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6月CPI上涨2.5% PPI底部回升释放回暖信号

6月CPI上涨2.5% PPI底部回升释放回暖信号
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证券时报采访人员 江聃
7月9日 ， 国家统计局公布数据显示 ， 6月全国居民消费价格指数（CPI）同比涨幅有所扩大 ， 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由负转正 ， 同比降幅收窄 。
具体来看 ， CPI同比上涨2.5% ， 涨幅比上月扩大0.1个百分点 。 其中 ， 食品价格影响CPI上涨约2.24个百分点 ， 仍为主要拉动项 。 而扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9% ， 涨幅比上月回落0.2个百分点 。
国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示 ， 受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响 ， 猪肉供应偏紧 ， 同时餐饮和团体消费需求有所回升 ， 猪肉价格由上月下降8.1%转为上涨3.6% 。 同时 ， 我国多地发生洪涝灾害 ， 北京新发地市场出现聚集性疫情 ， 导致部分地区蔬菜短期供应紧张 ， 鲜菜价格由上月下降12.5%转为上涨2.8% 。
民银智库宏观分析师应习文表示 ， 北京疫情出现反复 ， 南方地区持续降雨 ， 猪肉价格出现反弹等是CPI同比增幅结束连续5个月回落局面的影响因素 。 粤开证券首席宏观分析师张德礼对采访人员表示 ， 需要看到的是 ， 核心CPI同比0.9% ， 继续回落 ， 反映了当前经济供过于求的格局并没有改变 ， 后续应该继续稳需求 。
PPI方面 ， 6月份PPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.4% ， 生产资料和生活资料价格环比均由降转涨 。 同比来看 ， PPI仍处于负值 ， 但降幅比上月收窄0.7个百分点 ， 这是PPI同比降幅2月以来首现收窄 。
董莉娟还介绍 ， 从调查的40个工业行业大类看 ， 价格上涨的有22个 ， 比上月增加12个 。 主要行业价格的同比降幅均有所收窄 。
财信研究院副院长伍超明对采访人员表示 ， 遵循“PPI看全球需求、全球需求看中国”的逻辑 。 国内工业需求在前期复工复产帮扶政策和货币财政资金的支持下 ， 出现快速回升 ， 工业增加值、基建投资、房地产投资等主要指标当月增速均纷纷由负转正 ， 尤其是基建投资增速在5月份达到10.9% 。 6月份PPI环比转正有实体经济需求支撑 。
【6月CPI上涨2.5% PPI底部回升释放回暖信号】张德礼表示 ， PPI环比转正 ， 主要由上游和中游行业贡献 ， 这和国际大宗商品价格回暖、国内制造业稳步恢复、终端需求持续改善有关 。 PPI环比转正 ， 也从侧面反映了经济回暖 。
展望下半年 ， 接受采访人员采访的机构分析师普遍预期 ， 下半年CPI下行仍是大概率事件 ， 但是走势有支撑 。 伍超明表示 ， 原因在于：一是去年食品价格尤其是猪肉价格基数高 ， 导致今年同比增速降低 ， 虽然预计三季度猪肉价格受供需影响和生猪养殖周期变化 ， 供给缺口依旧存在 ， 猪肉价格仍将在高位震荡上行 ， 但去年基数太高 ， 也不改变同比增速下行的判断；二是疫情冲击下消费需求虽然将逐季回暖 ， 但总体偏弱 ， 也是抑制CPI涨幅的原因；三是下半年国内需求和经济增长将处于较快上升期 ， 实体需求对四季度CPI有支撑 。
分析师们认为下半年PPI降幅将缓慢收窄 。 伍超明表示 ， 背后的逻辑还是国内实体经济需求的提高 ， 上半年的系列刺激政策和投放的大量资金 ， 将在下半年集中显效 ， 推动需求回升 ， 形成“基建投资引领、房地产相随、投资拉动” 经济复苏的格局 。 但也存在海外疫情蔓延和需求恢复不及预期的干扰 。
货币政策方面 ， 应习文表示 ， 当前通胀预期有所企稳 ， 社会需求有所恢复 ， 但未来疫情情况仍具备较大不确定性 ， 应保持货币政策的宽松节奏 ， 适当预留政策空间 ， 重点疏通货币政策的传导机制 。


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