这次会迎来大牛市吗？( 五 )
先看上市公司业绩 ， 很多人认为 ， 当前受疫情严重影响的经济 ， 不可能出现牛市 。 实际上 ， 股市上涨并不取决于业绩的绝对数 ， 而是当期业绩的相对景气度 。
我们来推演一下 ， 牛市出现的边际条件：
假如A股在中报之前能依靠低估值蓝筹涨到3500点（只是假设） ， 再加上第二季上市公司业绩转暖大幅超预期（参照数据：2019年和2020年一季度为6.4%和-24%） ， 同时外围没有出现利空 ， 三个条件同时具备 ， 股指就有了继续向上到4000点的可能 ， 如果经济继续回暖 ， 三季报出现整体超预期增长 ， 而国家又没有收回流动性前 ， 就有可能转为一波大牛市 。
所以接下来 ， 大牛市真正重要的判断依据是中报业绩的恢复度和三季度业绩是否会超预期增长 。
很多人认为 ， 中国股市与经济无关 ， 实际上 ， 股市与经济的关系也符合“遛狗理论” ， 有时候跑在经济前面 ， 有时候跑在经济后面 。
最重要的是最后一个条件 ， 是否能有符合当前经济特征的主涨板块 。
这两天低估值板块的上涨给人风格转换的感觉 。 事实上 ， 在进入2015年大牛市之前 ， 主板也有过一波逆袭 ， 当时的蓝筹股实在是太便宜了 ， 茅台才1000亿市值 ， 招商银行才0.87倍的PB ， 但主板的这一波补涨蓝筹股不再便宜之后 ， 大涨的接力棒再次交到了创业板手中 ， 一口气完成了主升浪 。
这一点前面已经推演过了 ， 这两天异动的低估值板块不太可能带领市场实现牛熊转换 。 新经济永远是在泡沫中诞生的 ， 未来如果有一波大牛市 ， 业绩释放特征更类似于2007年般的猛烈 ， 它的产业特征更类似于2015年的新经济 。
有这三个条件并不一定会出现大牛市 ， 还需要前后相继发生 ， 一轮牛市的出现往往是多个因素的恰到好处的碰头 ， 而且还必须是自然而然的 ， 不能强行创造人工造牛 。 并且中间没有大的利空 ， 一气呵成 ， 所以近20年也只发生过两次大牛市 。
还有 ， 未来就算有大牛市 ， 也是结构牛市 ， 因为壳资源已经不值钱 ， 垃圾股涨到一定程度后 ， 被大股东减持的概率很高 。
最后还是要强调一下 ， 我从不预测市场 ， 我只会给出市场选择某个方向时所需要的边际条件 ， 这样才能对未来所有的可能做好准备 。
*本文首发于“思想钢印（ID：sxgy9999）”微信公众号 ， 讲述价值投资的理念和方法
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