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格隆汇|两万亿商业版图如何再下一城？，贝壳找房（BEKE）上市首日暴涨87%( 三 )


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（贝壳数据驱动平台）
线上网络 ， 贝壳通过对数据、交易流程和服务品质的数字化、标准化改造 ， 搭建行业基础设施 ， 促进交易效率和服务体验的提升 。 线上网络的构建并不容易 ， 从建设楼盘字典、坚持真房源 ， 到推出VR、服务者评价体系、AI大数据等等 ， 贝壳一直坚持“做难而正确的事情” 。
截至2020年6月30日 ， 贝壳“楼盘字典”涵盖了约2.26亿处房源数据；2019年贝壳VR线上浏览量4.2亿次 ， 客户VR看房总时长2300万小时 ， 2020年第二季度 ， 平台每天平均约有15.9万次VR带看 。
线下网络 ， 贝壳进驻了全国103个城市 ， 连接了265个新经纪品牌的超过45.6万经纪人和4.2万家经纪门店 ， 形成一张“以社区为中心的线下门店网络” ， 从而帮助业主、客户与贝壳产生更多的交互与连接 ， 沉淀行为数据 。 在左晖看来 ， “贝壳给产业带来的变化在于 ， 门店开始成为产业链的基础核心和运营轴心 。 ”
格隆汇|两万亿商业版图如何再下一城？，贝壳找房（BEKE）上市首日暴涨87%
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（贝壳找房门店数及经纪人数）
5、增长驱动力：双核
贝壳未来成长的驱动力主要来自双核：“网络效应”和“平台效应” 。
其一 ， 网络效应 。 贝壳的经纪人合作网络ACN能够显著提升行业作业效率、精准匹配交易各方 。 招股书显示 ， 2019年 ， 贝壳平台上超过70%的存量房交易都是通过ACN跨店合作完成的 。 以2019年店均存量房GTV计 ， 贝壳的效率已达到行业平均水平的1.6倍 ， 贝壳平台连接门店的店均GTV也由2018年下半年的1090万元 ， 增长至2019年下半年的2030万元 ， 增幅高达86.2% 。 未来贝壳线上网络、线下网络越密集、越完善 ， 网络效应会越明显 。
其二 ， 平台效应 。 贝壳的平台效应已经从二手房业务外溢至新房业务 ， 2019年新房业务爆发式增长就是ACN网络效应的外溢表现 。 根据灼识咨询 ， 中国新房销售的经纪服务渗透率预计会从2019年的25.5%进一步上升到2024年的42.5% ， 贝壳的新房业务有望维持高增长 。 贝壳与2019年中国签约销售额排名前100名的所有开发商全部建立了业务联系 ， 预计贝壳的新房业务会继续保持高增长 。
贝壳的平台效应还有望外溢至更加高频的新兴及其他业务 ， 贝壳正在从房产交易这样的低频业务向金融服务、房屋维修和保养、智能社区、物业管理和社区服务等高频业务拓展 。 贝壳不仅是一个房产交易的平台 ， 未来还会是一个越来越多人使用的家装平台、购买家居用品的平台甚至是社区代收的平台 。 基于完善的基础设施 ， 贝壳能够不断延长产业链 ， 多元化业务将打开贝壳的增长天花板 。
总结
1）贝壳是消费者首选的居住服务品牌 ， 也是投资者押注居住服务赛道的最佳标的 。 贝壳平台以“住”为核心 ， 深度改造产业链 ， 左晖很早就在“真房源”、“楼盘字典”方面深度布局 ， 虽然当时受到了很多短期压力 ， 但公司一直强调做“难而正确的事” ， 现在贝壳已经到了“开花结果”的时节 。
2）贝壳的业绩表现非常好 ， 收入逆势高增长 ， 2019年的“账面亏损”问题并不值得担忧 。 公司具备造血能力 ， 近三年经调整净利润均为正 ， 且公司现金充裕 ， 财务健康 。
3）贝壳没有天花板 ， 基本盘和新业务的想象空间巨大 。 房产交易服务是一个几十万亿的市场 ， 且规模持续增长 。 根据灼识咨询 ， 2024年存量房交易市场空间预计增至15.1万亿元人民币 ， 新房交易市场空间预计增至19.1万亿元人民币 ， 涵盖房屋维修和保养、智能社区、物业管理和社区服务在内的居住服务市场规模预计增至4.3万亿元人民币 。
4）上市是贝壳新的里程碑 。 在资本市场 ， 贝壳没有对标物 ， 若要对比 ， 在互联网平台中 ， 贝壳和美团最像 ， 它们都处于一条“性感”的赛道 ， 但也绝不是那么容易成功 ， 需要干很多苦活、累活 。 美团在千团大战中胜出 ， 贝壳在爱屋吉屋、平安好房等挥泪离场中突围 。 只有积累足够多、足够久之后 ， 赛道龙头优势才会确立 ， 成长的飞轮就会不停、快速转动 。


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