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市场|券商策略：下一轮上涨渐行渐近 两大主线值得关注( 二 )


把握“复苏”主线 ， 从“通缩”转向基本面“复苏” ， 部分行业正式进入补库存周期 ， 特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品 ， 如有色、化工、机械等；下游消费品 ， 如医药、汽车等 。 同时PPI环比转正 ， 对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善 。 整体上看 ， 有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向继续推荐 。
海通证券：资金面+基本面双轮驱动的牛市3浪趋势未变
牛市3浪在时空两个维度上与1浪的对比 ， 3浪上涨的时间往往持续10-15个月 ， 最大涨幅大致在70%-180%之间 。 相对于牛市1浪 ， 3浪上涨时间大约是1浪的3-5倍 ， 3浪的长度（指数上涨的绝对值）约是1浪的2-11倍 。
最近市场出现的调整只是事件性因素扰动所致 ， 从而影响市场风险偏好 。 参考历史上牛市3浪中的小调整 ， 时间和空间都不大 。 驱动牛市3浪上涨的两大因素未变 ， 即资金面宽松和基本面改善趋势未变 ， 所以牛市3浪中期趋势不变 ， 真正需要担心的风险是随着经济逐步复苏 ， 通胀压力抬升导致货币政策转向 ， 届时市场恐将迎来3浪上涨后的4浪回调 。
主线方面 ， 本轮牛市主线是科技+券商 ， 即这是转型升级牛市 ， 类似1980-2000年的美股 ， 产业结构升级是核心 ， 金融结构调整是支撑 。 在未来的一两年内 ， 科技基本面将更强 ， 一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广 ， 另一方面新基建落地将助力相关领域崛起 。 其中应重点关注新能源汽车和计算机 。 此外 ， 三季度随着基本面修复的趋势逐步确认 ， 以汽车家电为代表的早周期行业基本面回升更明显 ， 值得关注 。
西南证券：指数慢牛态势不变 ， 结构性行情值得期待
全球的货币政策很难有趋势性收紧的空间 。 至少在2020年 ， 全球主要央行不会大幅度调整当前货币政策的基调 。 2020年底前 ， 中国十年期国债收益率预计在2.8%-3.2%之间波动 ， 流动性整体宽松 。 从资金入市情况来看 ， 北上资金开始重新净买入 ， 而新发基金充足将为下半年的市场带来可观的增量资金 。 从8月第二周开始 ， 北上资金恢复净流入 ， 净流入规模近70亿元 ， 市场也开始企稳 。 而新发基金更是为市场提供了充足的弹药 ， 刚刚过去的7月份 ， 新发基金规模达到创纪录的6600多亿元 。 这将为市场带来可观的增量资金 。
总体而言 ， 我们依然看好市场的慢牛态势 ， 继续看好进口替代板块、受益内需循环的农林牧渔、医药板块 ， 复工复产持续推进的影视院线板块以及新能源汽车板块 。
光大证券：行业持续轮动 ， 关注低估值和业绩主线
往后看 ， 下半年货币政策仍存在边际收紧趋势 ， 但投资者无需过度担忧 ， 下半年货币政策虽会有所收紧 ， 但整体仍将保持宽松 ， 货币政策大幅收紧的概率较低 。 经济数据方面 ， 7月份投资、消费、生产数据延续复苏势头 ， 经济复苏将带动企业盈利改善 ， 未来企业盈利将成为推动市场上行的新动能 。
投资者可以沿“低估值滞涨板块补涨”和“中报业绩出色”两条主线挖掘投资机会 ， 建议重点关注受益于PPI回升的部分低估值周期板块、中报业绩出色的食品饮料等板块 ， 以及利空出尽的金融板块 。
中银证券：上行趋势不改 ， 蓄势下一轮上涨
经历了7月以来的快速反弹 ， 市场估值水平得到了快速修复 ， 随着宏观流动性增量的边际变化 ， 短期缩量震荡格局延续 。 而中期来看 ， 本轮A股趋势行情的大逻辑仍在演绎：基本面仍处上行趋势之中 ， 全球经济复苏进行时 ， 而国内基本面相对优势突出 ， 宏观流动性虽难以维持前期极度宽松的环境 ， 但当前基本面环境尚不足以引发国内货币政策的进一步收紧 ， 而微观层面国内外增量资金仍处于加速进场的配置阶段 。
总体 ， 市场上行趋势仍在 ， 中美摩擦带来的短期波动将成为逢低布局的好时机 。 配置方面 ， 依然建议坚守盈利趋势上行的成长主线 ， 关注以消费电子、新能源车为代表的硬科技板块 。


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