这次会迎来大牛市吗？( 四 )
04. 大牛市的三个条件
我总结了三点：
1）监管的宽松
很多人把流动性宽松当成大牛市的原因 ， 事实上 ， A股历史上流动性最泛滥的2009、2010年 ， 也只是阶段性反弹 ， 而非真正的牛市 。
A股不缺钱 ， 缺乏的是宽松的监管环境 ， 充分发挥资本市场资源配置作用 ， 这在前两轮牛市中表现得淋漓尽致 。
2）上市公司业绩的提升
所有的大牛股的故事 ， 都是业绩的故事 ， 区别在于 ， 有一些是当下的业绩爆发 ， 有一些是未来的业绩透支 ， 有些业绩来自周期性行业的最后辉煌 ， 有些业绩来自新经济的泡沫 。
3）符合国民经济发展的时代特征
我觉得 ， 这才是一轮大牛市最重要的条件 。
如果2007年的大牛市反映了当时传统制造业的最后疯狂的话 ， 那么2015年的大牛市是中国新经济的第一次预演 。
我们来比较一下近十年前股市题材的变化：
2009~2010年的热点题材：十大产业振兴规划、地王、CPI涨价概念、超级细菌、IPAD、三网融合、创投概念、世博会、股指期货……
2014~2015年的暴炒题材：工业机器人、智能穿戴、VR/AR、智慧城市、智能安防、3D打印、智能手机供应链、移动支付、云计算、光伏发电、新能源汽车、一带一路、信息安全、互联网金融、北斗卫星……
2019~2020年上涨的主要板块：5G、物联网、TWS耳机、云计算、人工智能、大数据、新能源车、光伏、北斗卫星、消费电子、半导体、信创、医疗信息化……
非常明显 ， 2010年是 2007年的后世；2015年是2020年的前生 ， 我们今天科技股的大部分题材 ， 都在2015年出现了 ， 唯一的区别：2014~2015年是纯粹的炒概念 ， 垃圾股横飞 ， 而现在 ， 很多概念跑出了真正有业绩支持的科技白马和二线蓝筹 。
从这个角度看 ， 2015年的大牛市非常重要 ， 它发挥股市资源配置的作用 ， 将属于中国未来的新经济产业与A股提前产生了关联 ， 它用高商誉的代价 ， 为A股保存了一笔属于未来的优质资产——如果按照正常的A股上市流程 ， 它很可能只会出现在纳斯达克和香港 。
这三点是两次大牛市的共性 ， 在此基础上 ， 我们才能讨论何时迎来第三次大牛市？
05. 新经济的结构牛？
这三个条件中 ， 现阶段的流动性是不必怀疑的 ， 可国家总会收回这些流动性 ， 也是无须怀疑的 ， 现在唯一的疑问是 ， 在国家收回流动性的时间窗口之前 ， 牛市的其他两个条件会不会发生 。
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