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中国证券报|“我一把梭却踏空了！”牛市来了，把握这些规律才能赚钱


“6月底 ， 我已经一把梭了！”一位投资者向中证君表示 ， 他已经把房子抵押贷款加上所有的流动资金悉数投入市场 。
但即便如此 ， 7月三个交易日的大涨 ， 他依然踏空了 ， 因为他所选的风电股并没有多好的表现 。
卖房炒股或者贷款炒股不值得提倡 ， 但上述投资者的遭遇 ， 反映了今年以来市场“赚了指数不赚钱”的现象 。
如今牛市来了 ， 怎么才能把握住机会呢？以史为鉴是个不错的选择 。
结构牛会否变成系统牛？
近期的大涨 ， 让A股火上了热搜 ， 市场情绪可见一斑 。
但上半年赚钱的只有一部分人 。 Wind数据显示 ， 年初以来 ， 共有1989只股票录得上涨（剔除今年上市的新股） ， 仍有1757只股票下跌 。 上涨的股票中 ， 有1021只股票涨幅在20%以上 ， 379只涨幅在10%-20%之间 ， 589只涨幅不足10% 。
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来源：Wind
28个申万一级行业指数中 ， 年初以来有20个行业指数录得上涨 ， 涨幅居前的是休闲服务、医药生物和食品饮料 ， 累计涨幅分别为48.7%、39.73%和29.35% 。
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来源：Wind
有8个行业指数下跌 ， 分别是采掘、银行、钢铁、交通运输、纺织服装、建筑装饰、公用事业和房地产等行业指数 。
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来源：Wind
结构性牛市的特征十分明显 ， 而近期银行地产的大涨 ， 也是前期超跌的估值修复使然 。 但就此以估值修复行情否定系统性牛市将至 ， 也有失偏颇 ， 当下越来越多的特征在向2014-2015年牛市看齐 。
首先 ， 成交额再上万亿 ， 增量资金跑步入场 。 Wind数据显示 ， 截至7月2日 ， 融资余额已达11550.11亿元 ， 超过了2015年2月水平11523.77亿元 。 北向资金年初以来净流入1,484.60亿元 ， 开通以来累计净流入11,419.37亿元 。
7月2日沪深两市成交额破万亿元
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来源：Wind
其次 ， 投资热情高涨 ， 对于利空消息“群体免疫” 。 典型案例之一是中信证券和中信建投证券合并消息被辟谣 ， 股价依然大涨 。
第三 ， 爆款基金重现 。 6月以来爆款基金再现 ， 公开数据显示 ， 今年上半年新成立基金的总份额高达10648.36亿份 ， 创下近十年来半年规模新纪录 。 业内人士表示：“今年出现的百亿基金类型与2015年最为相似 ， 皆为权益类基金爆款较多 。 ”
【中国证券报|“我一把梭却踏空了！”牛市来了，把握这些规律才能赚钱】 复盘牛市 把握规律
近期的行情中 ， 在权重蓝筹股大涨之际 ， 创业板指数先抑后扬 ， 出现一定跷跷板效应 。 在牛市中如何把握好板块轮动 ， 是盈利的关键 。 复盘过去几轮牛市 ， 券商人士发现了以下轮动规律：
一、牛市风格切换有规律
方正证券策略研究团队此前发表研报表示 ， 历史上的大部分牛市可以分为三个阶段 ， 第一阶段是估值驱动阶段 ， 第二阶段是估值向业绩切换的阶段 ， 第三阶段是业绩驱动的阶段 。
如1996-2001年 牛 市 可分为1996年1月-1997年5月的估值行情、1997年5月-1999年12月估值到业绩的切换行情以及 2000年1月-2001年6月的业绩估值双升行情 。
当然 ， 历史不会简单重复 ， 2014-2015年牛市就有一些变化 。
第一阶段：2014年7月-2014年11月降息前 ， 牛市启动 ， 成长风格并未显现出优势 ， 估值和业绩驱动“五五分” 。


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