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镜片|零售千百元明月镜片成本才6元，JINS为最大客户，广告费3年增5倍( 二 )


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换句话说 ， 消费者花费数百元甚至上千元买到的镜片 ， 零售商采购价可能只有10元左右 ， 而镜片生产商成本则可能低至6元左右 。
产量下降、库存增加 ， 募资还要扩产能
明月眼镜诞生在“中国眼镜之都”丹阳 ， 目前公司生产基地也建于丹阳 ， 而丹阳对于眼镜行业的意义 ， 大概等同于义乌对于小商品市场 ， 品牌众多 ， 竞争激烈 。
在小小的“丹阳国际眼镜城”里 ， 充分竞争后最能体现眼镜的真实价格 ， 从招股书来看 ， 明月镜片成镜唯一的线下销售渠道就是其位于丹阳眼镜城的体验店 ， 而这一渠道毛利率只有12.38% ， 是明月镜片毛利率最低的销售渠道 。
受限于生产技术水平等原因 ， 明月镜片无法直接生产折射率1.67及以上的树脂单体 ， 主要通过向韩国KOC及其关联方采购 ， 2006年 ， 公司与韩国KOC在丹阳设立丹阳KOC ， 主要生产树脂原料 ， 此后明月镜片业务范围也涵盖原料的直接销售 。
近年来 ， 明月镜片营收规模等都在扩大 ， 镜片年销量达到3321万片 ， 2018年最高时销量超过3800万片 ， 同时镜片原料销售也达到1914万吨 ， 但事实上 ， 明月镜片的产能利用率并不饱和 。
2018年镜片需求最高时 ， 产能利用率也超过99% ， 2019年提价后 ， 虽然利润率有所提升 ， 但也损失了产品销量 ， 前五大客户合计销售金额也下降了11% ， “以销定产”模式下 ， 产能利用率直接降至83.02% ， 而另一边镜片原料的产能利用率长期不足6成 。
镜片|零售千百元明月镜片成本才6元，JINS为最大客户，广告费3年增5倍
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值得一提的是 ， 提价带来产能利用率越来越不饱和时 ， 明月镜片上市最主要的募资用途依然是扩建产能 。
但即使产量下降 ， 明月镜片的库存却在不停增长 ， 2017年-2019年末 ， 公司存货账面价值分别为9556万、1.23亿和1.21亿 ， 高额存货使得三年内计提了1555万存货跌价准备 ， 2019年存货中库存商品比例占到了66.8% ， 较上年增长约5% 。
换句话说 ， 提价确实让毛利率有很大的提升 ， 但另一方面 ， 镜片也没那么好卖了 。
广告费三年增5倍
2017年 ， 博士眼镜作为“眼镜第一股”登陆创业板 ， 其超过80%的毛利率一时震惊四座 ， 虽然镜片利润率已经很高了 ， 但相比于零售环节还是略逊一筹 ， 因此 ， 明月镜片也在筹划自有品牌 。
据招股书显示 ， 明月镜片的自有品牌通过经销和直销两种渠道销售 ， 2019年合计贡献70%以上的镜片收入 ， 同时 ， 直销自有品牌镜片毛利率高达65.76% ， 较代工品牌高出27.6% 。
镜片|零售千百元明月镜片成本才6元，JINS为最大客户，广告费3年增5倍
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在明月镜片延伸至下游眼镜零售之前 ， 实控人的亲戚们先一步开起了零售门店 。 谢公晚、谢公兴和曾少华为明月镜片实际控制人及一致行动人 ， 前二人为兄弟关系 ， 曾少华为谢公晚妹夫 ， 三人合计持股83.93% 。
除了妹夫进入公司管理层 ， 另两位实控人的近亲属们也纷纷进入眼镜行业 ， 选择了门槛更低 ， 收益却更高的眼镜门店零售业务 ， 虽然规模还都不大 ， 但是目前已经切入电商线上零售的明月镜片 ， 未来可能还得考虑一下同业竞争的问题 。
镜片|零售千百元明月镜片成本才6元，JINS为最大客户，广告费3年增5倍
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回到明月镜片本身 ， 近年来 ， 相比于研发 ， 明月镜片显然更注重的是品牌建设与市场营销 ， 自从2014年研制出折射率1.71镜片后 ， 再没有其他产品问世 ， 而报告期内 ， 研发费用占比连续下降 ， 2019年已经跌破3% 。


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