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杠杆游戏|遭调查！被做空后，美国证监会盯上爱奇艺，财务情况到底如何？


摘要：连续亏损（欢迎关注杠杆游戏）
杠杆游戏|遭调查！被做空后，美国证监会盯上爱奇艺，财务情况到底如何？
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撰文|张银银
8月14日 ， 爱奇艺发布公告称 ， 公司被美国证券交易委员会（SEC）调查 ， 要求提供2018年1月份以来的财务记录 ， 并提及空头机构狼群所发布的财务内容 。
受此消息影响 ， 爱奇艺股价一度大跌近20% ， 随后有所回升 ， 最终跌11.16% ， 报19.26元/股 。
与此同时 ， 在爱奇艺第二季度财报电话会议中 ， 爱奇艺CEO龚宇又一次提到会员费涨价的问题 。 他认为 ， 这个价格“太低了 ， 不能覆盖内容成本” 。 从2019年初开始 ， 龚宇和其他高管曾多次在不同时间、不同场合表达涨价的意愿 。
冰山的下面 ， 是爱奇艺财务状况的不容乐观 。
爱奇艺公布的截至2020年6月30日的第二季度未经审计的财务报告显示 ， 2020年第二季度爱奇艺总营收达到74亿元人民币 ， 同比增长4% 。 净亏损14亿元 ， 去年同期净亏损为23亿元 。
2019财年,爱奇艺全年营收289.94亿元 ， 同比增长16.03%；但归属于普通股东净利润为-103.25亿元 ， 同比下降9.74% 。
2018财年 ， 爱奇艺全年营收 250 亿元人民币 ， 其中仅付费会员收入就高达106 亿 ， 创历史新高 ， 但全年净亏损近91亿元 。
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2015年-2017年 ， 爱奇艺分别亏损达25.75亿元、30.74亿元、37.369亿元 ， 净亏损率分别为-48%、-27%、-22% 。 三年合计亏损超90亿元 。
可以看到的是 ， 爱奇艺这一路走来 ， 伴随的是一路“烧钱” 。
想盈利 ， 无非降本增效 。 龚宇曾多次强调 ， 包月订阅收费是爱奇艺未来的主要收入 ， 也是扭亏为盈的唯一路径 。 影响会员收入的是会员数量和会员价格两个要素 ， 但爱奇艺的困境是 ， 会员数量见顶 ， 本季度仅为1.05亿 ， 同比仅增长4% ， 环比还减少了1400万 ， 而涨价又面临着莫大阻力 ， 迟迟难以实行 。
一边亏损 ， 一边为国内用户提供还算丰富的版权内容和精品度较高的自制内容 ， 但又不被用户支持和理解 ， 几乎每次爱奇艺想多收点费 ， 比如超前点播 ， 都会被用户骂上热搜 ， 甚至还曾被告上法庭 。
本来2018年就赴美上市的爱奇艺 ， “烧钱”求发展还是很有底气的 ， 奈何今年中概股遭遇做空 ， 它是慨莫能外 。
此前 ， 做空机构Wolfpack曾放大招 ， 发出了长达37页的做空报告 ， 剑指爱奇艺 。
概括来说 ， Wolfpack指出爱奇艺有“四宗罪” 。
第一 ， 夸大用户数量 。
据该报告称 ， 其研究来自三个独立来源的数据 ， 而这些数据表明爱奇艺将其DAU（日活跃用户数量）夸大了42%-60% 。
第二 ， 更严重是 ， 该报告认为爱奇艺2019年虚增收入80亿-130亿元 ， 即虚增收入27%-44% 。
第三 ， 虚增的费用和资产价格隐性收入膨胀 。 报告重点分析了爱奇艺一宗大额收购的前后经过 。
第四 ， 误导性财务报告 ， 制造现金牛公司的外表 。
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报告采用与行业内其他方法一致的会计方法 ， 将2019年爱奇艺的运营现金流（OCF）从5.61亿美元下调至-11.57亿美元 。
随后 ， 爱奇艺方面也迅速否决了该声明 。
本周稍早时候 ， 爱奇艺被曝将回香港二次上市 。 据媒体报道 ， 爱奇艺已经与瑞信商讨相关事宜 ， 但该商讨仍处于初期阶段 ， 时间表和交易规模尚未明确 。
爱奇艺方面对此“不予置评” ， 但联想今年以来的中概股回归潮 ， 回港一事或不是空穴来风 。
爱奇艺在美股上市两年来 ， 一直没有解决亏损问题 ， 导致其股价难以提振 。 加之今年瑞信财务造假事件后 ， 中概股整体出现信任危机 ， 而且近期中国软件在美多次受到限制 ， 回港二次上市可能是爱奇艺最好的选择 。


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