|紫林醋业再谋上市，产能不足、品牌价值低成隐患
【|紫林醋业再谋上市，产能不足、品牌价值低成隐患】
继2016年和2017年两次提交招股书冲击IPO失利后 ， 山西紫林醋业股份有限公司（简称“紫林醋业”）欲再冲击A股 。 近日 ， 证监会披露了紫林醋业首次公开发行股票招股说明书 ， 紫林醋业拟公开发行不超过2753万股 ， 拟募集资金约5.74亿元 ， 用于年产10万吨酿造食醋生产线建设、营销网络建设等项目 。
紫林醋业谋求上市的道路并不顺利 ， 曾于2018年被证监会取消审核 。 查询招股书可发现 ， 紫林醋业还存在着产能不足、营销渠道单一等问题 。 业内认为 ， 紫林醋业作为一个地方品牌 ， 市场空间有限 ， 产能不足、品牌价值不高等问题在一定程度上制约了发展 ， 因此加强品牌建设 ， 扩充产能、增加消费黏性十分重要 。
或因财务问题此前冲击IPO失利
紫林醋业是山西著名醋企 ， 成立于2000年 ， 位于“中国醋都”山西省清徐县 ， 主营紫林牌山西老陈醋、醋饮料、料酒等 。
本次IPO已不是紫林醋业第一次谋求上市 。 据证监会官网显示 ， 早在2016年6月 ， 紫林醋业就递交过一份预披露招股书 ， 并在2017年12月进行了预披露更新 。 彼时 ， 证监会下发招股书反馈意见 ， 要求紫林醋业对其招股书存在的规范性问题、信息披露问题和与财务会计资料相关的问题作出完整回复 。
2018年4月4日 ， 证监会发布消息称 ， 紫林醋业将于2018年4月10日过会审核 。 然而 ， 2018年4月10日 ， 证监会官网称 ， 鉴于紫林醋业尚有相关事项需要进一步核查 ， 决定取消对该公司发行申报文件的审核 。
对于取消的具体原因 ， 证监会当时并未披露 。 有说法称 ， 审核被取消或因紫林醋业财务数据存疑 。 ***采访人员查询紫林醋业2016年6月、2017年12月提交的两份招股书发现 ， 多项数据“打架”情况可见端倪 。
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例如经销商收入数据 ， 在紫林醋业2016年提交的招股书中 ， 2014年、2015年经销商销售收入分别为26867.06万元、32035.18万元 ， 占总营收的比重分别为97.48%、97.01% 。 而在2017年提交的招股书中 ， 2014年、2015年经销商销售收入为27795.14万元、31936.59万元 ， 占比分别为97.23%、96.71% 。
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而在主营业务成本上 ， 也存在两次提交的招股书中数据对不上的情况 。 例如2016年招股书中披露的2015年原材料成本6973.64万元 ， 占比34.04%；而2017年版招股书中披露2015年原材料成本6401.35万元 ， 占比31.25% 。
曾被取消过会 ， 是否影响紫林醋业再次冲击A股？香颂资本执行董事沈萌对***采访人员表示 ， 紫林醋业如果能够充分解决并解释此前IPO出现的问题 ， 不影响再次上会 。
营销渠道单一 ， 依赖经销商严重
据紫林醋业最新提交的招股说明书显示 ， 2017年到2019年 ， 紫林醋业实现营收分别为4.45亿元、5.06亿元、5.47亿元 ， 净利润为6612万元、8358万元、1.08亿元 。 在报告期内 ， 食醋系列产品占公司主营业务收入的比例分别为 95.55%、95.82% 和 94.69% ， 是公司主要的营收和利润来源 。
有业内人士认为 ， 紫林醋业的业绩过于依赖主业食醋 ， 另外两大业务醋饮和料酒的占比较小 。
上海至汇营销咨询有限公司首席顾问张戟持不同看法 。 他说 ， 食醋这一领域有很大潜力 ， 可以继续发力 ， 紫林醋业的问题在于如何在食醋领域找到新的增长点 。
香颂资本执行董事沈萌也表示 ， 做企业和产品不一定都要走多元化 ， 企业经营是否稳定取决于产品是否与时俱进、不断改善以满足市场需求 ， 而食醋市场规模巨大足以支撑长期成长 。
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