V型反弹的GDP，Λ型暴跌的股市( 四 )
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因此 ， 2020年下半年 ， 楼市将进入一个更复杂、更不确定的时期 。 全球疫情、国际政治经济形势、中国经济走势对房地产市场的影响 ， 或许比调控政策更大 。
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从二季度GDP数据看 ， 经济复苏态势明显好于预期 ， 遗憾的是资本市场没有给出正面的反馈 ， 反而大跌 。
主要原因是 ， A股前期出现了明显的快速拉升 ， 一定程度上透支了基本面的利好 ， 而市场本身也存在一定技术上调整的诉求 。
这个单日行情 ， 更多的是一种心理因素、趋势因素 ， 甚至只是一个随机因素所决定 ，
宏观数据与之没有特别直接的关联 。
从资本市场的历史表现看 ， 在行情刚起步或起步一段时间后 ， 出现一个剧烈波动的单日调整 ， 属于正常的状况 。
可以肯定的是 ， 宏观数据将决定比较长期的市场表现 。 基本面若能继续支撑 ， 股市是上升趋势；若无法支撑 ， 股市便是下降趋势 。
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目前 ， 二季度GDP数据对资本市场构成一定的支撑 ， 但市场依然存在两个担忧：
第一个担忧 ， 数据明显好于预期 ， 市场反而会担忧——经济态势强劲跟之前实行的强劲的刺激政策相关 ， 如今宏观数据好了 ， 未来政策力度是否会减弱？
投资者的这个疑虑需要进一步打消 ， 但时间也不会太久 ，
7月中下旬举行的半年度中央政治局会议 ， 将对此有一个较为明确的表达 。
对此 ， 我的观点是：即便政策有调整 ， 也只是会进一步优化 ， 不可能一下子把刺激的力度全部撤掉 ， 因为政策的调整是为了让经济更稳定地增长 ， 而不是不增长 。
【V型反弹的GDP，Λ型暴跌的股市】从上半年各项经济数据看 ， 出口虽好于预期 ， 但跟历年同期相比偏弱 ， 消费也比预期的弱 ， 房地产投资是被强力抑制的 ， 制造业投资表现也一般 。 二季度宏观数据走好的第一推动因素是——以基建为代表的投资增长因素 。
因此 ， 市场的第二个担忧是——
宏观数据虽好 ， 但对上市公司业绩能否形成支撑？
对此 ， 我的观点是：当国家遇到经济下行压力时 ， 基建投资肯定是一个抓手 ， 这个抓手会蔓延扩散到不同的行业和公司 ， 只是蔓延的速度、力度在不同的行业和公司不相同 。 拉长时间看 ， 相信宏观数据如此强劲的反弹 ， 对上市公司的业绩肯定会带来帮助 ， 只是市场需要去测算这个帮助到底会有多大 ， 这是一个过程 。
归根结底 ， 基本面决定市场的长期趋势 ， 我对市场长期趋势依然持有坚定的看好 。
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作者
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李梦清
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当值编辑|
冯迪
责任编辑|
何梦飞
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主编|
郑媛眉
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