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上市首日大涨43%，市值逼近蔚来！两年只有一款车，“理想”能火多久？( 二 )


图片来源：企业供图
但因为低速电动车始终没有得到政策方面的明确支持 ， 理想汽车的SEV车型最终折戟沉沙 ， 没了下文 。 2018年 ， 李想确认 ， 理想汽车SEV项目停滞 ， 将投身中大型SUV和网约车产品开发 ， 原本在2018年上市首款产品的计划不得不往后再推一年 。 彼时 ， 李想或许没想到 ， 理想汽车即将迎来下一个难题 。
从成立之初便筹建工厂可以看出 ， 理想汽车希望通过自建工厂而非代工的方式实现量产 。 但是 ， 自2017年5月国家相关部门暂停审批新能源乘用车生产资质后 ， 理想汽车便难以通过此途径直接获得造车资质 。 2018年10月 ， 理想汽车公布首款车型为中大型SUV——理想智造ONE（后更名为：理想ONE） 。 但直至同年12月 ， 理想汽车的资质之路才取得突破性进展 ， 其以6.5亿元的价格收购力帆汽车100%股权 ， 间接获得造车资质 。
2019年4月 ， 理想ONE正式公布售价并接受预定 ， 补贴后全国统一售价为32.8万元 ， 2019年四季度正式交付 。 与蔚来汽车、小鹏等已经在2018年实现规模交付的新势力造车企业相比 ， 经历一系列波折才迈入正轨的理想汽车 ， 节奏慢了半拍 。
李想曾表示：“我最恐惧的一点 ， 就是产品上了以后不成功 ， 没人买 。 因为理想汽车只有一次出牌机会 ， 如果一次不成功 ， 其实再也没有出牌的机会了 。 哪怕融到钱都没有用 ， 因为供应商就不会再跟你玩了 。 ”
上市首日大涨43%，市值逼近蔚来！两年只有一款车，“理想”能火多久？
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上市首日大涨43%，市值逼近蔚来！两年只有一款车，“理想”能火多久？
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图片来源：每经采访人员 孙桐桐 摄
值得庆幸的是 ， 在步入交付阶段后 ， 理想汽车的表现呈现出“后来者居上”的态势 。 数据显示 ， 截至今年6月16日 ， 理想汽车跨过了1万辆的交付门槛 。 从2019年12月到2020年6月 ， 理想汽车的1万辆交付纪录用时6个半月 ， 创造了造车新势力全新车型最快交付1万辆的纪录 。 根据中汽数据有限公司数据 ， 2020年上半年 ， 理想ONE在新能源中大型SUV中销量排名第一 。
虽然交付成绩亮眼 ， 但理想汽车仍未实现盈利 。 根据理想汽车招股说明书披露 ， 今年一季度 ， 理想汽车总营收约1.2亿美元（约合人民币8.52亿元） ， 净亏损1089万美元（约合人民币7711万元） 。 2018年、2019年 ， 理想汽车营业收入分别为0和2.84亿元人民币 ， 净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元 。
值得一提的是 ， 自成立至今 ， 理想汽车共进行了9轮融资 。 最近的一轮融资发生在今年7月 ， 理想汽车宣布获得5.5亿美元D轮融资 ， 其中的5亿美元来自美团旗下全资子公司Inspired Elite Investments Limited ， 李想个人出资3000万美元 ， D轮融资后理想汽车估值为40.5亿美元 。
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定价为何是每股11.5美元？
事实上 ， 在国内不断的融资过程中 ， 理想汽车也在准备IPO 。 2019年6月 ， 车和家股东之一的利欧股份（002131 ， SZ）发布公告称 ， 其香港全资子公司利欧香港认购车和家开曼公司股份 ， 配合车和家搭建VIE架构并完成重组工作 。 此外 ， 2016年A轮融资中占股11.745%的利欧股份在签订协议时也曾表示 ， 若6年内未能进行IPO ， 则车和家需回购全部或部分股权 。
此外 ， 理想汽车在今年还加紧股权结构调整 ， 在5月13日和6月30日 ， 分别有18位投资人退出 ， 以及11位股东全部出质股权 。
而理想汽车之所以选择现在IPO ， 陆源解释称 ， 在特斯拉和蔚来汽车的带动下 ， 当前美股的新能源汽车板块表现强劲 ， 理想汽车选择此时上市是个不错的时机 。 中国汽车流通协会常务理事贾新光告诉采访人员 ， 理想汽车所需要的资金可不是目前所募集到的资金可以覆盖的 ， 所以需要IPO融资 。
上市首日大涨43%，市值逼近蔚来！两年只有一款车，“理想”能火多久？
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上市首日大涨43%，市值逼近蔚来！两年只有一款车，“理想”能火多久？
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图片来源：每经采访人员 张潇尹 摄
值得注意的是 ， 理想汽车IPO定价为每股11.5美元 ， 该数字要高出此前每股8-10美元的定价指导区间 。 同时 ， 相比于第一个赴美上市的国内造车新势力——蔚来汽车 ， 理想汽车IPO定价也要高出不少 ， 蔚来汽车在2018年IPO的定价为6.26美元 。
对于IPO定价高于预期 ， 陆源和贾新光都向采访人员表示 ， 理想汽车产品交付量、营收状况等业务指标的提升是主要原因 。 陆源告诉采访人员 ， 理想汽车将IPO定价为每股11.5美元 ， 与承销商机构的参与 ， 以及路演过程中收获的良好反馈不无关系 。 “定价11.5美元应该是参考了蔚来汽车当前的股价 ， 毕竟在国内造车新势力中 ， 理想汽车的上半年交付量仅次于蔚来汽车 。 ”陆源称 。
值得一提的是 ， 在IPO认购启动后 ，由于投资者认购火爆 ， 理想汽车已提前结束招股但仍然获超额认购数十倍 。 而这导致了相较于早前拟定的美东时间7月30日盘后定价、7月31日正式挂牌 ， 理想汽车的IPO进程均提前一天 。


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