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大众证券报|中芯国际“登科” AH股“冰火两重天”


大众证券报|中芯国际“登科” AH股“冰火两重天”
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作为A股市场10年以来的最大IPO ， 中芯国际(688981)16日正式登陆科创板 。 该公司上市首秀完美 ， 收盘大涨201.97% ， 股价报收82.92元 ， 其总市值也暴增至6137.57亿 ， 坐稳科创板“一哥”地位 。 股票全天换手率为53.08% ， 成交额达到479.67亿元 ， 成为A股又一只超级“吞金兽” 。
不过 ， 中芯国际A股上市首日的良好表现 ， 并没能带动港股 。 16日 ， 港股中芯国际暴跌25.23% ， 股价收于28.75港元 。 前一日 ， 该股就已显现下跌迹象 ， 在盘中创出44.8港元新高后收盘跌逾8% 。 但从年初至今计算 ， 港股中芯国际涨幅仍高达140.79% 。 以16日价格计算 ， 中芯国际AH溢价率高达320% 。
不仅港股表现不佳 ， 中芯国际相关概念股16日也集体闪崩 ， 沪硅产业大跌17.3% ， 中微公司下跌14.18% ， 华润微下跌13.69% ， 中环股份、兆易创新、上海新阳、大唐电信、智光电气、至纯科技等概念股纷纷跌停 。
16日 ， 中芯国际全天成交479.67亿元 ， 占科创板所有股票成交额近50% ， 跻身A股市场历史第四大单只个股成交金额 。 对此 ， 市场担心中芯国际上市后 ， 巨大的成交金额会对科技股 ， 尤其是半导体板块形成“抽血”效应 ， 进而压制科技股行情 。
但业内认为 ， 在当前两市动辄1.5万亿元成交额的背景下 ， 上述担心实则过虑 ， 况且科技股行情的大逻辑并不会因为中芯国际上市而改变 。 近两日科技股回调 ， 更多是受市场情绪影响 ， 因此短期波动反而使科技股行情迎来“黄金坑” 。
按中一签500股计算 ， 有幸中签中芯国际的投资者如果16日以最高价95元价格卖出 ， 获利金额可达3.38万元 。 在首日大涨201.97%之后 ， 中芯国际后市如何?梳理A股上市首日成交额Top 30个股后发现 ， 其上市后一周及一个月后 ， 涨跌情况不一 ， 但多数区间涨幅均弱于上市首日涨幅 。
公告显示 ， 中芯国际上市发行时就有较高的估值 ， 其发行价格27.46元/股 ， 对应公司2019年度扣除非经常性损益前2的摊薄后市盈率为113.12倍 ， 高于行业平均静态市盈率46.17倍 。 “超高的估值溢价 ， 对于上市公司而言是好的 ， 但对于投资者而言 ， 却是用未来的时间换取眼前的价格波动收益 ， 代价是高昂的 。 但是 ， 中芯国际作为晶圆代工龙头 ， 在国内核心地位显著 ， 加之又是当前政策重点扶持的产业 ， 未来成长空间大 ， 给予高估值也有其一定的合理性 。 ”一市场人士对此分析称 。
【大众证券报|中芯国际“登科” AH股“冰火两重天”】国信证券甚至还提出了“中芯国际比贵州茅台更珍贵”的观点 。 其认为,从可替代性来讲 ， 中芯国际与贵州茅台一样不可替代、无法复制 。 同时 ， 因为稀缺性导致中芯国际具有和贵州茅台同样的议价能力 。 A股的中芯国际属于绝对稀有资产 ， 不能参考国际半导体代工厂估值 ， 应该参考科创板半导体代工厂华润微的估值 。 相同资产在不同市场有不同价格 ， 所以 ， 科创板中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的 。 采访人员 陈慧


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