江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

腾讯自选股财讯|中芯国际：下一个茅台还是中石油？( 二 )


腾讯自选股财讯|中芯国际：下一个茅台还是中石油？
本文插图

腾讯自选股财讯|中芯国际：下一个茅台还是中石油？
本文插图
8英寸产品的全球市场集中度不算高 ， 台积电的市场份额在26% ， 中芯国际有8% 。
中芯国际这类产品的产能为23.3万片/月 ， 仅次于台积电、联电 ， 排名全球第三 ， 占了公司全部产能的50% ， 收入贡献占比45% 。 平均净利率5%左右 ， 低于15%的行业平均净利率 。
而12英寸产品对应7nm-16nm节点 ， 市场集中度较高 ， 台积电为全球主导者 ， 平均市占率接近80% ， 定价高于中芯国际 ， 其对台积电的营收贡献高达88% ， 对中芯国际的营收贡献为50% 。
05
盈利能力
【腾讯自选股财讯|中芯国际：下一个茅台还是中石油？】在财务指标上 ， 台积电远高于竞争对手 ， 2019年实现营收357亿美元 ， 净利润115亿美元 ， 净利率32% ， ROE为21% ， 毛利率长期维持在47-50%之间 ， 经营性净现金流205亿美元 ， 是全球市值最大的半导体公司 ， 市值达到3000亿美元(约合2万亿人民币) 。
同期 ， 中芯国际收入为31.16亿美元 ， 净利润2.35亿美元 ， 毛利率20.6% ， 经营性净现金流10.19亿美元 ， 港股总市值超过2300亿港元 。 国信证券测算 ， 按照A股半导体公司平均市盈率93倍计算 ， 中芯国际未来市值有望达到6500亿元 。
中芯国际27.46元/股的发行价格对应的市盈率为109.25倍(未行使超额配售选择权)、对应的市盈率为113.12倍(全额行使超额配售选择权情况下) ， 高于可比公司台积电的同期平均市盈率 。 全额行使超额配售选择权后 ， 发行总市值将超过2000亿元 。
06
资本开支
在资本开支(Capex)方面 ， 中芯国际与台积电的差异相当大 ， 而且中芯国际去年的资本开支还有所减少 ， 台积电则大幅增加 。
2019年 ， 台积电的资本支出介于140至150亿美元 ， 远超年初的110亿美元 。 2020年 ， 台积电再次上调该预算 ， 预计介于150-160亿美元 。
相比之下 ， 中芯国际虽然也追加了今年的资本开支 ， 增加了11亿美元 ， 但总量也只有43亿美元 ， 不到台积电的三成 。
腾讯自选股财讯|中芯国际：下一个茅台还是中石油？
本文插图

在台积电历年的资本开支中 ， 先进工艺产能建设都占据了70%-80% 。 今年资本开支的80%将用于7nm/5nm/3nm扩产 ， 购买机台设备等 ， 10%用于先进封装和光罩(掩膜板)产能 ， 10%用于特殊工艺 。
07
产业链公司
中信证券梳理了中芯A股产业链相关标的 。
设备——北方华创、中微公司、盛美半导体、至纯科技、精测电子、华峰测控、光力科技、长川科技
材料——沪硅产业、安集科技、雅克科技、江丰电子、有研新材、晶瑞股份 、江化微 、上海新阳 、南大光电 、鼎龙股份 、华特气体
设计 ——兆易创新、韦尔股份 、全志科技、瑞芯微 、富瀚微 、博通集成 、北京君正


推荐阅读


上一篇：AI财经社|养猪又大赚，牧原股份半年净利108亿，河南首富身家185亿美元超黄峥

下一篇：青年|“请倒数第一名的家长发言”，妈妈三句话，让老师感到很惭愧