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蓝鲸财经|保险机构扎堆持股前海母基金，中信保诚人寿拟受让5亿元份额


【蓝鲸财经|保险机构扎堆持股前海母基金，中信保诚人寿拟受让5亿元份额】
蓝鲸财经|保险机构扎堆持股前海母基金，中信保诚人寿拟受让5亿元份额
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一则关联交易事项 ， 透露中信保诚人寿保险有限公司（以下简称“中信保诚人寿”）最新投资动态 ， 其拟受让前海股权投资基金（有限合伙）（以下简称“前海母基金”）5亿元基金份额 ， 主要用于股权投资 ， 获取商业回报 。
蓝鲸保险梳理发现 ， 目前前海母基金份额持有人中 ， 还有人保资产、新华保险等9家保险机构 ， 合计认购金额超60亿 ， 股比约21% ， 呈现保险机构“扎堆”持有状态 。
业内人士分析称 ， 母基金的专业投资团队能够接触到更多优质项目 ， 选择性直投 ， 子基金投资和直投项目结合 ， 保险机构以母基金为“桥梁”实现股权投资 ， 既降低筛选项目的成本 ， 又分散直接投资的风险 。 当前股权投资市场优质项目少 ， 少数项目估值风险也高 ， 采用投资母基金的方式 ， 可相对稳妥对接 ， 也将是险资股权投资的主要方式 。
分散风险 ， 中信保诚人寿借道母基金投资股权
中信保诚人寿公告称 ， 拟受让新兴发展集团有限公司（以下简称“新兴发展集团”）、深圳市文燊威投资有限公司（以下简称“深圳文燊威”）所持有的 ， 合计不超过5亿元前海母基金的基金份额 ， 占前海母基金285亿元认缴额的1.75% 。
公开信息显示 ， 新兴发展集团目前持有前海母基金认缴金额5亿元 ， 股比1.7544%；深圳文燊威认缴金额3亿元 ， 股比1.0526% 。 中信保诚人寿介绍称 ， 受让基金份额“主要用于股权投资 ， 获取商业回报” 。
据悉 ， 前海母基金设立于2015年12月 ， 管理人为前海方舟资产管理有限公司 ， 募集规模285亿 ， 存续期10年 ， 是目前国内最大的商业化募集母基金 ， 也是国内单只募集资金规模最大的创业投资和私募股权投资基金 。 从概念来看 ， 母基金与子基金概念相对 ， 主要指的是专门投资于其他证券投资基金的基金 。
蓝鲸保险了解到 ， 前海母基金资金主要来自4类LP（Limited Partner ， 有限合伙人） ， 包括地方政府；保险公司、银行等金融机构；知名企业和上市公司；有商业成就的个人等 。 投资方向涵盖股权投资为主的直接投资；子基金投资为主的间接投资；以及流动性投资为主的中短期投资 。
经济学家宋清辉对蓝鲸保险分析称 ， 母基金可通过投资不同的PE/VC（私募股权基金/风险投资）子基金 ， 间接投向多行业 ， 分散风险 ， 具有相当优势 。
此外 ， 根据项目尽调 ， 前海母基金于2019年12月10日投资中信戴卡股份有限公司（以下简称“中信戴卡”）混改项目 ， 投资金额2.3亿元 ， 持有中信戴卡约2.42%股权 。 故而在持有前海母基金份额后 ， 中信保诚间接持有关联公司中信戴卡约0.042%股权 ， 投资金额约0.04亿 ， 构成关联交易 。
事实上 ， 以上案例也能作为母基金进行投资的案例 ， 具体来看 ， 保险机构参与母基金投资 ， 母基金再投资管理子基金对接企业项目 ， 通过母基金集中管理子基金 ， 更专业更效率 ， 同时能够分散风险 。
“母基金是一种更容易进行风险管理的间接投资模式” ， 香颂资本执行董事沈萌介绍称 ， 与直接投资相比 ， 保险机构投资母基金 ， 相当于是在挑选符合自身投资条件的基金和基金经理 ， 管理难度较低 ， “对于保险资金而言 ， 风险更低也更可控 ， 也适合保险投资规模通常较大的需求” 。
一位投资人士介绍称 ， 早前在股权投资市场 ， 投资机构鱼龙混杂 ， 行业运作不够透明 ， 内部约束不足 ， 合格投资人队伍缺失 ， 而设立母基金进行投资 ， 可以输入效率和秩序 。 同时 ， 母基金通过结构化及创新型的资产配置安排 ， 能够为投资者创造平滑和持续的现金流入 ， 实现收益率与流动性的均衡 。


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