虎牙斗鱼联姻在即，百亿美元直播巨头成型后，操盘手腾讯仍有硬仗( 二 )

虎牙CEO董荣杰则对内发布了公开信表示，该公司董事会尚未做出任何决定，将谨慎审阅和评估这一提议，并会做出对公司、股东和员工们最优的选择。
不过，业内人士表示，从股权、投票权和董事会席位来看，虎牙已失去决策主动权，腾讯已占据主导地位。
中信建投一位投行人士告诉南都采访人员，从目前披露的换股方案来看，是“斗鱼退市，保留虎牙上市主体” ，似乎是斗鱼处于被动地位，但从控制权来看，腾讯把控着虎牙，用虎牙收斗鱼股票可能考虑的是规避股权分散， “毕竟虎牙股权相对集中，一个月后51%都在腾讯手上” ，至于管理权，虎牙CEO仍在转让股票，弱化话语权，所持虎牙股份不足5% ，而斗鱼CEO陈少杰持有斗鱼14.5%的股权。

行业观察：减少内耗，制约对手自从同日拿到腾讯投资后，斗鱼、虎牙这两家游戏直播平台就在明争暗斗。而这两家成功背后均离不开腾讯的支持，从这一角度而言，不论双雄争霸谁胜出，腾讯都是背后赢家。
但对腾讯而言，如果能合纵连横，不仅能通过游戏直播来为自家电竞产业引流，还能减少内耗，少点“抢主播打官司”的新闻，同时防御共同的敌人。
内耗主要体现在“主播”“版权”以及“用户”方面，如果两相合并，消融了主播之间的流量竞争并共享比赛版权，用户天花板也将进一步打开。对于直播平台而言，最大的成本在于内容成本，比如签约新主播、购买比赛版权，近几年，虎牙和斗鱼的挖角之争不断，天价违约金频现，产生巨大的资源消耗。
老虎证券投研团队告诉南都采访人员，主播竞争格局未来或许会有较大的变化，比如主播话语权被削弱，最终演变成由主播选择平台变成平台选择主播，直播门槛相应提升。尤其对于小主播而言，曝光机会减少，流量集中在大主播身上。
此外，一场知名电竞赛事的直、转播权都在数千万级，甚至过亿，腾讯掌握着游戏版权和电竞赛事等上游资源，这也是腾讯推动二者合并的筹码。
随着腾讯“干儿子”B站、快手等平台的崛起，市场分割对虎牙和斗鱼的用户数量增长情况也产生较大威胁。据悉，腾讯分别持有快手约20%和B站约13%的股权，数据显示，截至今年5月，快手游戏直播月活跃用户已超过2.2亿，游戏短视频月活跃用户突破3亿；B站则在虎牙斗鱼眼皮下以8亿元拍下英雄联盟S赛三年独播权。
在直播收入上，快手、B站也来势凶猛。小葫芦大数据平台的统计数据显示， 2020年3月，斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为9.74亿元、8.18亿元、10.05亿元和17.49亿元；2020年4月斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为7.19亿元、8.03亿、8.92亿元和19.05亿元，后来者优势进一步凸显。
这意味着，如果斗鱼虎牙合力，则可与快手基本打平，同时甩开B站的追踪。
易观游戏分析师廖旭华对南都采访人员表示，两个竞争已久的公司，合并有看得见的好处。一是减少竞争和资源重复，优化运营效率，统一战略方向；另一方面是可以作为一个整体加强和腾讯游戏及电竞业务的战略协同。
“参照TME和阅文，各个平台保持独立，战略步骤和生态业务保持协同，内容和用户差异化发展” 。不过，合并之路并非易事。廖旭华同时指出，两家独立运营主体如何融入腾讯文娱体系，对于腾讯而言是个不小的挑战。
此外，老虎证券投研团队预测，从月活规模和市场占有率来看，斗鱼、虎牙的合并必然形成对游戏直播的垄断，很可能推出进直播间先观看60秒广告、打造付费直播间等形式，推动收入多样化。因为对于观看直播的用户群体而言，其消费需求和消费能力都是非常有潜力并有待挖掘的，广告商对于这种直观、且最有效率的投放形式会更感兴趣，如手游公司。

南都互联网娱乐产业研究课题组出品
采写：南都采访人员叶露实习生肖泓

编辑：石力,甄芹