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1块钱的水，毛利高达6毛钱，农夫山泉获准上市

每经编辑 郑直    
7月31日下午 ， 证监会官网发布公告 ， 核准农夫山泉股份有限公司发行不超过13.8亿股境外上市外资股 ， 每股面值人民币0.1元 ， 全部为普通股 。 完成本次发行后 ， 公司可到香港交易所主板上市 。
同时 ， 证监会核准公司股东养生堂有限公司等70名股东所持合计4,588,200,000股境内未上市股份转为境外上市股份 ， 相关股份完成转换后可在香港交易所上市 。
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根据农夫山泉此前招股书披露 ， 2019年 ， 农夫山泉营业收入为240.21亿元 ， 净利润为49.54亿元 。 而作为“大自然的搬运工” ， 农夫山泉的包装饮用水系列毛利率达到惊人的60.2% 。
每经小编（微信号：nbdnews）注意到 ， 农夫山泉创始人 ， 现年65岁的钟睒睒持有农夫山泉约87.44%的股份 ， 包括约17.86%的直接权益以及通过养生堂持有的69.58%的间接权益 。
农夫山泉的IPO之后 ， 钟睒睒以及养生堂仍将是控股股东 ， 这位浙江“隐形富豪”的财富毫无疑问届时又将增添一笔 。
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根据福布斯排行榜 ， 截至7月31日 ， 钟睒睒个人财富约140亿美元（约合人民币980亿元） ， 距离千亿身家大关近在咫尺 。
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饮用水毛利率惊人
4月30日 ， 农夫山泉在港交所官网披露了招股书 。 招股书显示 ， 2017年-2019年 ， 农夫山泉分别实现利润33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元 。 三年合计119.52亿元 。
根据弗若斯特沙利文报告 ， 2012年至2019年间 ， 农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一 。 以2019年零售额计 ， 农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位 。
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招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 农夫山泉的收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元 ， 年复合增长率为17.2% ， 高于同期中国软饮料行业5.8%以及全球软饮料行业3.1%的增速 。
从细分品类来看 ， 2017年、2018年以及2019年的营收中 ， 农夫山泉饮用水收入占比都超过57% ， 近一年稍有提升至59.7%达143.5亿元 ， 而茶饮料和功能饮料的占比则分别为13.1%和15.7% 。
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2019年康师傅茶饮料的销售额为155.79亿元 ， 碳酸饮料及其他饮料的销售额为122.37亿元 ， 果汁饮料的销售额为46.70亿元 。 包装水的销售额为31.14亿元 ， 大幅下滑28.99% 。 按销售额计 ， 包装水在康师傅饮品业务中所占份额约为9% 。
在毛利率方面 ， 以2019年为例 ， 农夫山泉四大主要产品：包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料的收益依次为14346百万元、3138百万元、3779百万元、2311百万元；其毛利率依次为60.2%、59.7%、50.9%、34.7%——这也意味着 ， 我们常喝的农夫山泉矿泉水 ， 每1元钱的销售收入可以给农夫山泉带来6毛钱的毛利 。
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对于农夫山泉在饮用水和软饮料层面的优势地位 ， 中国食品产业分析师朱丹蓬曾对每日经济新闻（微信号：nbdnews）采访人员指出 ， 农夫山泉在研发端口的高投入高产出 ， 以及在产品包装和品牌文化建设上的成功 ， 使其相比只专注于营销的企业而言 ， 能收获更高的市场份额和利润 。
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上市前曾突击分红
早在2008年5月22日 ， 农夫山泉曾与中信证券签署A股上市辅导协议 。 不过 ， 十年后的2018年12月29日 ， 辅导协议终止 。
自2019年以来 ， 农夫山泉屡屡被传预备上市的消息 ， 但公司一直是“无可奉告” ， 对外三缄其口 。 而近年来 ， 饮料行业龙头寻求上市 ， 并非农夫山泉一家 ， 总部同样位于浙江杭州的娃哈哈在“拒绝“上市多年以后 ， 创始人宗庆后公开表示 ， 未来会考虑上市 。
对此 ， 香颂资本执行董事沈萌表示 ， 食品饮料行业竞争越来越激烈、对于资金的周转要求也越来越高 ， 上市虽然要提高企业的透明度 ， 但是相比于融资成本的降低 ， 吸引力仍然很大 。
而在申请上市之前的2019年 ， 农夫山泉曾突击分红95.98亿元 ， 分去三年利润的大半 。
这也导致其结构性存款由2018年末的36亿元减少至2019年底的2亿元 ， 现金及银行结余减少了6.81亿元 。


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