 2015-2019年 ， 公司营收从33.2亿降至27.3亿 ， 归母净利润从3.9亿降至0.22亿 。 2019年扣非净利润-0.3亿 ， 为公司上市以来的首次亏损 。
受疫情影响 ， 2020年一季度 ， 奥康国际营收4.39亿元 ， 同比下降40.33%；扣非净利润为-747万元 ， 同比下降110.51% 。

奥康国际陷入资金困境 。
2018年8月 ， 奥康国际控股股东及一致行动人合计转让公司15%的股权 ， 套现6.25亿元 。 按当时股价计算 ， 相当于9折甩卖 。
截至目前 ， 王振滔累计质押奥康国际5962万股 ， 占其持股总数的98.45% 。 外界猜测 ， 王振滔很可能在靠质押融资为奥康国际“补窟窿” 。
奥康的困境并非孤例 。
最近几年 ， 在电商的冲击下 ， 中国鞋王们集体沦陷：达芙妮市值缩水了97%、百丽被迫退市、债台高筑的富贵鸟宣告破产……
传统服饰似乎正成为夕阳产业 。 与王振滔同时期的西装大王郑永刚把重心转向了正负极材料 ， 雅戈尔地产投资玩得不亦乐乎……
不过 ， 跨界生物疫苗大获成功的王振滔在接受采访时明确表示：做了32年的鞋 ， 依然是主业 。
经营一家企业 ， 并不只是简单地算经济账 ， 赚钱了就猛烈冲锋 ， 亏钱了就赶紧跑路 。
过去40年 ， 温州企业历经繁荣、衰退 ， 又从萧条中慢慢复苏 。 大浪淘沙下 ， 那么多企业倒下 ， 奥康能够屹立至今 ， 或许正得益于这份坚持实业、主业的决心和魄力 。
不过 ， 康华生物能否支撑起王振滔与奥康的这场翻身仗 ， 尚且存疑 。
康华生物看似美好的资本表现下 ， 同样暗藏隐患 。
眼下 ， 康华生物产品单一化问题突出 ， 营收和净利高度依赖狂犬疫苗这一款产品 。
同时研发能力有待检验 。 招股书显示 ， 2016年-2018年 ， 康华生物研发费用分别为635万、427万和1795万 ， 在业内处于中等偏下水平 。

▲康华生物与同业研发情况对比与之相对的是 ， 2016年-2018年 ， 康华生物的销售费用分别为2998万、1.1亿和2.48亿 ， 营收占比约4成 。
三年销售费用总和达到同期研发费用的13倍 。
而且 ， 康华生物目前赖以为生的冻干人用狂犬病疫苗的护城河 ， 也并非牢不可破 。 其于2012年4月取得新药证书 ， 目前已过了保护期 。
国家药品监督管理局药品审评中心官网数据显示 ， 目前已有等7家企业提交了关于冻干人用狂犬病疫苗的临床试验申请 ， 其中北京民海生物、成都生物制品研究所、安徽智飞龙科马生物制药的相关疫苗已进入III期临床试验阶段 。 未来一旦上市销售 ， 或将对康华生物的市场份额和盈利能力带来冲击 。
对于康华生物 ， 资本市场的成功可能只是暂时的 ， 未来的不确定性因素还很多 。
王振滔很推崇国学大师南怀瑾引用孔子的一句话：“人有三个基本错误不能犯 ， 一是德薄而位尊 ， 二是智小而谋大 ， 三是力小而任重 。 ”
对于王振滔而言 ， 眼下最大的挑战是略显单薄的康华生物能否撑得起他的世界鞋王梦？
参考资料：
1.《王振滔身价涨涨涨！》钱江晚报
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