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爱集微APP|大客户存破产风险成隐忧，【IPO价值观】伟时电子盈利能力如“过山车”

_本文原题为：【IPO价值观】伟时电子盈利能力如“过山车” ， 大客户存破产风险成隐忧
爱集微APP|大客户存破产风险成隐忧，【IPO价值观】伟时电子盈利能力如“过山车”
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集微网消息 ， 近年来 ， 随着OLED技术在消费电子领域应用推广 ， 消费电子背光源生产厂商遭遇冲击 ， 开拓新的应用领域迫在眉睫 。
在当前的背光显示模组行业中 ， 已上市的隆利科技 ， 还有拟上市的宝明科技、南极光等企业顺利切入京东方、深天马、信利等厂商供应链 ， 产品均以中小尺寸的背光显示模组为主 ， 主要应用于手机终端领域 。
与之不同的是 ， 伟时电子股份有限公司（以下简称“伟时电子”）除了国内的深天马 ， 其主要与夏普、JDI、京瓷、松下、三菱等液晶显示器供应商长期合作 ， 其终端应用车厂也包括福特、奔驰、奥迪等17家汽车品牌厂商 。
目前伟时电子已经启动创业板上市计划 ， 并已披露招股书 ， 正处于拟科创板上市问询阶段 。 值得关注的是 ， 其盈利能力变动较大；第一大客户与供应商重合；第二大客户长期亏损 ， 致使其存在应收账款风险较高等问题 ， 或对该公司IPO造成一定的掣肘 。
盈利能力如“过山车” ， 第二大客户存破产风险
行业周知 ， 背光显示模组是液晶显示模组必备的关键配套组件 ， 占据了液晶面板20%左右的成本 ， 其性能优劣会直接影响液晶显示质量 。 而背光显示模组行业属于液晶显示行业产业链的中游环节 ， 液晶显示行业的发展决定了背光显示模组行业的发展潜力和发展方向 。
招股书显示 ， 伟时电子主要从事背光显示模组、液晶显示模组等产品研发、生产、销售 ， 主要应用于中高端汽车、手机、平板电脑等领域 。 报告期内 ， 2016年-2019年上半年 ， 伟时电子的营收分别为12.45亿元、14.75亿元、15.58亿元、5.64亿元；净利润分别为1.22亿元、5214.15万元、1.39亿元、3630.83万元 。
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从营收和净利来看 ， 伟时电子的营收增速放缓 ， 业绩增长并不稳定 。 特别是2017年净利出现滑铁卢 ， 同比下降57.4% ， 2018年净利又猛增166%至1.39亿元 ， 而2019年上半年净利仅是2018年的零头 ， 仍不可观 ， 整体盈利能力存在较大波动 。
值得注意的是 ， 伟时电子对大客户的依赖 ， 前五大客户占比超八成；加之第二大客户的亏损影响 ， 应收账款居高不下 ， 也是导致其盈利能力不稳定的诸多要素 。
招股书披露 ， 报告期内 ， 伟时电子前五大客户的销售收入分别为100,891.37万元、125,254.89万元、127,365.26万元、48 ， 602.28万元 ， 占营业收入比重分别为81.05%、84.94%、81.77%、86.15% 。
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其中 ， 伟时电子的背光显示模组销售额占同类产品比重分别为92.05%、99.61%、97.80%及96.78% 。 第一大客户是夏普集团 ， 第二大客户是日本显示器集团（简称“JDI”） 。
2016年-2019年间 ， 伟时电子对JDI的销售分别为2.41亿元、2.26亿元、3.74亿元、1.62亿元 ， 占营业收入的比重分别为19.38%、15.35%、24.03%、28.65% 。
此外 ， 据集微网了解 ， JDI是苹果手机面板供应商 ， 在2015年至2016年分别318.4亿日元、316.64亿日元后 。 2017年受iPhoneX的影响 ， 业绩持续严重下滑 ， 亏损扩大至2472亿日元 ， 2018年也依然连续亏损 ， 达1094亿日元 。
【爱集微APP|大客户存破产风险成隐忧，【IPO价值观】伟时电子盈利能力如“过山车”】在JDI连续亏损超10个季度后 ， 在财务状况持续恶化的窘境下 ， 加之长达五年的财务造假问题叠加 ， 关于其破产的传闻甚嚣尘上 ， 且今年初仍依赖救助资金维持运营 。


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