格隆汇|两万亿商业版图如何再下一城？，贝壳找房（BEKE）上市首日暴涨87%
在“衣食住行”的超级平台中 ， “衣”有淘宝 ， “食”有美团 ， “行”有滴滴 ， 而“住”这个领域 ， 非贝壳找房莫属 。
8月13日 ， 贝壳找房正式登陆纽交所 ， 成为“中国居住服务平台第一股” 。 贝壳IPO发行定价为20美元／ADS ， 上市之后股价高开高走 ， 最终报收37.44美元 ， 大涨87.05% ， 总市值达422亿美元 ， 相当于3930亿元人民币 。
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贝壳找房本次共发行1.06亿股美国存托凭证 ， 另外承销商可行使1590万股美国存托凭证超额配售权 。 承销商如全额行使超额配售权 ， 贝壳找房上市募资规模达24.38亿美元 ， 其中获得了腾讯、高瓴、红杉、富达等知名机构至少8亿美元的认购 。
贝壳找房的上市首秀为何如此亮眼？又该如何解读贝壳找房的财务数据？公司未来有哪些增长点？下面来看一看 。
1、中国第二大商业平台凭什么是贝壳找房？
贝壳建立了中国最大的居住服务商业生态：平台通过ACN网络连接了265家地产经纪品牌、4.2万个门店、45.6万经纪人 ， 2019年的GTV一举突破2万亿大关 ， 成为中国最大的房产交易服务平台 ， 以及中国第二大商业平台 。
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根据招股书 ， 贝壳找房2019年实现GTV（交易总额）2.13万亿元 ， 同比增长84.5% 。 在中国所有商业平台中 ， 贝壳的体量仅次于阿里巴巴 ， 位列第二 。 CIC灼识咨询报告显示 ， 2019年中国住房市场规模为22.3万亿元 ， 这意味着贝壳占据近10%的市场份额 。
【格隆汇|两万亿商业版图如何再下一城？，贝壳找房（BEKE）上市首日暴涨87%】GMV（GrossMerchandiseVolume）/GTV（GrossTransactionValue）是衡量互联网平台规模及业务增长的重要指标 。 GMV多用于电商平台 ， 通常包含拍下但未付款的订单 ， 阿里、京东、拼多多等电商平台均公布GMV数据 。 相比之下 ， GTV要求真实成交 ， 统计口径会更严格 ， 美团、贝壳公布的是GTV数据 。
贝壳的2019年的GTV增长很快 ， 今年在疫情的影响下仍然逆势增长 ， 平台规模持续壮大 。 数据显示 ， 2020年上半年 ， 贝壳找房的GTV为1.33万亿元 ， 同比增长48.4% 。
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“衣食住行”中 ， 关于“住”的交易最为特别 。 房产交易体量非常大 ， 但交易也非常复杂 ， 因为每一套房都是一个独立的SKU ， 户型楼层、地理位置、公共设施都不一样 ， 很难标准化 ， 而且在交易的过程中变量很多、手续繁琐 ， 供给、需求都是随时变化的 。
与零售实物或者餐饮外卖相比 ， 房产交易的客单价尤其高 ， 完全不能比拟 。 按2019年2.13万亿GTV ， 220多万笔房屋交易计算 ， 贝壳找房平均每笔交易的金额达到接近100万元 。 与之相比 ， 2019年拼多多、美团的单客年均消费额都不到2千元 ， 阿里巴巴的单客年均消费额不到1万元 ， 平均每笔交易的金额就更小了 。
除了大宗交易、高客单价 ， 房产交易还有长决策、低频等特殊属性 ， 一个人买房要考虑很多因素 ， 做决策的时间长 ， 且一个人一辈子可能最多就买三四次房 ， 属于极其低频的交易 。 这些特殊性决定了房产交易服务平台需要非常强的线下服务能力 ， 这也是为什么其他领域的平台都是从线上发展到线下 ， 而在这诺大的“居住”赛道 ， 只有线下反攻线上 ， 最后线上线下融合的贝壳找房突围而出 ， 成为最大的玩家了 。
被左晖评价为“最坚定的战友”的华兴资本董事长、基金创始合伙人包凡曾表示：“房地产服务行业交易体量相当大 ， 客单价相当高 ， 但是又极其低频 。 从线下往线上打肯定比线上往线下打胜率更高 。 那时候还有很多同类型的公司 ， 但只有链家是典型的从线下往线上打的企业 ， 我们肯定赌它赢” 。
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