股票行情|刘启明老师：企业战略洞察是“投资”者的重要能力
观乎今次股市反弹做实牛市行情 ， 虽在预料之中 ， 但涨幅之急速 ， 确实有点吊诡 ， 不少市盈率极高但业绩增长显著的公司 ， 备受市场追捧 ， 愈升愈有；相反 ， 市盈率偏低或资产净值出现折让的公司 ， 却落后于大市 。
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刘启明老师
也许如此 ， 以「价值投资」驰名当世的股神巴菲特 ， 近年常被市场人士质疑其投资策略是否已经过时 。 当价值投资光环渐褪 ， 与此同时 ， 「增长投资」便成了市场宠儿 。 首先 ， 大家不妨温故知新 ， 何谓价值投资？引用著名投资大师塞斯?克拉尔曼（Seth Karlaman）的说话：「价值投资是购买一支价格低于其内在价值的股票 ， 反之在价格高于其内在价值时卖出的投资策略 。
在整个过程中 ， 最重要的元素便是要有便宜货 。 相对价值投资 ， 增长投资侧重于挑选收入增长超越平均业界水平的股票 ， 因此在分析时 ， 较着眼于公司营业收入增长 ， 并预期增长型股票内含强大资本升值潜力 。 由于升值潜力纯属预期 ， 而预期又往往未必成真 ， 即公司营业收入增长并不等于公司盈利能力提升 ， 所以增长型股票大多不会同时是价值型股票 。 虽则价值投资增长投资的分析重点各有不同 ， 但两者并不存在谁对谁错问题 。
【股票行情|刘启明老师：企业战略洞察是“投资”者的重要能力】
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一般来说 ， 价值投资较多适用于分析传统行业如银行、地产 ， 这类盈利模式较为稳定的行业 ， 而增长投资则较适合应用于分析新经济产业如科技、互联网 。 算pe看pb是古典静态价值投资 ， 看增长空间、选赛道可以称为现代动态价值投资 。 动态价值投资更适合那些具有洞查企业战略眼光的投资者 。 投资的钟摆 ， 在价值投资和增长投资之间摆动 ， 此起彼伏 ， 形成结构性的牛市 。 那些有敏锐嗅觉 ， 又能准确切换风格的人更能获得超额收益 ， 前提是你是否有左右互搏的武功和超越常人的商业认识水平 。
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