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券商中国|券业巨擘来了？合并传言再起 中信证券中信建投深夜回应( 三 )


值得一提的是 ， 中信证券曾表示要“清仓”减持中信建投证券股份 ， 但半年期满 ， 仅零星减持 。 此后公开场合 ， 中信证券高管公开表态均为 ， 暂时没有出售中信建投股权的计划 。
背景五：打造航母券商的现实需要
有很多券业人士认为 ， 国内133家券商的整体规模才抵得上一家高盛 ， 在监管层打造航母级券商的大背景下 ， 券商合并是大势所趋 。
券商中国专栏作家、资深券商人士程大爷此前对券商中国采访人员表示 ， 中国的券商太多了 ， 头部也不强 ， 打造航母券商 ， 必须要有合并 。 中信证券和中信建投证券渊源深厚 ， 都是国资控股 ， 存在合并的可行性 。 同类项合并可以做大份额 ， 减少内部竞争 ， 与国际投行抗衡 。
业务互补上 ， 合并后两家券商的投行业务领先地位进一步强化 。 中信证券、中信建投共同的优势业务在于投行 ， 在股权承销、债券承销、并购重组等业务上均排名行业前三 ， 若成功合并 ， 将进一步强化领先地位 。 未来投行业务将成为券商机构业务的引擎 。
此外 ， 当初阻碍中信证券控股中信建投证券的主要因素是“一参一控”政策 。 券商中国采访人员获悉 ， 至少从2019年起 ， 监管层就在讨论取消“一参一控” ， 而在证券行业对外开放加速、混业经营可能再度回归、资本市场改革加码等多重因素影响下 ， 政策束缚有望破除 。
资本市场率先“支持”合并资本市场已率先“投票”支持了这场“酝酿阶段”的合并 。 7月2日券商股迎来大涨 ， 12只券商股涨停 ， 中信建投便是其中之一 。 从近七天北向资金流向来看 ， 中信建投与中信证券北向资金净买入分别为5.71亿元、3.94亿元 。
券商中国|券业巨擘来了？合并传言再起 中信证券中信建投深夜回应
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北向资金近日明显活跃 ， 其中7月2日全天单边净买入171.15亿元 ， 创6月19日以来新高；其中沪股通净买入111.61亿元 ， 创2月3日以来新高 。 从近7天十大活跃个股成交来看 ， 中信建投与中信证券位列前十 ， 显然 ， 北上资金早已先知先觉 。
曾在华夏证券任职多年并参与中信建投证券初期筹备、现任九州证券合规总监陈美兴不对彭博消息的真假予以置评 ， 但他认为 ， 市场的反应值得关注 。 “时至今日 ， 金融开放已经将银行、证券、基金、期货和人寿保险等牌照准入完全放开 ， ‘外资狼’虎视眈眈 。 为了应对外资在资本实力、业务规模、创新水平和人才储备等对开放后国内市场的冲击影响 ， 在国内打造超级券商既是市场投资者的普遍期待 ， 也是管理层在金融供给侧改革方面的努力方向 。 管理层选择在资本实力较大 ， 市场化水平高 ， 业务规模排名靠前的头部券商进行整合试点打造超级券商不是没有可能 。 但是说会出现一波券商整合潮 ， 有点牵强 。 毕竟国内券商千差万别 ， 各有特色 ， 没有必要非得做大才能做优 。 ”
券业巨无霸将花落“中信系”？由于目前官方并未确认该消息 ， 若此事证为谣言 ， 那么中信证券和中信建投证券继续“尘归尘 ， 路归路” ， 在细分领域激烈厮杀 。 但如果传言为真 ， 二者的合并会产生什么效应呢？
先来看资产规模 ， 根据2020年一季报 ， 中信证券总资产规模为9223.27亿元 ， 所有者权益合计1811.96亿元 ， 位居行业之首；中信建投证券总资产2870.14亿元 ， 所有者权益为589.27亿元 ， 位居行业第九 。 二者若实现合并 ， 资产规模将达到超过一万两千亿 ， 净资产为2400亿 ， 成为遥遥领先的内资券商“巨无霸” 。
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再看业务指标 ， 如果合并同类项的话 ， 两家券商哪些业务的互补性较强 ， 哪些业务要在竞合中继续做大成长呢？
根据2019年年报 ， 以最传统的五大业务板块来看 ， 中信建投证券和中信证券的投行业务收入差距最小 ， 前者36.85亿元的证券承销业务净收入较中信证券44.65亿元仅少两成 ， 利息净收入较中信证券少三成；不过 ， 中信证券的资管业务优势非常明显 ， 57亿元的净收入是中信建投证券的6倍；自营净收入158.9亿元 ， 是其2.6倍；代买卖证券业务净收入较中信建投证券多160% 。


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