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股票|股市到底能不能预测？｜巴伦书摘


【股票|股市到底能不能预测？｜巴伦书摘】文｜李国平
编辑｜彭韧
如果股市可以预测 ， 大家早已都是亿万富翁 。
编者按：股市到底能不能预测？对于大部分投资者来说 ， 这个答案和它背后的逻辑他们早已经耳熟能详了 ， 但是 ， 在变幻莫测而又充满诱惑的市场面前 ， 投资者们时不时还是需要提醒自己一下 。 在央视高分纪录片《华尔街》《货币》学术顾问与总撰稿李国平教授的新作《金融思维》中 ， 他深入浅出地讲述了金融的基础要素及其对大众生活的影响 ， 例如金融工具、金融衍生品、货币、利率、汇率等 ， 这本以普及金融常识为目的的著作将专业知识拆分成生动的现实案例 ， 生动地帮助读者理解金融的核心本质 ， 回答了类似于股市是否可以预测、黄金能不能买这样的基础投资问题 ， 本文摘自《金融思维》 。 欢迎读者留言分享您对股市是否可以预测这一话题的看法 ， 我们将挑选五位留言读者各赠送《金融思维》一本 。
截至 2019 年 4 月底 ， 中国股市的账户数共计 1.52 亿个 ， 其中绝大部分是散户 。 投资股市已经成为中国老百姓投资理财的重要途径 。 想要在股市中投资成功 ， 我们先要在一个关键问题上明确自己的看法 ， 然后根据自己对这个问题的看法确定投资策略 。 这个问题就是 ， 你相信股市是可以预测的吗？
迟钝的小猪与冤死的老牛
曾经有一个流传很广的笑话：一艘船漂行在大海上 ， 船上坐着很多动物 ， 动物们提议每人说一个笑话 ， 如果听笑话的动物中有一个没有笑 ， 说笑话的就自己跳到海里去 。 老牛说了一个笑话 ， 大家都哈哈大笑 ， 唯独小猪毫无反应 。 于是 ， 老牛只好自己跳到海里 ， 淹死了 。 过了一个小时 ， 小猪突然哈哈大笑起来 。 大家问他为什么发笑 ， 小猪说刚才老牛的笑话太好笑了 。 原来 ， 小猪这时候才反应过来 ， 老牛死得太冤了 。
这个笑话跟金融有关系吗？当然有 ， 而且关系还很大 。 在股市里面 ， 如果股票的价格也像小猪一样反应迟钝的话 ， 也会产生类似的后果 。 比如一个公司经营得非常好 ， 但是 ， 不管这个公司宣布了什么好消息 ， 不管这个公司比上年多赚了多少钱 ， 它的股票价格都像小猪一样 ， 就是没反应 ， 就是不上涨 ， 结果会怎么样呢？结果就是 ， 当这家公司需要通过发行股票筹集资金的时候 ， 没有人买它的股票 ， 这个公司就得不到生产所需要的资金 ， 也就发展不起来 ， 甚至可能会倒闭 ， 像老牛一样冤死 。
相反 ， 如果大象说了一个笑话 ， 本来这个笑话一点也不好笑 ， 可是不知道什么原因 ， 所有动物都莫名其妙地哈哈大笑 ， 这不就让大象白白捡了大便宜吗？就好像在股市里面 ， 本来一个公司经营得很差 ， 连年亏损 ， 可是它的股票价格就是一个劲地往上涨 。 结果怎么样呢？当然是大家都去买它的股票 ， 本来有限的资金都浪费在这个经营很差的公司上了 。
例如 ， 在 2007 年A 股牛市的时候 ， 很多 ST（退市风险警示）公司的股票连续涨停 ， 许多资金都浪费在这种公司上了 。 股价是否迅速充分地对信息做出反应在股市里面 ， 当公司发布重大消息的时候 ， 股价到底是怎么反应的呢？
经济学家做了很多研究 ， 他们发现 ， 首先 ， 在公司发布消息前 ， 股价就已经在上涨或者下跌了 ， 这说明股市里面普遍存在内幕交易 。 其次 ， 市场往往反应过度 ， 就是在公司发布好消息后 ， 股价大幅度上涨 ， 本来应该上涨 5% 的结果上涨了 8% ， 一两天之后投资者冷静下来 ， 发现这个好消息其实也没有那么好 ， 股价又慢慢地下跌一点 。 发布不好的消息之后 ， 刚好反过来 ， 股价先大幅度下跌 ， 一两天之后又慢慢涨回来一些 。
A 股就是这样 。 2018年A股连续下跌 ， 创业板指数甚至创下了2015年“股灾”以来的最低点 。 虽然有贸易摩擦的原因 ， 但 A 股应该是反应过度了 。 在A 股中 ， 有些股票在交易的时候突然出现闪崩——股票价格突然莫名其妙暴跌 ， 甚至跌停 。 例如 ， 2018 年6 月 14 日 ， 就出现了 10 多只股票盘中突然闪崩跌停 。


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