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腾讯自选股财讯|中芯国际：下一个茅台还是中石油？


腾讯自选股财讯|中芯国际：下一个茅台还是中石油？
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导读：中芯国际的工艺技术落后于台积电4年左右；全球市场占有率仅4.4% ， 而台积电接近50%；净利润2.35亿美元 ， 台积电则高达115亿美元；毛利率在20% ， 台积电净利率为32% 。
作为中国晶圆代工龙头企业 ， 中芯国际一直在全力追赶全球“老大哥”台积电 。 今年 ， 中芯国际如同装了加速器 ， 在主业上大幅缩小了与台积电的差距 ， 在回归国内资本市场上更是一骑绝尘 。
年初 ， 中芯国际一举击败台积电 ， 夺得华为旗下芯片设计企业海思半导体的14纳米FinFET工艺芯片代工订单 。 这有利于扩大该公司国内市场的份额 。
那么 ， 目前中芯国际(SMIC)与台积电(TSMC)之间的差距处于什么程度？
01
工艺
从芯片制造工艺水平来说 ， 台积电今年开始量产5纳米产品 ， 这是业界的最高水平 。
在7纳米和10纳米工艺领域 ， 还有英特尔和三星电子这两个头部企业 。 这三家公司牢牢把持着全球最靠前的位置 。
紧随其后的就是14/16纳米制程 。 根据中信证券研究部电子组提供的信息 ， 中芯国际是其中的主力玩家之一 ， 其余“队友”是美国格芯(GlobalFoundries ， 也被直译为格罗方德)和台湾联华电子 。 在中国 ， 中芯国际是唯一量产14纳米的晶圆制造商 ， 落后于台积电4年左右的时间 。
高盛上周预计 ， 中芯国际2022年可升级到7nm工艺 ， 2024年下半年升级到5nm工艺 ， 2025年毛利率将提升到30%以上 。
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02
市占率
按照2019年的全球销售额计算 ， 台积电和三星电子是第一梯队企业 。 其中 ， 台积电的市场占有率接近50% ， 远超三星(18%) 。
中芯国际处于第二梯队 ， 市占率仅为4.4% 。
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中国华虹半导体处于第三梯队 ， 市占率仅有1.5% 。
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从发展历史来看 ， 台积电在全球市场上出现突破性进展源于一个里程碑式事件：2014年 ， 苹果开始将代工订单交给台积电 ， 从而使得台积电的市占率从之前多年的40%以上一举超过了50% 。 苹果是台积电第一大客户 。
中芯国际直到今年1月份才因为华为在海外遭遇重大挫折而获得华为海思14nm工艺的订单 ， 从台积电手中抢夺了一部分市场 。 目前 ， 华为海思是中芯国际第一大客户 。 中信证券预计 ， 今年中芯国际14纳米晶圆产量的八成多将供给华为海思 ， 收入贡献比例在17%-25%之间 。
03
产能
中芯国际建有3座8吋晶圆厂 ， 4座12吋晶圆厂 。 其中 ， 8吋产能共计23.3万片/月 ， 12吋产能10.8万片/月 。 总产能47.6万片/月(折合8吋) 。 公司计划进一步扩充8英寸产能及先进制程产能 。
相比之下 ， 台积电的产能数倍于中芯国际 。 该公司拥有8吋产能56.2万片/月 ， 接近是中芯国际的两倍半 。 12吋产能74.5万片 /月 ， 是中芯国际的7倍 。
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04
收入结构
在不同工艺产品对整个公司收入上的贡献上看 ， 台积电的先进工艺收入贡献突出 ， 中芯国际的收入结构则相对均衡 。
中信证券称 ， 中芯国际在12吋和8吋方面的收入贡献各半 。 40nm及以上更早节点的成熟制程贡献约94%收入 ， 且盈利稳定 。 28nm以下节点尚处于亏损状态 。
台积电的12吋收入贡献高达88% ， 16nm及以下先进制程贡献56%收入 ， 7nm贡献35%收入 ，先进制程在全球处于80%份额的垄断地位 。


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