石头定投|为什么国债收益率提高债券就要跌？
我们今天说一下债券为啥与国债互相挂钩 ， 中间过程可能会比较繁琐、绕 ， 如果实在看不懂可以直接跳过看后面的 。
这是最近五年十年期国债收益率的走势 ， 我们知道自2018年之后债券就进入了小牛市 ， 而最近债券基金出现反转连续下跌 ， 这与国债的走势非常吻合 。
【石头定投|为什么国债收益率提高债券就要跌？】
本文插图
也就是说债券的收益是与无风险收益（十年期国债收益率）挂钩的 ， 无风险收益提高了 ， 债券的价格就会下降 ， 债券基金的收益就会下跌 ， 反之无风险收益降低了 ， 债券的价格就会上涨 ， 债券基金的收益就会上涨 。
为什么十年期国债收益率会成为标杆？
这就是发债主体的信誉了 ， 在中国哪个主体有比政府更有公信力 ， 哪怕是非常优质的公司如茅台、恒瑞等也有破产、债券违约的可能 ， 所以国债利率自然而然就成为各个发债主体的参考标准 。
由于不同发债主体对应的信用等级不同 ， 如果发行的利率相同那么信用较低的债券就没有人愿意买 ， 所以同一时期信用等级越低的债券主体 ， 发行的债券利率越高 ， 而这高出的部分其实就是风险补偿 。
举个例子 ， 十年期国债利率为4% ， 那么AAA评级公司发行的十年债券利率为多少时你愿意买入呢？评级A+公司发行的十年期国债利率为多少时你愿意买入呢？
为什么国债利率上涨债券价格下跌？
这个道理其实跟上面差不多 ， 2018年1月1日十年期国债收益率最高达到3.944% ， 而现在十年期国债收益率为2.914% 。
就单单以十年期国债收益率为例 ， 2018年1月1日发行的十年期国债收益率是3.944% ， 但是现在发行的十年期国债收益率只有2.914% ， 那么你愿意持有2018年1月1日发行的十年期国债还是愿意持有现在发行的十年期国债呢？
在换一个角度来思考 ， 我打算用1099.15元（包含2018、2019以及2020上半年收益）买入你2018年买的1000元十年期国债 ， 你愿意卖吗？（假设是到期付息的十年期国债）或者你愿意以多少钱卖给我呢？
你肯定希望是对标现在十年期国债的到期收益率卖给我是吧 ， 也就是我买入之后持有到期平均每年的年化收益率依然是2.914% ， 所以这个价格肯定是高于1099.15元 ， 至于多少石头就不算了 。
所以同样的道理 ， 十年期国债收益率下降 ， 那么原先发行的高利率债券自然而然的受到市场热捧 ， 债券的价格上涨 ， 到期收益率下降 ， 直至老债券的到期收益率与新债券的到期收益率持平 。 反过来也是 ， 十年期国债收益率上升 ， 那么原先发行的低利率债券就会受到嫌弃 ， 这样老债券的价格就会下跌 ， 到期收益率自然而然就提高了 。
债券与国债之间的关系可以看做是一个不变的平衡 ， 导致债券价格变化的原因主要就是新老债券价格、到期收益率直接的差额 ， 这其实就跟池子里面的水是一个道理 ， 这边水位高了 ， 自然而然就会往另外一边流过去 ， 直至两边平齐 。
要是觉得内容还不错 ， 帮忙点“在看” ， 谢谢
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