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中国基金报|A股牛市结束了么？超20家基金券商最全解读来了！( 四 )


2、指数的回调当前仍处于合理区间 。 指数今日回调至3210点 ， 但仍高于2019年牛市第一阶段的平均水平 。 我们定义3170-3288点为牛市第一阶段的顶部区间 ， 当前或仍在合理范围内 。 基于下跌而恐慌甚至以错误理由（如某芯片巨头“抽水”等）解释市场下跌不可取 。
泰达宏利基金王鹏：受茅台被点名、中芯国际上市抽水叠加经济数据公布三重影响 ， 估值和股价高位的消费和科技两大强势板块今日调整明显 。 针对后市 ， 在货币相对充裕 ， 资本市场制度改革持续推进的背景下 ， 中期看市场仍有机会 ， 但方向可能出现调整 。
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超：市场在短期急涨后波动加大 。 7月1日至今 ， 市场出现了一波比较快速的上涨 ， 并且是上证指数和创业板指数的普涨 ， 以万得全A指数为例 ， 当月最高涨幅超过15% 。 短期快速的赚钱效应 ， 吸引了场外资金加速入市 ， 加上2014年-2015年“快牛疯牛”的记忆 ， 使得市场交易量快速放大；今天并无明显利空因素 ， 倾向于认为今天的回调是市场快速上涨后的波动加大 。
当前市场的机会仍然大于风险 。 当前无论从经济基本面和货币政策空间而言 ， 简单重复2014年-2015年那一轮市场形态的概率较低 。 从估值的角度来看 ， 目前总体市场虽然难言便宜 ， 但是结构性的角度来看 ， 仍然是积极可为 ， 机会大于风险 。 从经济基本面而言 ， 经济未来两个季度会延续复苏的趋势 ， 市场在短期低估值板块的估值修复之后 ， 有望在下半年迎来估值修复的行情 。
同时 ， 对于市场永远保持一颗敬畏之心 ， 作为价值投资者而言 ， 应该坚持长期持有的复利力量；短期的市场调整反而释放了压力 ， 有助于未来市场行情发展 。
创金合信基金：今日市场下跌的原因主要在于：一是上午公布的上半年经济数据较好 ， 二季度增速达到3.2% ， 好于市场的一致预期 ， 引发政策边际收紧的担忧；二是茅台被点名 ， 引发白酒股的大幅调整 。 北向资金净流出本周达200亿元 ， 虽然外资的避险情绪提升短期内流出A股市场 ， 但中国经济复苏引领全球的格局没有改变 ， 中国资产与全球资产相关性的降低提升了A股的配置价值 ， 在未来仍将有望继续吸引外资流入 。
近期频频出现“降温”信号 ， A股市场连续的上涨趋势在近两个交易日出现了明显的回落迹象 。 但作为影响市场最主要的因素：明确的信用收缩或者经济周期触顶回落 ， 目前都还不具备 ， 上半年经济增速依然为负 ， 单季度经济增速距离疫情前水平仍有距离 。 从历史来看牛市中的调整较为剧烈 ， 多为布局机会 。 预计后市市场将进入震荡区间 ， 消化前期过快涨幅 ， 向上大趋势并未发生改变 。
西部利得基金：今日市场出现大幅调整 ， 各个板块均出现回调 ， 从市场表现来看 ， 中芯国际今天登陆科创板 ， 上市突破6000亿市值 ， 前期市场预期落地 ， 短期没有新的催化剂的情况下 ， 相关公司出现获利了结的迹象 。 同时英国禁用华为5G设备 ， 中美关系进一步紧张 ， 风险偏好出现回落 ， 科技股迎来大幅调整 。
另外之前市场一直表现强势的以食品饮料为代表的的消费板块今天也因为事件因素驱动 ， 在前期较快上涨的背景下 ， 短期趋势投资者可能离场 ， 板块大幅调整 。 当然消费股的大跌其背后的核心原因其实是今年在市场流动性宽松的背景下 ， 消费板块的估值持续的拉升 ， 大部分板块估值已处于历史最高水平 ， 再加上近期杠杆资金的快速入市带动市场持续冲高 ， 相当一部分板块可能已出现泡沫化 ， 所以在风险事件冲击下 ， 资金情绪极易受到影响 。 另外今天统计局公布了中国二季度经济数据表现较好 ， 可能也引发了市场对于后续政策收紧的担忧 。 多因素叠加 ， 可能是导致今天市场大幅调整的原因 。
嘉实财富：调整带来上车机会：沪深两市今日成交1.5万亿 ， 已经连续9个交易日放量成交 ， 市场资金活跃 ， 但北上资金连续3个交易日呈净流出 ， 所谓“聪明资金”的撤退会否影响A股未来走势？我们认为 ， 近期流出的资金具有比较明显的交易属性 ， 短期获利了结的意愿较强 。 在全球“资产荒”及“负利率”大背景下 ， 全球资本面临再配置 ， 中国资产从回报率到成长性均高于美国及其他国家 ， 未来外资增配中国核心资产意愿没有发生改变 。 而短期内交易性资金的撤离为中长期配置型资金的入场提供更好的机会 。 对新发基金来说 ， 本轮调整有机会买到更便宜的筹码 。


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