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期货|农产品期货如何运用基本面分析？用实战给你全方面解析


以往经常写技术分析类文章 ， 今天谈谈基本面分析 ， 我个人特别喜欢期货的基本面 ， 特别是农产品 。 之所以喜欢这些 ， 一部分原因是基本面可以经过推理 ， 另一部分是在基本面分析时所涉及的关键点有迹可循 。 很多人都听过经济学里的一句话 ， “供需决定价格” 。 这句话在期货里也能得到应验 。
期货的种类很多 ， 今天说一下农产品期货 。 每年国内各种农产品 ， 比如大豆 ， 玉米 ， 这类农产品国内产量 ， 国外进口都是有差不多确切的数值 。 下面我对近期玉米期货走势谈一下基本面分析 ， 之前也写过一篇 ， 那么是即时的顶部判断 ， 这次已经下跌很多 ， 聊的话可能有些滞后性 。

期货|农产品期货如何运用基本面分析？用实战给你全方面解析
本文插图

首先谈一下“1”这个位置 ， “1”这个点的形成主要是因为某人的一句传言形成的 ， 但是不仅期货下跌 ， 同时现货也是大幅度下跌 ， 其中产区用粮企业门前到货量已经达到了峰值 ， 贸易商大量出货 ， 导致价格下跌 。 期货的下跌是因为当时市面上流动的粮食增加所导致 ， 粮食从生产到应用 ， 要经过贸易环节 ， 贸易商负责从产地收粮 ， 然后卖给用粮企业 。 那么可能有人会想 ， 一个人的一句话就对市场产生这么大影响？是的 ， 其实市场不仅会受到大资金量的企业做单打压下来 ， 同时还会受到在该领域一些权威人士的言论跌下来 。 权威人士的主要影响 ， 并不是对散户 ， 而是对市场上大资金量的人产生影响 ， 进而对市场产生影响 。
图中“2”的位置形成所处的环境是“临储拍卖”前期 ， “1”到“2”的这段主要是市场消息所导致 ， 临储拍卖在拍卖前会有各种传言 ， 同时临储拍卖主要是往市场里投放粮食 ， 当市场粮食增多时 ， 自然对期货价格形成压力 。 1到2的这一段行情 ， 就属于不断传出拍卖时间点的信息导致的下跌 。
那么关键的地方来了 ， 我问中说了临储拍卖会往市场里投放粮食 ， 导致市面上的流通粮食变多 ， 进而对期货价格形成压力 。 那么为什么后面的行情会涨起来了？我相信经常看期货的人应该也会关注临储拍卖时的动态 ， 临储拍卖首次拍卖的结果是高溢价高成交 。 什么是溢价？溢价的意思就是比如拍卖的价格位1500元/吨的玉米 ， 别人在买的时候报出1700元/吨时就是溢价 。 那么高溢价反馈给市场的信息是什么？是市场真的缺粮 。 这就是即使拍卖 ， 往市场里投放粮食时 ， 也未必对市场产生利空影响 ， 因为还要看拍卖情况反馈的信息是什么 。 如果拍卖当天没有全部成交 ， 那么说明一个问题 ， 就是市场上并没有预期中那么缺粮 。
在“2”到“4”这个时间点为什么会持续上涨呢？其中每次拍卖都是100%的成交 ， 且溢价一直是一次高于一次 。 还有一个影响的因素就是拍卖粮流入市场这个环节 ， 粮食从拍卖到流入市场 ， 需要一个时间 ， 同时根据个别高溢价的拍卖结果 ， 可以看出有部分粮是粮库本身库存减少 ， 简单讲是粮库在拍卖之前 ， 有部分粮因为市场价格一直上涨 ， 在没有被准许的情况下提前卖掉了 。 所以为了弥补拍卖时的缺粮 ， 粮库需要把自己的挂的拍卖粮食在买回来 ， 这样就会不计成本的报价 。 这就会造成什么情况 ， 造成本应该流入市场的粮食 ， 会有部分无法流入 ， 再加上本身拍卖粮食流入市场 ， 也需要时间 ， 促使这段时间期货价格一直上涨 。
“4”这个位置是6月19日 ， 也就是临储拍卖第四拍 ， 临储拍卖是一周拍一次 。 这次拍卖市场拍卖热情达到峰值 ， 且当天中粮期货在9月份合约上做空2.5万手单 。 “1”的位置也是中粮期货和摩根期货一起入场大量空单导致市场下跌 ， 当时“1”的位置做的空单对应着是进口的玉米 ， 也就是在期货上做的空单实际上是用来套期保值的 。 而本次中粮期货公司做空后 ， 也出现了增加玉米进口额度公告 ， 我个人猜测也是用于套期保值的空单 。 然后我们继续说此次高点的拍卖与以往拍卖的不同点在哪里 ， 此次拍卖的不同在于 ， 前几次高价成交粮食加上出库费 ， 运费等费用 ， 从出库地点到用粮地点 ， 在现货市场上是顺差的 。 顺差的话 ， 粮食运到市面上是有人买的 。 而第四次的高溢价造成了粮食拍卖完 ， 运到市面上完全变成了逆差 。 逆差的结果导致用粮企业用不了 ， 同时市场增加了多出来的玉米 ， 且此时之前的出库能有限 ， 但三次拍卖叠加起来的出粮 ， 对市场来说亦是利空 。


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