中国财富网|当股市开始降温
过去2周 ， 到处都在喊大牛市来临 ， 不过行情却开始震荡 ， 这两天上证指数明显地卖压增大 ， 此时正是辨认上涨是否健康的重要时机 。
这两天有一个明确的短期利空事件：中芯国际将于7月16日在科创板上市 ， 这是一支市值2400亿左右的大权重股 。 无论这支股票未来是涨是跌 ， 有件事是毋庸置疑的：多数的科技型基金、半导体基金、被动投资资金都会配置一部分持仓 。 因此为了迎接这支大权重股 ， 许多基金将会卖出当前持股 ， 空出资金准备换股 。
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从中长期角度来看这不是坏事 ， 不知原因的下跌才是糟糕的 。
上证指数从大涨变成盘整后 ， 成交量一直维持不坠 ， 融资规模加速上升 ， 这些人气仍在的现象显示的是下跌后估计仍会有很多人想要低买 ， 因此当前的走势应该属于健康的盘整 ， 今年第三季仍有机会再挑战高点 。
【中国财富网|当股市开始降温】上次的专栏文章中有提到 ， ETF指数基金的买入三个法则是：
1. 持续分批购买
2. 连续大涨不追买
3. 急跌可暂时停购 ， 但是不赎回
7月上旬时就是大涨暂时不追买的时刻 ， 经过了两周时间 ， 各位应该能深刻地体会 ， 指数投资这件事真的不用急 ， 当人们兴致高昂地追买股票时 ， 咱们淡定观察一下 ， 指数既没飞天 ， 也没崩溃 。 此时趁指数回跌时先重启分批买入 ， 算是进可攻退可守的理想策略 。
牛市是否为真？真的不好说 。
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招商银行走势图(数据源：通达信交易软件)
在沪深300指数、上证50指数、MSCI指数里 ， 招商银行都是仅次于茅台与中国平安的第三大权重股 ， 这支股票在7月6日指数大飙涨之后连续回跌 ， 显然7月初的上涨包含了水分 。
可能的原因是7月6日飙涨时股指期货一度涨停 ， 造成50ETF期权部分合约单日上涨超过15倍 。 这表示当日有大量期指空单与期权卖方发生爆仓 ， 状况类似3月下旬美股或是4月底的原油 。 当衍生性商品出现爆仓事件时 ， 超涨超跌就会形成大级别拐点 。
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上证50 ETF ， 7月合约3300认购期权走势图(数据源：文华软件)
因此当前依然要保持戒心 ， 如果人民币发生骤贬 ， 或是交易量再萎缩 ， 就需要主动止盈平仓 ， 重新开始下一阶段的ETF指数投资 。
作者:上海财经大学国际银行金融学院讲师林洸兴
新媒体编辑：谢玥
监制：雨天
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