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昌九|重组进程一再受阻，返利网的上市之路还有多远？( 三 )


（来源：ST昌九公告）
显然 ， 返利网的客户结构明显失衡 ， 对头部大客户的依赖性和由此带来的风险不言而喻 。 对于这一点 ， ST昌九在重组预案中也明确指出 ， 如因返利网的电商导购能力下降 ， 或其他原因导致与上述电商龙头企业终止合作 ， 或电商企业市场格局发生重大变化等 ， 均可能对返利网的业务经营和盈利能力产生重大不利影响 。
与此同时 ， ST昌九所认为的"返利网经营稳健"可能也得画上一个问号 。 根据公告披露的财务数据 ， 2017年-2019年中彦科技（返利网经营主体）营收分别为9.27亿元、7.15亿元和6.11亿元 ， 同期净利润分别为2.01亿元、1.47亿元和1.51亿元 。 可见 ， 返利网营业收入连续三年下滑 ， 净利润在2018年大幅下滑后也增长乏力 ， 发展势头并不太乐观 。
【昌九|重组进程一再受阻，返利网的上市之路还有多远？】此外 ， 从行业层面看 ， 返利网的主要竞争对手"值得买"近期在上市一年后开始有意淡化导购标签 ， 甚至想要摆脱"电商导购第一股"的称号 ， 意味着当前导购电商的竞争已进入下半场 。 在对手抢跑上市并扛起转型大旗之际 ， 返利网依然缓慢地走在冲击上市的道路上 ， 未来能否弯道超车将是电商导购领域的一大看点 。


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