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医疗|全棉时代母公司二战IPO：业绩增长持续性存疑

不久前 ， 稳健医疗在创业板IPO通过审议 。 不过 ， 该公司业绩高增长的可持续性引人质疑 。 对此 ， 深交所下发落实涵 ， 要求稳健医疗在招股说明"风险因素"章节中补充披露净利润增速存在不可持续的风险 。
7月27日 ， 稳健医疗针对落实函进行回复 ， 对公司2020年上半年业绩高增长情况进行了解释说明 。 稳健医疗表示 ， 疫情期间 ， 公司品牌知名度得到进一步提升、销售渠道得到进一步拓宽 ， 中长期来看 ， 公司业绩增长具备可持续性 。 但随着疫情防控进展、市场防疫物资产品产能和竞争增加 ， 公司医用防护产品销售是否继续保持大幅度增长存在一定不确定性 ， 短明内净利润增速存在不可持续的风险 。
首次闯关IPO被否 ， 稳健医疗发起二次上市冲刺
近日 ， 创业板上市委2020年第7次审议会议召开 ， 审核结果显示 ， 全棉时代母公司稳健医疗符合发行条件、上市条件和信息披露要求 。 "化妆棉第一股"即将诞生 。
官方资料显示 ， 稳健医疗用品股份有限公司（简称"稳健医疗"）设立于2000年 ， 股份制改革后开始引入战略投资者 。 截至招股书披露时 ， 稳健集团持股77.14%为第一大股东 ， 红杉信远、深创投分别持股9.16%、2.26% ， 位列第二、第五大股东 。
据介绍 ， 稳健医疗的发展起步于纱布、棉签等医用敷料的研发、生产与销售 。 后来 ， 公司渐渐从单一的纱布类医用辅料生产企业发展为一家以"棉"为核心 ， 通过"winner稳健医疗"及"Purcotton全棉时代"两大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业 。
招股书资料显示 ， 2017年至2019年 ， 公司的营业收入规模分别为34.98亿元、38.39亿元、45.75亿元 ， 增速分别为36.63%、9.76%、19.16%；归属于母公司所有者的净利润分别为4.27亿元、4.11亿元、4.8亿元 。
从营收构成来看 ， 健康生活消费品（包括无纺消费品和纺织消费品）为公司贡献了绝大部分营收 ， 占比分别为62.37%、62.93%及67.18%；其次是医用敷料 ， 占比分别为31.86%、30.71%及26.35%；相比之下 ， 全棉水刺无纺布占比最低 ， 近三年均保持在6%左右 。
事实上 ， 本次已是稳健医疗的二度闯关IPO 。 据此前界面报道 ， 早在2016年3月7日 ， 公司就报送过申报稿；2017年9月 ， 主板发审委2017年第152次会议审议后 ， 稳健医疗首发暂缓表决；2017年10月第十七届发审委第22次会议上 ， 稳健医疗的首发被否 。
业内人士表示 ， 稳健医疗首次上市申请被否也与公司之前那段美股上市经历有关 。
据了解 ， 2005年 ， 稳健医疗先是在美国OTCBB(美国场外柜台交易系统)挂牌 ， 后来逐步转板纽交所 ， 最终于2010年登陆纳斯达克 。
据此前媒体报道 ， 彼时的稳健医疗在美国资本市场遭遇了估值低、流动性差等问题 ， 导致其融资能力较弱 。 因此两年后 ， 稳健医疗就通过私有化从纳斯达克退市 。
但由于2017年私有化过程中 ， 实控人收购股权资金来源成迷 ， 因此稳健医疗首次上市申请时被发审委质疑是否使用境内资金支付相关费用等 。 除此之外 ， 在当时的发审会上 ， 稳健医疗还因内控、毛利率、股权转让等被关注 。
业绩增长或难持续 ， 产品质量问题引关注
如今 ， 三年过去 ， 稳健医疗重启IPO 。
据悉 ， 稳健医疗本次发行的保荐机构为中国国际金融股份有限公司 。 此次上市 ， 稳健医疗拟在深交所创业板公开发行新股数量不超过6000万股 ， 拟募集资金14.26亿元 。 其中 ， 2.17亿元用于高端敷料生产线建设项目 ， 2.35亿元用于研发中心建设项目 ， 2.69亿元用于数字化管理系统项目 。 而剩余近一半费用7.05亿元则是用于营销网络建设项目 。
【医疗|全棉时代母公司二战IPO：业绩增长持续性存疑】不过 ， 相比之下 ， 稳健医疗此次冲刺创业板要顺利不少 。 有观点认为 ， 这与公司疫情期间的突出表现有关 。


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